Obligațiuni convertibile față de evaluările obligațiunilor tradiționale: Care este diferența? - KamilTaylan.blog
1 mai 2021 15:16

Obligațiuni convertibile față de evaluările obligațiunilor tradiționale: Care este diferența?

condițiile economice sistematice. În consecință, evaluările lor trebuie să ia în considerare aceiași factori ca și omologii lor de capitaluri proprii, deoarece într-o zi pot deveni ei înșiși aceiași acțiuni.

Trebuie remarcat faptul că opțiunea de conversie a capitalurilor proprii acționează ca o opțiune call pentru acțiunile companiei subiacente. Și, la fel ca opțiunile de achiziție, modificările valorii se bazează pe variația prețului de bază al acțiunilor, al raportului de conversie, al ratelor dobânzii și al scadenței instrumentului de opțiune.

Chei de luat masa

  • Obligațiunile convertibile sunt obligațiuni corporative care pot fi convertite în acțiuni comune ale societății emitente. 
  • Obligațiunile convertibile sunt mai sensibile la știrile specifice companiei și mai puțin sensibile la condițiile economice sistematice decât obligațiunile tradiționale.
  • Evaluările obligațiunilor convertibile iau în considerare o multitudine de factori, inclusiv variația prețului acțiunilor subiacente, a raportului de conversie și a ratelor dobânzii care ar putea afecta acțiunile pe care astfel de obligațiuni le-ar putea deveni în cele din urmă.

Rolul evaluărilor

Termenul financiar „evaluare” se referă la un proces de determinare a valorii juste a unui activ financiar. Aproape toate modelele de evaluare urmăresc să determine valoarea actuală a fluxurilor de trezorerie viitoare a unui activ.

Cu obligațiunile tradiționale, care se mândresc cu date fixe de scadență și blocate contractual în plăți, acest proces de calcul este simplu. Dar determinarea acestei valori poate deveni mai spinoasă pentru obligațiunile convertibile, deoarece prețul potențial post-conversie al capitalului propriu rezultat este intrinsec mai greu de prezis.

Evaluarea tradițională a obligațiunilor

Evaluarea tradițională a obligațiunilor implică următorii trei pași:

  1. Estimarea fluxurilor de numerar viitoare preconizate
  2. Determinarea unei rate de actualizare rezonabile pentru fluxurile de numerar viitoare
  3. Aplicarea ratelor de actualizare la fluxurile de trezorerie viitoare așteptate, pentru a ajunge la o valoare actuală

Fluxurile de numerar viitoare ar trebui să fie egale cu cupoanele încă neplătite rămase înainte de scadență plus valoarea nominală a obligațiunii la scadență. Ratele de reducere nu pot fi stabilite la fel de bine; acestea trebuie ajustate pe măsură ce se ajustează randamentele curente.

Relația dintre valoarea obligațiunilor și ratele de actualizare este aceeași cu relația dintre prețurile obligațiunilor și randamente. Cu cât rata de actualizare este mai mică, cu atât devine mai mare valoarea obligațiunii. În schimb, cu cât rata de actualizare este mai mare, cu atât devine mai mică valoarea obligațiunii.

Evaluarea obligațiunilor convertibile

Obligațiunile convertibile au capacitatea încorporată de a fi convertite în acțiuni. Aceasta este uneori denumită „caracteristica participării la capital”. Există mai multe metode de evaluare a obligațiunilor convertibile. Unele sunt relativ simple, în timp ce altele sunt mult mai implicate, în special cele care încearcă să determine prima de conversie pe acțiune.



Obligațiunile convertibile sunt de obicei emise de companii cu ratinguri de credit reduse și potențial de creștere substanțial.

Mai mult, investitorii ar trebui să anticipeze modul în care impactul ratelor dobânzii asupra prețurilor acțiunilor ar putea afecta în cele din urmă valorile convertibile.

Pentru a realiza evaluări ale obligațiunilor convertibile, investitorii se pot baza pe următoarea formulă:

  • Valoarea obligațiunii convertibile = valoarea independentă a obligațiunii directe + valoarea independentă a opțiunii de conversie