Cum să scurtăm piața obligațiunilor din SUA
Piața de obligațiuni din SUA s-a bucurat de o cursă puternică în ultimii ani, deoarece Rezerva Federală a redus ratele dobânzilor la niveluri istorice scăzute. Prețul obligațiunilor, care reacționează invers la modificările ratelor dobânzii, au intrat recent sub presiune, deoarece participanții la piață anticipează că banca centrală va indica în curând că va începe să crească rata țintă.
În mod tradițional, considerate investiții cu risc mai mic decât acțiunile, prețurile obligațiunilor pot scădea dramatic, în funcție de cât de repede și de cât de repede cresc dobânzile. În consecință, investitorii pricepuți ar putea lua în considerare vânzarea pe scurt a pieței obligațiunilor din SUA și să profite de pe o piață urs anticipată. O poziție scurtă în obligațiuni are, de asemenea, potențialul de a genera randamente ridicate în perioadele inflaționiste. Cum câștigă o persoană o expunere scurtă la obligațiunile din contul său de brokeraj obișnuit?
Chei de luat masa
- Funcționarea scurtă a pieței obligațiunilor înseamnă că un investitor sau un comerciant suspectează că prețurile obligațiunilor vor scădea și dorește să profite de acest sentiment bearish – de exemplu, dacă se așteaptă o creștere a dobânzii.
- Contractele cu instrumente financiare derivate pe obligațiuni, cum ar fi contractele futures și opțiunile, oferă o modalitate de a scurta piața obligațiunilor sau de a acoperi o poziție lungă existentă dintr-o recesiune.
- ETF-urile cu obligațiuni inverse și fondurile mutuale sunt o altă modalitate de a diversifica o poziție scurtă a obligațiunilor și de a beneficia de gestionarea profesională a portofoliului.
Mergând scurt
Mergând „scurt” indică faptul că un investitor crede că prețurile vor scădea și, prin urmare, vor profita dacă își pot răscumpăra poziția la un preț mai mic. A merge „mult” ar indica contrariul și că un investitor crede că prețurile vor crește și astfel cumpără acel activ. Mulți investitori individuali nu au capacitatea de a scurta o obligațiune reală. Pentru a face acest lucru, ar fi necesară localizarea unui deținător existent al acelei obligațiuni și apoi împrumutarea de la ei pentru a o vinde pe piață. Împrumutul implicat poate include utilizarea efectului de levier și, dacă prețul obligațiunii crește în loc să scadă, investitorul are potențialul de pierderi mari.
Din fericire, există o serie de modalități prin care investitorul mediu poate câștiga o expunere scurtă pe piața obligațiunilor fără a fi nevoit să vândă pe scurt obligațiuni reale.
Strategii de acoperire
Înainte de a răspunde la întrebarea cum să profitați de o scădere a prețurilor obligațiunilor, este util să abordați cum să acoperiți pozițiile existente ale obligațiunilor împotriva scăderilor de preț pentru cei care nu doresc sau sunt restricționate să ia poziții scurte. Pentru astfel de proprietari de portofolii de obligațiuni, gestionarea duratei poate fi adecvată. Obligațiunile cu scadență mai lungă sunt mai sensibile la modificările ratei dobânzii și, prin vânzarea acelor obligațiuni din portofoliu pentru a cumpăra obligațiuni pe termen scurt, impactul unei astfel de creșteri a ratei va fi mai puțin sever.
Unele portofolii de obligațiuni trebuie să dețină obligațiuni pe termen lung datorită mandatului lor. Acești investitori pot utiliza instrumente derivate pentru a-și acoperi pozițiile fără a vinde obligațiuni.
Să presupunem că un investitor are un portofoliu diversificat de obligațiuni în valoare de 1.000.000 USD cu o durată de șapte ani și este restricționat să le vândă pentru a cumpăra obligațiuni pe termen mai scurt. Există un contract futures adecvatpe un indice larg care seamănă foarte mult cu portofoliul investitorului, care are o durată de cinci ani și jumătate și se tranzacționează pe piață la 130.000 USD pe contract. Investitorul dorește să-și reducă durata la zero pentru moment, în așteptarea unei creșteri accentuate a ratelor dobânzii. Vor vinde [(0 – 7) /5,5 x 1.000.000 / 130.000)] = 9.79 ≈ 10 contracte futures (sumele fracționate trebuie rotunjite la cel mai apropiat număr întreg de contracte de tranzacționat). Dacă ratele dobânzii ar crește cu 170 de puncte de bază (1,7%) fără acoperire, investitorul ar pierde (1.000.000 USD x 7 x.017) = 119.000 USD. Odată cu acoperirea, poziția sa de obligațiuni ar scădea în continuare cu această sumă, dar poziția futures pe termen scurt ar câștiga (10 x 130.000 USD x 5.5 x.017) = 121.550 USD.În acest caz, investitorul câștigă de fapt 2.550 USD, un rezultat neglijabil (0,25%) din cauza erorii de rotunjire a numărului de contracte.
Contractele de opțiuni pot fi, de asemenea, utilizate în locul contractelor futures. Cumpărarea unei pus pe piață de obligațiuni conferă investitorului dreptul de a vinde obligațiuni la un preț specificat la un moment dat în viitor, indiferent în cazul în care piața este în acel moment. Pe măsură ce prețurile scad, acest drept devine mai valoros și crește prețul opțiunii put. Dacă prețurile obligațiunilor cresc în schimb, opțiunea va deveni mai puțin valoroasă și poate expira în cele din urmă fără valoare. O punere de protecție va crea în mod efectiv o limită inferioară sub care preț investitorul nu mai poate pierde bani, chiar dacă piața continuă să scadă. O strategie de opțiune are avantajul de a proteja dezavantajul, permițând în același timp investitorului să participe la orice apreciere ascendentă, în timp ce o acoperire futures nu o va face. Cumpărarea unei opțiuni put, cu toate acestea, poate fi costisitoare ca investitorul trebuie să plătească opțiunii premium pentru ao obține.
Strategii de scurtcircuitare
Instrumentele derivate pot fi, de asemenea, utilizate pentru a obține expunere scurtă pură pe piețele de obligațiuni. Vânzarea de contracte futures, cumpărarea de opțiuni de vânzare sau vânzarea de opțiuni de achiziție „în gol ” (atunci când investitorul nu deține deja obligațiunile subiacente) sunt toate modalități de a face acest lucru. Aceste poziții derivate goale, totuși, pot fi foarte riscante și necesită efect de levier. Mulți investitori individuali, deși sunt capabili să utilizeze instrumente derivate pentru acoperirea pozițiilor existente, nu sunt în măsură să le tranzacționeze în gol.
În schimb, cel mai simplu mod pentru un investitor individual de a obține obligațiuni scurte este prin utilizarea unui ETF invers sau scurt. Aceste valori mobiliare se tranzacționează pe piețele de valori și pot fi cumpărate și vândute pe tot parcursul zilei de tranzacționare în orice cont tipic de brokeraj. Fiind inverse, aceste ETF câștigă un randament pozitiv pentru fiecare randament negativ al suportului; prețul lor se mișcă în direcția opusă celui subiacent. Deținând ETF scurt, investitorul are de fapt acțiuni lungi în timp ce are expunere scurtă pe piața obligațiunilor, eliminând astfel restricțiile privind vânzarea în lipsă sau marja.
Unele ETF – urile scurte sunt, de asemenea, efectul de levier, sau orientate. Aceasta înseamnă că vor întoarce un multiplu în direcția opusă celei subiacente. De exemplu, un ETF invers 2x ar întoarce + 2% pentru fiecare -1% returnat de subiacent.
Există o varietate de ETF-uri cu obligațiuni scurte din care puteți alege. Tabelul următor este doar un eșantion dintre cele mai populare astfel de ETF-uri.
În plus față de ETF-uri, există o serie de fonduri mutuale specializate în poziții de obligațiuni scurte.
Linia de fund
Ratele dobânzii nu pot rămâne aproape de zero pentru totdeauna. Spectrul inflației este un semnal negativ pentru piețele de obligațiuni și poate duce la scăderea prețurilor. Investitorii pot utiliza strategii pentru a-și acoperi expunerea prin gestionarea duratei sau prin utilizarea titlurilor derivate.
Cei care doresc să obțină o expunere scurtă efectivă și să obțină profit din scăderea prețurilor obligațiunilor pot utiliza strategii derivate goale sau pot cumpăra ETF-uri de obligațiuni inverse, care sunt cea mai accesibilă opțiune pentru investitorii individuali. ETF-urile scurte pot fi achiziționate într-un cont tipic de brokeraj și vor crește prețul pe măsură ce prețurile obligațiunilor scad.