Cât de mare este piața instrumentelor derivate?

Piața instrumentelor derivate este, într-un cuvânt, gigantică – adesea estimată la peste 1 trilion de dolari la nivel înalt. Cum poate fi asta? În mare parte, deoarece există numeroase instrumente derivate, disponibile pentru practic orice tip posibil de activ de investiții, inclusiv acțiuni, mărfuri, obligațiuni și monedă. Unii analiști de piață chiar plasează dimensiunea pieței la peste 10 ori față de produsul intern brut (PIB) total mondial. Cu toate acestea, alți cercetători contestă aceste estimări, argumentând că dimensiunea pieței instrumentelor derivate este mult supraevaluată.

Chei de luat masa

• Se spune că piața instrumentelor derivate depășește 1 triliard de dolari la nivel înalt, însă unii analiști spun că piața este supraestimată în mod brut.
• Capătul superior al estimărilor include valoarea noțională a contractelor cu instrumente derivate.  
• Există o diferență mare între valoarea noțională și valoarea reală a instrumentelor derivate – 640 trilioane USD față de 12 trilioane USD – începând cu prima jumătate a anului 2019. 

Gama estimărilor

Determinarea dimensiunii reale a pieței instrumentelor derivate depinde de ceea ce o persoană consideră parte a pieței și, prin urmare, de ce cifre intră în calcul. Estimările mai mari provin din adunarea valorii noționale a tuturor contractelor de instrumente financiare derivate disponibile. Unii analiști susțin însă că un astfel de calcul nu reflectă realitatea – că valoarea noțională a activelor subiacente ale unui contract derivat, instrumentele financiare la care este legat instrumentul derivat, nu reprezintă cu exactitate valoarea reală de piață a contractelor derivate pe baza acestor active. 

Instrumentele derivate în sine sunt doar contracte între părți; acestea sunt speculații, cumpărate sau vândute ca pariuri pe mișcările viitoare de preț ale oricăror titluri pe care se bazează – de unde și denumirea de „derivat”. Deci, prețurile instrumentelor derivate sunt dependente de prețurile activelor lor subiacente.

Un exemplu care ilustrează diferența vastă dintre valoarea noțională și valoarea reală de piață poate fi găsit în instrumentele financiare derivate tranzacționate popular, swap pe rata dobânzii. Sumele mari de capital ale instrumentelor subiacente ale ratei dobânzii, deși sunt de obicei incluse în calculul valorii swap-urilor totale, nu tranzacționează niciodată mâini. Singurii bani tranzacționați într-un swap de dobândă sunt sumele de plată a dobânzilor mult mai mici – sume care sunt doar o fracțiune din suma principală.

Piața actuală a instrumentelor derivate

Conform celor mai recente date de la Banca pentru decontări internaționale (BRI), pentru prima jumătate a anului 2019, sumele noționale totale restante pentru contractele de pe piața instrumentelor derivate au fost estimate la 640 trilioane de dolari, dar valoarea brută de piață a tuturor contractelor va fi semnificativ mai puțin: aproximativ 12 trilioane de dolari. 

Piața instrumentelor derivate extrabursiere, la o valoare noțională, se află la cel mai înalt nivel din 2014. Instrumentele derivate la rata dobânzii reprezintă majoritatea valorii derivate noționale extrabursiere. Valoarea noțională a contractelor de dobândă este de aproape 200 de miliarde de dolari. Între timp, valoarea brută a instrumentelor derivate a scăzut în ultimii ani, dar a revenit în 2019. 

Linia de fund

Atunci când valoarea reală de piață a instrumentelor derivate (mai degrabă decât valoarea noțională) este punctul central, estimarea dimensiunii pieței instrumentelor derivate se schimbă dramatic. Cu toate acestea, prin orice calcul, piața instrumentelor derivate este destul de importantă și semnificativă în tabloul general al investițiilor la nivel mondial.