Cum să tranzacționați opțiuni de suc de portocale
Tranzacționarea sucurilor de portocale a devenit populară la nivel global, iar volumele de tranzacționare continuă să crească. Fiind unul dintre cele mai populare sucuri de fructe din lume, tranzacționarea sucurilor de portocale atrage o varietate de participanți la piață, care includ fermieri, procesoare, depozite, producători de piață și arbitrari. Pentru tranzacționarea sucurilor de portocale sunt disponibile mai multe instrumente financiare, cum ar fi opțiunile futures și opțiunile. Acest articol discută tranzacționarea opțiunilor pe contracte de suc de portocale, scenarii de tranzacționare, piețele de tranzacționare a sucurilor de portocale și profilurile participanților, riscurile, recompensele și modul în care factorii determinanți influențează prețurile opțiunilor pentru tranzacționarea sucurilor de portocale. Opțiunile de suc de portocale la bursele futures ICE sunt luate ca exemple citate pe parcursul articolului.
Mărfurile moi, care includ bumbac, cacao, suc de portocale, cafea, zahăr, își găsesc acum locul în portofoliile de tranzacționare ale participanților activi pe piață ca o categorie alternativă de valori mobiliare negociabile. Lipsa capacităților de stocare și procesare înainte de 1950 a limitat sucul de portocale la ceea ce se numea o marfă de consum în aceeași zi sau o marfă perisabilă. În anii 1950, industria sucurilor de portocale a fost revoluționată de dezvoltarea sucului de portocale concentrat congelat (FCOJ). Prin prelucrarea, înghețarea și aromatizarea, sucul de portocale a devenit băutura de fructe preferată din lume și produsul care este astăzi.
În timp ce elaborarea pieței, arbitrajul și speculațiile continuă să rămână inima tranzacționării, derivate, cum ar fi contractele futures și opțiunile, care pot fi utilizate în mod eficient de către producători, precum și de către consumatori, pentru a realiza gestionarea riscurilor.
Ce este un contract cu opțiuni de suc de portocale?
În tranzacționarea cu opțiuni de suc de portocale, activul de bază este un contract futures FCOJ-A. Un astfel de contact futures valorează 15.000 de kilograme de solide concentrate de suc de portocale. Aceasta înseamnă că, în cazul în care un contract de opțiune cu suc de portocale expiră în bani (ITM), cumpărătorul opțiunii call / put de suc de portocale va primi dreptul de a încheia un contract pe termen lung / scurt de suc de portocale. Apoi poate folosi acel contract futures pentru a întreprinde una dintre mai multe acțiuni: tranzacționează (vinde / cumpără) contractul futures, schimbă contractul cu suc de portocale fizic sau trece peste contract la contractul futures pe termen următor.
Exemplu de utilizare a opțiunilor de suc de portocale pentru acoperire
Pentru simplitate, toate exemplele de mai jos folosesc o unitate de suc de portocale concentrat congelat. Mențiunile de portocale sau suc de portocale se referă la o unitate de suc de portocale concentrat congelat. Calculele realiste sunt furnizate în secțiunile următoare.
Să presupunem că este ianuarie și sucul de portocale concentrat înghețat se tranzacționează în prezent la 135 de cenți / lira ( prețul spot ). Un fermier portocaliu se așteaptă ca recolta sa (1 unitate de FCOJ, sau 15.000 de lire sterline) să fie gata de vânzare până în iunie (în șase luni). Fermierul este îngrijorat de scăderea prețului portocalelor în viitorul apropiat, așa că dorește să asigure prețul minim de vânzare al portocalelor (ca să spunem în jur de 130 de cenți / lira) pentru momentul în care recolta lui este gata. Fermierul caută un gard viu sau o protecție a prețurilor pentru cultura sa. Pentru a face acest lucru, el poate cumpăra un contract de opțiune de suc de portocale.
O opțiune de vânzare oferă fermierului dreptul de a vinde activul subiacent la un preț de vânzare (sau de lovitură) specificat într-un anumit interval de timp. Fermierul de portocale selectează contractul de opțiune cu un preț de grevă de 135 de cenți și expirarea în iunie, moment în care recolta lui va fi gata. El plătește în avans o primă de opțiune de 4 cenți pe lire (4 cenți X 15.000 de lire sterline = 600 de dolari).
Cumpărarea opțiunii de vânzare îi va oferi fermierului portocaliu dreptul, dar nu și obligația, de a ocupa o poziție scurtă într-un contract futures cu suc de portocale la prețul prestabilit de 135 de cenți în momentul expirării opțiunii. Acest contract futures îi va oferi dreptul de a vinde portocalele la acest preț prestabilit (135 de cenți / lira X 15.000 de lire sterline = 20.2500 de dolari).
Calculul opțiunii de suc de portocale la expirare
- În cazul în care prețul sucului de portocale scade la 110 cenți pe kilogram, opțiunea lungă de suc de portocale va veni în bani. Aceasta înseamnă că prețul de grevă este mai mare decât prețul pieței și, prin urmare, opțiunea merită bani. Fermierul va exercita opțiunea. Fermierul va obține poziția pe termen scurt la 135 de cenți. El va câștiga 25 de cenți / lira din poziția futures (135 de cenți / lira – 110 cenți / lira = 25 de cenți / lira). El a plătit prima de opțiune în avans de 4 cenți / lira, profitul său net fiind de 21 de cenți pe lira. El își poate vinde sucul de portocale la prețul de piață de 110 cenți, luând prețul total de vânzare la 110 + 21 = 131 cenți / lira. Pentru un contract de 15.000 de lire sterline, el va primi 15.000 * 131 de cenți = 19.650 de dolari.
- Dacă prețul sucului de portocale rămâne în jurul acelorași niveluri (să zicem la 133 de cenți) în momentul expirării, opțiunea va fi exercitată. El va obține contractul futures scurt la 135 de cenți și îl poate păstra la 133 de cenți, oferindu-i un profit de 2 cenți. El își va vinde recolta de portocale la o rată de piață de 133 de cenți. Deducând cei 4 cenți pe care i-a plătit ca primă de opțiune, prețul său net de vânzare este de 131 de cenți / lira (133 + 2 – 4 = 131 de cenți / lira). Pentru un contract de 15.000 de lire sterline, el va primi 19.650 de dolari.
- Dacă prețul sucului de portocale crește cu 150 de cenți în momentul expirării, opțiunea va expira fără valoare (deoarece prețul actual este mai mare decât prețul de grevă al opțiunii put). Fermierul nu va putea exercita opțiunea și nu va primi contractul pe termen scurt. Cu toate acestea, el va putea vinde recolta de portocale la o rată de piață de 150 de cenți pe kilogram. Deducând cei 4 cenți pe care i-a plătit ca primă de opțiune, prețul său net de vânzare va fi de 146 de cenți / lira (mai bun decât nivelul așteptat de 130 de cenți / lira). Pentru un contract de 15.000 de lire sterline, el va primi 21.900 de dolari.
În toate scenariile posibile, utilizarea unei opțiuni put de contracte de suc de portocale a oferit fermierului beneficii duble. Riscul său este limitat pe dezavantaj, cu o garanție a nivelului minim al prețului (131 de cenți), plus că este capabil să beneficieze de mișcările de preț ascendente. Acest lucru vine la costul primei de opțiune de 4 cenți / lira.
Pe de altă parte, să luăm în considerare un procesor de suc de portocale care trebuie să cumpere o unitate de suc de portocale concentrat congelat în șase luni. Prețul actual al unei unități de FCOJ este de 135 de cenți. Procesorul este îngrijorat de faptul că prețurile portocaliului pot crește, așa că vrea să-și limiteze prețul de achiziție la maximum 140 cenți / lira. Pentru a obține protecție la preț, procesorul poate cumpăra o opțiune de apelare cu suc de portocale. Ea alege o opțiune cu un preț de grevă de 135 de cenți și o dată de expirare de șase luni în viitor. Costul premium al opțiunii inițiale este de 4,5 cenți pe lire (4,5 cenți X 15.000 de lire sterline = 675 dolari). La data expirării, această opțiune de achiziție, dacă este în bani, îi va oferi dreptul de a lua o poziție futures cu suc de portocale lung pe care o poate păstra la ratele de piață existente pentru a bloca prețul de cumpărare.
Calculele opțiunii de apel de suc de portocale la expirare:
- Dacă prețul sucului de portocale scade la 110 cenți în momentul expirării, opțiunea va expira fără valoare (deoarece prețul actual este mai mic decât prețul de grevă al opțiunii de apel). Cumpărătorul nu va putea exercita opțiunea și nu va primi contractul pe termen lung. Cu toate acestea, ea va putea cumpăra portocale la o rată de piață de 110 cenți pe kilogram. Adăugând 4,5 cenți pe lire pe care i-a plătit ca primă pentru opțiunea de achiziție, prețul ei net de cumpărare va fi de 114,5 cenți pe lire (mai bun decât nivelul său așteptat de 140 de cenți / lira). Costul său net va fi de 114,5 cenți * 15.000 de lire sterline = 17.175 dolari.
- Dacă prețul sucului de portocale rămâne în jurul acelorași niveluri (să zicem la 137 de cenți / lire) la data expirării, opțiunea va fi exercitată (deoarece prețul actual este mai mare decât prețul de grevă al opțiunii call). Producătorul de suc de portocale va obține contractul pe termen lung la 135 de cenți predeterminat și îl poate păstra la 137 de cenți, oferindu-i un profit de 2 cenți / lira. Ea își va cumpăra portocale la prețuri de piață de 137 de cenți. Deducând cei 4,5 cenți pe care i-a plătit ca opțiune, prețul net de cumpărare este de 134,5 cenți / lira (137 + 2 – 4,5 = 134,5 cenți). Costul său net va fi de 134,5 cenți * 15.000 de lire sterline = 20.175 dolari.
- Dacă prețul sucului de portocale crește până la 150 de cenți / lire, opțiunea de apel de suc lung de portocale va veni în bani și va fi exercitată. Cumpărătorul va obține poziția pe termen lung la 135 de cenți. O poate păstra la prețul convergent de 150 de cenți, câștigând (150 – 135) = 15 cenți din poziția futures. Ea a plătit prima de opțiune în avans de 4,5 cenți, ducând profitul net la 10,5 cenți / lira. Poate cumpăra portocale la prețul de piață de 150 de cenți, luând prețul total de cumpărare la 139,5 cenți / lire (150 – 10,5 = 139,5 cenți / lira). Costul său net va fi de 139,5 cenți * 15.000 de lire sterline = 20.925 dolari.