De ce unii investitori se acoperă cu apeluri și apeluri

În perioadele de incertitudine și volatilitate de pe piață, unii investitori apelează la acoperirea riscurilor folosind put și apeluri față de acțiuni pentru a reduce riscul. Hedging-ul este chiar promovat ca strategie de fonduri speculative, fonduri mutuale, firme de brokeraj și unii consilieri de investiții.

Deci, într-un efort de a reduce riscul, cum ar putea un expert să acopere eficient un portofoliu de acțiuni?

Chei de luat masa

• Acoperirea presupune luarea unei poziții pe o piață care va limita sau proteja dezavantajul investitorului într-o altă poziție sau portofoliu.
• Contractele de opțiuni precum apelurile și punerile permit investitorilor o mare flexibilitate în crearea unui hedge.
• Punctele de protecție stabilesc un nivel minus, în timp ce vânzarea unui apel împotriva unei poziții existente poate genera venituri, limitând în același timp potențialul de creștere.
• Acoperirea cu opțiuni va suporta un cost pentru investitor, deci asigurați-vă că înțelegeți riscurile și beneficiile fiecărei poziții potențiale.

Înțelegeți riscurile și recompensele opțiunilor

Primul pas este să înțelegeți riscurile deținerii portofoliului de acțiuni pe care îl aveți. Opțiunile sunt cu siguranță mai riscante de deținut decât stocul. Există șanse mai mari de a vă pierde rapid investiția în opțiuni în comparație cu acțiunile, iar riscul crește pe măsură ce opțiunea se apropie de expirare sau se îndepărtează din bani (OTM).

Apoi, determinați cât risc doriți să reduceți pe baza înțelegerii riscurilor asociate cu deținerea pozițiilor pe care le dețineți. Puteți percepe că sunteți prea concentrat într-un singur stoc și doriți să reduceți acest risc, precum și să evitați plata unui impozit pe câștiguri de capital.

Asigurați-vă că înțelegeți ce reguli fiscale se aplică acoperirii, astfel încât să nu fiți surprinși după eveniment. Aceste reguli fiscale sunt puțin complicate, dar uneori oferă rezultate atractive dacă sunt gestionate corect. 

Cum să tranzacționați apeluri și apeluri

Asigurați-vă că înțelegeți mecanica executării tranzacțiilor inițiale necesare. Cum ar trebui să intrați în meserii? Ar trebui să introduceți ordine de piață sau să limitați ordinele sau să introduceți ordine limită legate de prețul acțiunilor? În opinia mea, nu ar trebui să introduceți niciodată ordine de piață atunci când tranzacționați apeluri sau apeluri. Comenzile limită legate de prețul acțiunilor sunt cele mai bune.

Apoi, ar trebui să înțelegeți costurile tranzacției implicate și asta nu înseamnă doar comisioane. Distribuția dintre ofertă și cerere, volumul trecut și dobânda deschisă  ar trebui luate în considerare înainte de a intra în tranzacții. Nu doriți să intrați în acoperiri unde există lichiditate mică sau deloc atunci când doriți să ieșiți.

De asemenea, trebuie să înțelegeți cerințele de marjă asociate diferitelor tranzacții și modul în care aceste cerințe s-ar putea schimba. Desigur, atunci când vindeți apeluri unu-la-unu pentru fiecare sută de acțiuni pe care le dețineți, este simplu să determinați cerința de marjă pentru efectuarea vânzării (adică nu există marjă dacă stocul rămâne în contul dvs.) chiar dacă retrageți încasările la vânzarea apelurilor. Vânzarea mai mult decât unu-la-unu față de acțiuni devine puțin mai complicată, dar poate fi gestionată destul de ușor.

Monitorizați-vă pozițiile pentru oportunități de acoperire

Apoi, ar trebui să înțelegeți timpul necesar pentru a vă monitoriza pozițiile pe măsură ce stocul se mișcă, primele se erodează, volatilitatea crește și ratele dobânzilor se schimbă. Poate doriți să faceți ajustări din când în când, înlocuind un set de valori mobiliare pe care le utilizați pentru a vă acoperi portofoliul cu un set diferit de valori mobiliare.

Apoi, există deciziile dacă ar trebui să cumpărați posturi, să vindeți apeluri sau să faceți o combinație a celor două.

În cele din urmă, decideți ce apeluri sunt cele mai bune de vândut sau care oferte sunt cele mai bune de cumpărat. Opțiunile care sunt mai departe de bani vor avea prime mai mici, dar vor oferi, de asemenea, o protecție potențială mai mică. Pe măsură ce piețele se mișcă, poate fi necesar să vă ajustați acoperirea și să modificați prețul de vânzare în consecință.

Când vindeți apeluri și cumpărați

Una dintre cele mai importante decizii de luat în tranzacționarea opțiunilor este atunci când ar trebui să vindeți apeluri și să cumpărați puturi. Este cel mai bun moment pentru a vinde chiar înainte de anunțurile privind câștigurile atunci când primele sunt majorate sau săptămâna după anunțarea câștigurilor este cel mai bun moment pentru a cumpăra vânzări?

De asemenea, ar trebui să luați în considerare volatilitatea implicită  a opțiunilor care speră să vândă apeluri supraevaluate și să cumpere puteri subevaluate? Adesea, nivelurile de volatilitate crescute recent implică faptul că ceva poate fi în lucru și unii oameni fac schimb de informații privilegiate. Poate că abordarea mai prudentă nu acoperirea tuturor pozițiilor la un moment dat.

Ați vinde apeluri în ziua în care directorilor li s-au acordat cantități mari de opțiuni sau le-ați vinde două sau trei săptămâni mai târziu? Știți cum să identificați ceea ce fac insiderii executivi cu valorile mobiliare ale titlului potențial acoperit? Există dovezi că, atunci când opțiunile pe acțiuni ale angajaților și acțiunile restrânse sunt acordate directorilor, există o șansă mult mai mare ca acțiunile să crească, mai degrabă decât să scadă în luna următoare.

 Strategiile de apel acoperite, de exemplu, pot fi utile pentru generarea de profituri pe piețele plate și, în unele scenarii, pot oferi randamente mai mari cu un risc mai mic decât  investițiile lor  subiacente.

Linia de fund

Hedging-ul are cu siguranță meritele sale, dar trebuie să fie bine gândit. Probabil cel mai bine este să solicitați sfatul de la cineva cu experiență în această practică înainte de a-l încerca pe cont propriu.