Cum diferă valoarea nominală a unei obligațiuni de prețul său
Valoarea nominală, cunoscută și sub numele de valoare nominală, este egală cu prețul unei obligațiuni atunci când este emisă pentru prima dată. După aceea, prețul obligațiunii fluctuează pe piață în conformitate cu modificările ratelor dobânzii, în timp ce valoarea nominală rămâne fixă.
Chei de luat masa
- Valoarea nominală este egală cu prețul unei obligațiuni la prima emisiune, dar prețul se modifică după aceea.
- Pe măsură ce prețul obligațiunii fluctuează, prețul este descris în raport cu valoarea nominală inițială sau valoarea nominală; obligațiunea este denumită tranzacționare peste valoarea nominală sau sub valoarea nominală.
- Trei factori care influențează prețul actual al unei obligațiuni sunt ratingul de credit al emitentului, ratele dobânzii pe piață și timpul până la scadență.
Termeni de bază
Diferitele condiții din jurul prețurilor și randamentelor obligațiunilor pot fi confuze pentru investitorul mediu. O obligațiune reprezintă un împrumut acordat de investitori entității care emite obligațiunea, valoarea nominală fiind suma principalului împrumutat de emitentul de obligațiuni. Suma principală a împrumutului este rambursată la o dată viitoare specificată. Plățile dobânzilor se fac investitorului la intervale regulate, specificate pe durata împrumutului, de obicei la fiecare șase luni.
O obligațiune este un vehicul cu titlu fix sau cu investiții. Rata dobânzii pentru un investitor sau cumpărător de obligațiuni este o sumă fixă, declarată. Cu toate acestea, randamentul obligațiunii, care este valoarea dobânzii în raport cu prețul actual de pe piață al obligațiunii, fluctuează odată cu prețul. Deoarece prețul obligațiunii variază, prețul este descris în raport cu valoarea nominală inițială sau valoarea nominală; obligațiunea este denumită tranzacționare peste valoarea nominală sau sub valoarea nominală.
Necesitatea de a modifica randamentul pentru a reflecta condițiile actuale ale pieței determină schimbările de preț. Evoluțiile nefavorabile necesită randamente mai mari, astfel încât prețurile obligațiunilor trebuie să scadă. În același mod, îmbunătățirile situației companiei îi permit să strângă fonduri la rate mai mici. Prin urmare, prețurile obligațiunilor existente cresc.
Factori care influențează prețurile obligațiunilor
Trei factori care influențează prețul curent al unei obligațiuni sunt ratingul de credit al emitentului, ratele dobânzii de pe piață și timpul până la scadență. Pe măsură ce obligațiunea se apropie de scadență, prețul obligațiunii tinde în mod natural să se apropie de valoarea nominală.
Ratingul de credit pentru o obligațiune este determinat decompaniile de rating de obligațiuni, precum Moody’s sau Standard & Poor’s.2 Evaluările mai mici determină, în general, scăderea prețului unei obligațiuni, deoarece nu este la fel de atractiv pentru cumpărători. Atunci când prețul scade, acțiunea tinde să crească atractivitatea obligațiunii, deoarece obligațiunile la prețuri mai mici oferă randamente mai mari.
Orice modificare a percepției publice a bonității unei firme poate influența prețul obligațiunilor sale. În multe cazuri, retrogradările ratingului obligațiunilor confirmă pur și simplu ceea ce investitorii suspectau deja.
Ratele dobânzii existente pe piață se modifică după emiterea unei obligațiuni, iar prețurile obligațiunilor trebuie să se adapteze pentru a compensa investitorii. Dacă ratele dobânzii cresc, atunci prețurile obligațiunilor trebuie să scadă. Să presupunem că o obligațiune pe trei ani plătește 3% atunci când este emisă, iar apoi dobânzile de piață cresc cu jumătate de punct procentual un an mai târziu. Pentru a vinde obligațiunea pe piața secundară, prețul obligațiunii va trebui să scadă cu aproximativ 1% (0,5% suplimentar pe an x 2 ani), deci va tranzacționa la o reducere la valoarea nominală. Noile obligațiuni de la firme cu o calitate a creditului similară plătesc acum 3,5%. Vechea obligațiune de 3% plătește încă 3% din dobânzi, dar investitorii pot aștepta cu nerăbdare 1% suplimentar atunci când obligațiunea se va maturiza. În mod similar, prețul obligațiunii trebuie să crească dacă ratele dobânzii scad.
Timpul până la scadență influențează de obicei prețurile obligațiunilor. Cu toate acestea, efectul exact depinde de forma curbei randamentului. O curbă normală a randamentului prezintă rate ale dobânzii mai mici pentru obligațiunile pe termen scurt și rate mai mari ale dobânzilor pentru obligațiunile pe termen lung. Această situație este considerată normală, deoarece obligațiunile pe termen lung prezintă un risc mai ridicat al ratei dobânzii. Investitorii vor solicita, de obicei, rate mai mari ale dobânzii ca compensare pentru asumarea acestui risc. Cu toate acestea, curba randamentului se poate aplatiza dacă există o anticipare largă că ratele dobânzii vor rămâne neschimbate. Dacă suficienți investitori cred că ratele dobânzilor vor scădea, se poate produce o curbă a randamentului inversat.
Linia de fund
Cea mai importantă diferență între valoarea nominală a unei obligațiuni și prețul acesteia este că valoarea nominală este fixă, în timp ce prețul variază. Orice preț stabilit pentru valoarea nominală rămâne același până când obligațiunea ajunge la scadență. Pe de altă parte, prețurile obligațiunilor se pot schimba dramatic. În teorie, o scădere spectaculoasă a calității creditului poate duce la scăderea prețului obligațiunilor. În practica reală, deținătorii de obligațiuni garantate sunt plătiți mai întâi atunci când o afacere este lichidată, astfel încât unele fonduri sunt de obicei recuperate. Creșterile repetate ale ratei dobânzii pot afecta, de asemenea, prețurile obligațiunilor. În cele din urmă, există câteva vești bune la timp până la maturitate. Prețurile obligațiunilor cresc în mod normal pe măsură ce obligațiunile se apropie de scadență.