Strategia de Halloween

Care este strategia de Halloween?

Strategia de Halloween, efectul de Halloween sau indicatorul de Halloween, este o strategie de sincronizare a pieței bazată pe ipoteza că acțiunile au performanțe mai bune între 31 octombrie (Halloween) și 1 mai decât sunt între începutul lunii mai până la sfârșitul lunii octombrie. Strategia susține că este prudent să cumpărați acțiuni în noiembrie, să le dețineți în lunile de iarnă, apoi să le vindeți în aprilie, în timp ce investiți în alte clase de active  din mai până în octombrie. Unii care subscriu la această tactică spun să nu investească deloc în lunile de vară.

Ideea conform căreia investitorii pot cronometra piața în acest mod este contrară strategiei de cumpărare și deținere, în care un investitor poate pleca lunile în jos și poate investi pe termen lung. Rezultatele superioare par să contrazică premisa ipotezei piețelor eficiente și că acțiunile se comportă într-un mod complet aleatoriu.

Chei de luat masa

• Strategia de Halloween sugerează că investitorii ar trebui să fie investiți integral în acțiuni din noiembrie până în mai, iar din acțiuni din iunie până în octombrie.
• Variațiile acestei strategii și axiomele însoțitoare au existat de peste un secol.
• Există dovezi că această strategie are rezultate bune de-a lungul mai multor ani, dar nimeni nu a oferit o explicație satisfăcătoare pentru motivul pentru care funcționează.
• Indicatorul Halloween este fascinant pentru motivul că este o adevărată anomalie empirică, precum și un mister.

Înțelegerea strategiei de Halloween

Strategia de Halloween este strâns legată de sfaturile deseori repetate de a vinde în luna mai și a dispărea. Este demn de remarcat faptul că unele variații ale acestei strategii au existat de fapt de mult timp. Axioma atât de des inventată în mass-media financiară a fost, de asemenea, repetată în ultimele două secole, iar versiunea sa mai lungă era o variantă a acestor cuvinte: Vinde în mai, pleacă, vino din nou ziua Sfântului Leger (15 septembrie).

Mulți cred că noțiunea de abandonare a stocurilor în luna mai a fiecărui an își are originea în Regatul Unit, unde clasa privilegiată ar părăsi Londra și s-ar îndrepta către moșiile lor de vară, ignorând în mare măsură portofoliile lor de investiții, pentru a reveni în septembrie. Cei care subscriu la această noțiune s-ar aștepta probabil că este obișnuit ca vânzătorii, comercianții, brokerii, analiștii de acțiuni și alții din comunitatea de investiții să își părăsească centrele financiare metropolitane vara în favoarea unor oaze precum Hamptons din New York, Nantucket în Massachusetts și echivalenții lor în altă parte.

Cu toate acestea, Sven Bouman și Ben Jacobsen au publicat o lucrare în American Economic Review care a studiat în mod specific expunerea  cuiva care investește în acțiuni pe tot parcursul anului.

Performanța strategiei

Strategia de Halloween are dovezi demne de luat în considerare. Randamentele istorice ale acțiunilor sugerează că premisa strategiei de Halloween a fost îndeosebi adevărată în ultima jumătate de secol – faptul că lunile dintre noiembrie și aprilie au oferit investitorilor câștiguri de capital mai puternice  decât au avut celelalte luni ale anului.

Rezultatele arată, de asemenea, că o strategie de vânzare în luna mai are succes în a bate piața mai mult de 80% din timp atunci când este angajată pe un orizont de cinci ani, și mai mult de 90% a reușit să învingă piața atunci când este utilizată cu un timp de 10 ani cadru.

Graficul de mai jos afișează efectul Halloween pentru stocurile din SUA pentru perioadele comparabile 1970–2017 și 1991–2017. Aceasta indică faptul că rentabilitatea indicelui Standard & Poor’s 500 este mult mai mare din noiembrie până în aprilie decât în ​​perioada mai – octombrie.

Ce cauzează efectul Halloween?

Nimeni nu a reușit să identifice în mod concludent un motiv pentru această anomalie sezonieră. În timp ce mulți observatori de piață consideră că vacanțele de vară ale profesioniștilor în investiții au un impact asupra lichidității pieței – sau că aversiunea investitorilor față de  risc în lunile de vară este cel puțin parțial responsabilă pentru diferența de rentabilitate sezonieră – aceste noțiuni presupun că participarea sporită înseamnă creșterea câștiguri.

Dar accidente de piață și dezastre similare de investiții sunt însoțite de cele mai ridicate niveluri de volum și participare, astfel încât presupunerea unei participări sporite poate avea o oarecare corelație cu câștigurile, dar este puțin probabil să provoace câștigurile.

Tranzacționarea electronică permite investitorilor din întreaga lume să participe – la fel de ușor de pe plajă ca de la sala de consiliu – astfel încât apropierea de resursele de tranzacționare nu este probabil nici o explicație. Nu există lipsă de teorii care să susțină orice vrei să crezi despre strategia de Halloween. Pentru câte opinii diferite există despre efectul Halloween, există un număr egal de teorii care să susțină aceste opinii. Strategia de Halloween este fascinantă, tocmai pentru că este atât o anomalie empirică, cât și un mister.