Franco Modigliani

Cine a fost Franco Modigliani?

Franco Modigliani a fost un economist neo-keynesian care a primit Premiul Nobel în 1985. Modigliani s-a născut în 1918 la Roma, Italia și ulterior a venit în Statele Unite la izbucnirea celui de-al doilea război mondial. Este cunoscut mai ales pentru contribuțiile sale la teoria consumului, economia financiară și pentru teoria pe care a dezvoltat-o, numită Teorema Modigliani-Millert a finanțelor corporative.

Chei de luat masa

• Franco Modigliani a fost un economist neo-keynesian, cunoscut mai ales pentru dezvoltarea teoremei Modigliani-Miller a finanțelor corporative.
• Cariera academică timpurie a lui Modigliani a fost dedicată susținerii planificării centrale fasciste (și mai târziu socialiste) a economiei înainte de trecerea la o abordare neo-keynesiană a macroeconomiei.
• A fost distins cu Premiul Nobel în Economie în 1985 pentru munca sa în domeniul consumului și al finanțelor corporative.

Viață și carieră

Modigliani a studiat inițial dreptul la Universitatea Sapienza din Roma. După ce a emigrat în Statele Unite, a continuat să-și ia doctoratul în economie la New School for Social Research. A predat la Colegiul Bard din Columbia University înainte de a lucra ca profesor la Universitatea din Illinois la Urbana-Champaign, Universitatea Carnegie Mellon și Institutul de Tehnologie din Massachusetts. Modigliani a ocupat funcția de președinte al American Economic Association, American Finance Association și American Econometric Society. De asemenea, a lucrat ca consilier al băncilor și politicienilor italieni, al Trezoreriei SUA, al Sistemului Rezervei Federale și al mai multor bănci europene. A fost distins cu Premiul Nobel pentru economie în 1985 pentru dezvoltarea modelelor sale de consum privat și finanțe corporative. 

Contribuții

Contribuțiile timpurii ale lui Modigliani au fost în domeniul socialismului și al economiilor planificate central, pentru care pentru el a primit un premiu de dictatorul fascist italian Benito Mussolini. Contribuțiile sale cele mai notabile la economie includ teoria consumului pe ciclul său de viață și Teorema Modigliani-Miller a finanțelor corporative. De asemenea, el a adus contribuții importante la teoriile așteptărilor raționale și la rata inflației neaccelerate a șomajului (NAIRU). 

Economia socialistă și fascistă

La începutul carierei sale în Italia și apoi în Statele Unite, Modigliani a scris pe larg despre posibilitatea gestionării raționale a unei economii de comandă de către un planificator central. În timp ce era student la Roma, a câștigat un concurs național de eseuri pentru o lucrare în care susținea controlul guvernului asupra economiei. El a scris o serie de lucrări înainte de cel de-al doilea război mondial în favoarea principiilor fasciste de gestionare economică de către stat, trecând ulterior pentru a favoriza piața, planificarea centrală a prețurilor și producția în stil socialist într-o lucrare din 1947. Această lucrare a fost publicată în italiană și a fost mai puțin influentă decât cealaltă lucrare a sa până când a fost tradusă în engleză la mijlocul anilor 2000. 

Teoria consumului ciclului de viață

Una dintre contribuțiile timpurii ale lui Modigliani la economie a fost teoria consumului ciclului de viață, care spune că indivizii economisesc în primul rând bani în primii ani pentru a-și plăti ultimii ani. Ideea este că oamenii preferă un nivel relativ stabil de consum, să împrumute (sau să cheltuiască economiile care le-au fost transmise) în timp ce sunt tineri, să economisească în timpul vârstei medii când câștigurile sunt mari și să cheltuiască economii la pensionare. Aceasta introduce demografia de vârstă ca un factor care ajută la determinarea unei funcții keynesiene de consum pentru economie.

Teorema Modigliani-Miller

Cealaltă contribuție majoră a sa, în cooperare cu Merton Miller, a fost teorema Modigliani-Miller, care a stat la baza analizei structurii capitalului în finanțele corporative. Analiza structurii capitalului ajută companiile să determine cele mai eficiente și benefice modalități de a-și finanța companiile printr-un amestec de capitaluri proprii și datorii. Teorema Modigilani-Miller susține că, dacă piețele financiare sunt eficiente, acest amestec nu va face nicio diferență pentru valoarea firmei. Această teoremă ar urma să constituie baza multor finanțe corporative moderne.

Așteptări raționale

Modigliani a adus o contribuție fundamentală la teoria așteptărilor raționale într-o lucrare din 1954, care susținea că oamenii își ajustează comportamentul economic pe baza impactului pe care se așteaptă ca politica guvernului să îl aibă asupra lor. În mod ironic, teoria așteptărilor raționale ar fi dezvoltată de alți economiști într-o critică majoră și largă a eficacității politicii macroeconomice keynesiene (pe care Modigliani a susținut-o).

NAIRU

Într-o lucrare din 1975, Modigliani a susținut că factorii de decizie de politică monetară ar trebui să vizeze producția și ocuparea forței de muncă în stabilirea politicii. El a propus că ținta adecvată ar fi rata neinflaționistă a șomajului, pe care a estimat-o la aproximativ 5,5%. În mod ironic, deși lucrarea sa s-a opus în mod explicit monetarismului și în favoarea keynesianismului, ideea sa va continua să fie dezvoltată în teoria NAIRU, care va deveni o critică puternică împotriva politicii macroeconomice keynesiene.