Cum afectează facilitatea cantitativă (QE) piața de valori
Programul de relaxare cantitativă (QE) al Rezervei Federale afectează inevitabil piața de valori, deși este dificil să se știe exact cum și în ce măsură. Dovezile sugerează că există o corelație pozitivă între o politică QE și o creștere a pieței bursiere. De fapt, unele dintre cele mai mari câștiguri de pe piața bursieră din istoria SUA au avut loc în timp ce se desfășura o politică QE.
La urma urmei, scopul unei politici QE este de a sprijini sau chiar de a începe activitatea economică a unei națiuni. În practică, politica QE presupune cumpărarea unor sume masive de obligațiuni de stat sau alte investiții de la bănci pentru a injecta mai mulți bani în sistem. Acele numerare sunt apoi împrumutate de bănci către întreprinderi, care le cheltuiesc pentru a-și extinde operațiunile și a-și crește vânzările. Investitorii de acțiuni anticipează creșterea veniturilor companiei și cumpără acțiunile.
Aceasta este imaginea de ansamblu, dar există și alte efecte, mai subtile, ale unei politici QE asupra prețurilor acțiunilor.
Chei de luat masa
- O politică QE este menită să crească activitatea economică prin injectarea mai multor bani în sistem.
- Banca centrală creează efectiv noi rezerve monetare pe măsură ce achiziționează obligațiuni și alte titluri de la băncile comerciale pe piața deschisă.
- Investitorii anticipează venituri mai mari din afaceri și investesc în companii care se așteaptă să obțină profit.
Așteptările investitorilor
Bursa răspunde practic oricărei știri despre activitatea Rezervei Federale. Tinde să crească atunci când Fed anunță o politică expansivă și să scadă când anunță o politică contracțională.
Poate că participanților la piață le plac perspectivele creșterii prețurilor activelor în primele etape ale inflației, dar este mai probabil ca încrederea să crească în așteptarea ca economia să fie mai sănătoasă după politica expansivă.
Efectul QE
Facilitarea cantitativă împinge ratele dobânzilor în jos. Acest lucru reduce rentabilitatea pe care investitorii și economisitorii pot obține cele mai sigure investiții, cum ar fi conturile pieței monetare, certificatele de depozit (CD-uri), trezoreriile și obligațiunile corporative.
Investitorii sunt obligați să facă investiții relativ mai riscante pentru a găsi randamente mai puternice. Mulți dintre acești investitori își ponderează portofoliile către acțiuni, crescând prețurile bursiere.
Scăderea ratelor dobânzii influențează, de asemenea, deciziile luate de companiile publice. Ratele mai mici înseamnă costuri mai mici de împrumut. Companiile au un stimulent pentru a-și extinde afacerile și deseori împrumută bani pentru a face acest lucru.
Analiza fundamentală susține că expansiunea afacerii este un semn al unei operațiuni sănătoase și a unei perspective pozitive asupra cererii viitoare. Acest lucru îi inspiră pe investitori să cumpere acțiuni, ceea ce determină creșterea prețurilor acțiunilor.
Cum influențează Fedul asupra economiei
Unii economiști și analiști de piață susțin că QE umflă artificial prețurile activelor. În condiții normale, prețurile pieței sunt determinate de preferințele sau cererea investitorilor și de starea relativă de sănătate a mediului de afaceri sau de ofertă.
QE4 a început în septembrie 2019 și reprezintă ultima rundă de relaxare cantitativă lansată de Rezerva Federală de la criza financiară din 2008.
Când Rezerva Federală începe să intre pe piață pentru a cumpăra active financiare, aceasta manipulează semnalele de preț în trei moduri semnificative: scade ratele dobânzii, creează o cerere mai mare de active și reduce puterea de cumpărare a unităților monetare.
În aceste condiții, prețul unei acțiuni nu mai poate fi o reflectare exactă a evaluării unei companii și a cererii investitorilor. Prețurile manipulate îi obligă pe participanții de pe piață să își adapteze strategiile pentru a urmări acțiuni care vor crește indiferent dacă companiile subiacente devin sau nu mai valoroase prin orice măsură de succes.
În SUA, au existat patru perioade de politică QE de când a început criza financiară 2008-2009. Cea mai recentă, QE4, a început în septembrie 2019.
Când fluxul se oprește
La un moment dat, o politică QE se încheie. Nu este sigur ce se întâmplă cu piața bursieră pentru bine sau pentru rău atunci când fluxul de bani ușori din politica băncii centrale se oprește.
Rezerva Federală a adăugat peste 4 trilioane de dolari bilanțului său în jumătatea deceniului dintre 2009 și 2014. Acestea sunt datorii uriașe pentru Fed și reprezintă o valoare importantă pentru emitenții de pretutindeni.
Dacă Fed lasă obligațiunile să se maturizeze și nu le înlocuiește, nu este la fel de clar ce impact ar putea avea acest lucru pe piața obligațiunilor.
Companiile care își extind capitalul în operațiuni viitoare pot descoperi că nu există o cerere suficientă pentru a-și cumpăra bunurile. Unii cred că politica dobânzii scăzute a Rezervei Federale după prăbușirea dot-com de la sfârșitul anilor 1990 a contribuit la umflarea bulei imobiliare de la începutul secolului 21 exact în acest mod.
Din punct de vedere teoretic, este posibil ca prețurile pieței bursiere să se prăbușească la fel ca prețurile locuințelor în 2008-2009 dacă același fenomen rezultă din QE.