Cum își câștigă banii AbbVie

Ocazional, o companie va renunța la o divizie, doar pentru a face ca descendenții să crească pentru a rivaliza cu părinții săi. Compania farmaceutică Abbott Laboratories ( capitalizare de piață de 160,9 miliarde de dolari, este acum puțin mai mică decât spin-ul său AbbVie Inc. (ABBV ), care are o plafon de piață de 169,9 miliarde de dolari începând cu 9 iunie 2020.1

Conceput ca braț de cercetare al Abbott și cu sediul în Chicago, AbbVie a devenit o companie farmaceutică de la sine înțeles la sfârșitul anului 2012.  Abbott și-a păstrat interesele non-cercetare – totul, de la formula pentru bebeluși la nutriția sportivă până la stenturile cardiace.  La momentul derulării, conducerea Abbott a susținut că această mișcare a oferit investitorilor șansa de a evalua obiectiv două companii care se îndreptau în direcții disparate. Cu toate acestea, investitorii cinici au suspectat că consiliul de administrație Abbott a construit AbbVie ca un depozit în care să renunțe la unele dintre brevetele sale care expiră iminent.

Cu toate acestea, noua companie părea să fie în curs de desfășurare în următorii câțiva ani, cu acțiunile sale – emise inițial la 33 USD – crescând până la 116 USD la începutul anului 2018. Din păcate, a început să se prăbușească la scurt timp după aceea și a fost supusă unei presiuni suplimentare de presă pe 19 iulie 2018, când proeminentul vânzător scurt Andrew Left, Citron Research, l-a numit pe AbbiVie „următorul scurt scurt de droguri”.61

Cu toate acestea, compania este un performer solid. Pentru 2018, aînregistrat venituri nete de 32,75 miliarde de dolari, o creștere de 16% față de anul precedent, pentru un profit net de 5,667 miliarde de dolari.  La 1 noiembrie 2019, AbbVie a raportat câștiguri în trimestrul III cu venituri nete de 8,48 miliarde de dolari, în creștere cu 3,5% din punct de vedere operațional comparativ cu același trimestru al anului trecut – depășind estimările. Consiliul său de administrație a declarat o creștere a dividendului trimestrial în numerar al companiei de la 1,07 dolari pe acțiune la 1,18 dolari pe acțiune începând cu dividendul de plătit pe 14 februarie 2020.

chei de luat masa

• Compania farmaceutică AbbVie, înființată de Abbott Laboratories în 2012, este acum mai mare decât fostul său părinte.
• AbbVie are o capacitate de piață de peste 160 miliarde dolari.
• AbbVie produce aproape 20 de medicamente, inclusiv Imbruvica, Lupron și Humira, care reprezintă aproximativ 58% din veniturile sale.
• Deși expirarea brevetelor pentru medicamentele sale reprezintă o provocare – vânzările Humira au scăzut pentru prima dată în 2019 – AbbVie va lansa în curând câteva altele și achiziționează, de asemenea, Allergan, producătorul de Botox.1112

Linia de produse AbbVie

Întreaga linie de produse AbbVie este formată în principal din 16 medicamente, printre care Lupron (pentru cancerul de prostată), Androgel (un stimulator de testosteron) și Creon (terapia pancreasului). Dar campionul incontestabil al greutăților companiei este Humira, un medicament antiinflamator care se întâmplă să fie unul dintre cele mai bine vândute medicamente din lume.

AbbVie a vândut Humira în valoare de 19,2 miliarde de dolari în 2019 și, dacă nu l-ați folosit niciodată, mulțumiți zeității alese de dvs. Medicii folosesc Humira pentru a trata astfel de afecțiuni precum boala Crohn și artrita reumatoidă, un echivalent mult mai dăunător și dureros la osteoartrita comună, neinflamatorie.  O rețetă standard costă aproximativ 5.800 de dolari, ceea ce înseamnă că AbbVie vinde aproximativ 3,3 milioane de rețete pe an.  Humira înseamnă aproape la fel de mult pentru AbbVie ca și anvelopele pentru Michelin. Numai medicamentul a fost responsabil pentru aproximativ 58% din veniturile AbbVie în 2019.

Humira este scump, dar la fel au fost anii de cercetare și testare care au început să-l dezvolte și să-l pregătească pentru piață. Pacientul tău mediu cu Crohn va lua această meserie. Humira aduce mai mult de cinci ori mai multe venituri decât următorul medicament AbbVie, cel mai profitabil, Imbruvica, care este utilizat pentru tratarea anumitor tipuri de leucemie și limfom.10 

Unul dintre cele mai versatile medicamente AbbVie, Lupron, a adus venituri de 720 de milioane de dolari în 2019.  Dezvoltat pentru a combate totul, de la cancerul de prostată la tumorile fibroase vaginale și până la pubertatea timpurie, Lupron este un medicament pentru fiecare vârstă și ambele sexe. 

Brevetele expirate ale lui AbbVie

Medicamentele care generează bani un an nu sunt neapărat medicamentele care le generează în următorul. Asta nu neapărat pentru că medicamentele superioare i-au înlocuit pe cele mai vechi, ci mai degrabă pentru că brevetele au expirat și cota de piață a medicamentului în cauză a scăzut astfel. De exemplu, AbbVie vinde mai multe medicamente pentru tratamentul dislipidemiei (niveluri nesănătoase de lipide din sânge), cum ar fi TriCor și Niaspan, dar unele dintre brevete au expirat în ultimii ani, reducând semnificativ contribuția medicamentelor la veniturile AbbVie.

Un alt motiv de îngrijorare: barbarii de la poarta imperiului Humira. Brevetele care protejau medicamentul au început să expire în 2016.  Primul său concurent a sosit în India și a vândut cu 200 USD o fiolă, o cincime din prețul SUA al medicamentului la acea vreme.  O vreme, vânzările medicamentului de marcă au continuat să crească pe măsură ce AbbVie a depus brevete suplimentare pentru a-și proteja principala sursă de venit și, de asemenea, a crescut prețurile;vânzările la nivel mondial de Humira au crescut cu 8,2% în 2018.1819  Dar versiunile copiat mai ieftine, care au sosit în Europa la sfârșitul anului 2018, au început să fie taxate în anul următor (scade prețul acțiunilor și comentariul „scurt” al lui Lefton, reflectă în mare măsură sosirea acestor concurenți europeni).  În 2019, vânzările internaționale de Humira au scăzut pentru prima dată – cu 33,5% în T3 – generând o reducere de aproape 2 miliarde de dolari a veniturilor pentru anul respectiv.10

Perspectivele viitoare ale AbbVie

Un concurent biosimilar Humira nu se așteaptă să ajungă pe piața Statelor Unite până în 2023, astfel încât vânzările SUA ale medicamentului rămân solide (în creștere cu 8,6% în 2019).16  Și AbbVie continuă să dezvolte în mod agresiv alte medicamente și căi farmaceutice, cu mai mulți pași înainte în 2019. Compania a obținut aprobarea Rinvoq de către Administrația SUA pentru Alimente și Medicamente (FDA) pentru tratamentul artritei reumatoide moderate până la severe. De asemenea, FDA a dat undă verde lui Skyrizi, un tratament pentru psoriazis.13

În iunie 2019, AbbVie a anunțat și achiziția Allergan, producătorul de Botox;deși prețul este de 63 de miliarde de dolari, tranzacția ar putea economisi bani pe termen lung, deoarece permite companiei să achiziționeze produse populare fără a fi nevoie să cheltuiască pentru cercetare și dezvoltare.11

Linia de fund

Dacă am învățat un lucru din analiza rapoartelor financiare ale marilor companii farmaceutice precum Merck & Co. ( MRK ), Pfizer Inc. ( PFE ) și Novartis ( NVS ), este că, în general, este mult mai bine să producem un medicament cu o bază mică de utilizatori decât unul cu marjă mică, luat de zeci de milioane. Walmart Inc. ( WMT ) ar putea să-l păstreze pe Trader Joe’s, dar produsele farmaceutice sunt un joc diferit, cu o strategie diferită. Cu cât este mai ambițios medicamentul și cu cât sunt mai grave afecțiunile pe care le combate, cu atât este mai bine pentru producător. Atâta timp cât AbbVie își poate aduce noile medicamente pe piață mai repede decât expiră brevetele sale, compania ar trebui să fie într-o poziție excelentă pe termen lung.