3 tipuri de indexare pentru succesul ETF
Motorul dominant al performanței într-un fond tranzacționat la bursă (ETF) este indicele cu care este asociat. Dacă puteți selecta indicele „cel mai potrivit” pentru nevoile dvs. personale, sunteți pe drumul către succesul ETF. Cu toate acestea, descifrarea indexurilor este una dintre sarcinile mai solicitante din domeniul investițiilor și nu devine mai ușoară. Există trei tipuri dominante de indici de luat în considerare: ponderea capitalizării pieței, ponderea egală și fundamentala.
Indexarea a devenit o știință bazată pe inovație, iar acceptarea de către investitori a noilor concepte a alimentat o „mare dezbatere” despre care metode de indexare vor produce performanțe superioare în timp. În acest articol, vom discuta punctele cheie în această dezbatere comparând trei genuri de indexare: greutate capac de piață, greutate egală, și fundamentală indexare.
Definirea performanței investiționale
indici de investiții sunt concepuți pentru a reflecta performanța medie a piețelor financiare. De exemplu, cel mai de succes index din istorie este Standard & Poor’s 500 Index (S&P 500).
Indicele S&P 500 atribuie 500 de acțiuni componente, o pondere care reflectă capitalizarea bursieră a fiecărei acțiuni și valoarea totală a tuturor acțiunilor de acțiuni restante. Un avantaj al unui astfel de indice ponderat al plafonului de piață este simplitatea. Pe măsură ce prețurile acțiunilor se schimbă zilnic, ponderile componentelor indexului se ajustează automat.
Cu toate acestea, există și dezavantaje ale acestei metode, începând cu o concentrație destul de mare în stocurile cele mai mari.Începând cu 21 decembrie 2020, primele 10 acțiuni (prezentate mai jos) reprezentau 27,25% din ponderea și performanța indicelui S&P 500, pe baza SPDR® S&P 500® ETF Trust, care este utilizat ca proxy pentru S&P 500 index.
Top 10 dețineri și ponderări S&P 500 începând cu 9 februarie 2021:
- Apple (6,58%)
- Microsoft (5,4%)
- Amazon.com (4,39%)
- Facebook Clasa A (2,11%)
- Tesla (1,58%)
- Alphabet Inc. Clasa A (1,67%)
- Alphabet Inc. Clasa C (1,62%)
- Berkshire Hathaway Inc. Clasa B (1,40%)
- Johnson & Johnson (1,29%)
- JPMorgan Chase & Co. (1,21%)
Mulți alți indici de capital americani de vârf au o pondere similară a plafonului de piață și o părtinire extrem de mare față de companiile mari. Acestea includ Russell 1000 (RUI), Russell 3000 (RUA) și Wilshire 5000 Total Market Index (TMWX). Fiecare dintre acești indici include mai multe componente decât S&P 500, care tinde să scadă ponderarea participațiilor sale de top.
Indicele ponderat al plafonului de piață este înclinat către companiile mari, prin urmare, acestea au, în general, cele mai bune performanțe atunci când plafoanele mari depășesc capacitățile medii sau mici. De asemenea, acești indici au performanțe bune pepiețele impulsionate de impuls. La sfârșitul pieței bull din anii ’90, S&P 500 a devenit puternic ponderat către acțiuni tehnologice și, astfel, a devenit mai vulnerabil la prăbușirea prețurilor care a urmat în 2000-2002. Conform Standard & Poor’s, alocarea indicelui S&P 500 a crescut de la 11% în sectorul tehnologic la începutul anului 1995 la un vârf de 34,3% în martie 2000. La 30 noiembrie 2020, tehnologia a reprezentat aproape 28% a indexului.
Valoarea indicilor egali
O alternativă la un indice de referință ponderat al plafonului de piață este Indicele Standard & Poor’s 500 Equal-Weight Index.În loc să se încline spre cele mai mari companii, acest indice atribuie aceeași pondere fiecăruia dintre componentele sale. De exemplu, S&P 500 acordă o pondere de 0,2% fiecăreia dintre cele 500 de componente și se reechilibrează trimestrial pentru a se adapta la modificările valorilor de piață. ETF-ul Invesco S&P 500® Equal Weight (RSP) este un exemplu de ETF S&P 500 cu greutate egală.
Un indice cu pondere egală tinde să funcționeze mai bine decât un indice ponderat cu capitalizare de piață în medii care favorizează stocurile cu capitalizare medie sau mică. Indicele ponderii egale are, de asemenea, avantajul de a evita evaluări excesive pe piețele bazate pe impuls.
Unii investitori consideră că alegerea dintre un indice ponderat al plafonului de piață și un indice cu pondere egală este minoră. Cu toate acestea, diferența de performanță poate fi surprinzător de mare. Cel mai larg dintre toți indicii bursieri din SUA sunt publicați de Wilshire Associates și includ mai mult de 5.000 de acțiuni componente, care reprezintă mai mult de 99% din toate acțiunile tranzacționate în SUA. Tabelul de mai jos compară performanța versiunii cu pondere egală a acestui indice cu versiunea ponderată cu capitalizare de piață. Ambele versiuni dețin aceleași componente.4
Tragerea costurilor de reechilibrare
Spre deosebire de indicii Russell, Dow Jones și Wilshire, în care componentele sunt selectate mecanic pe baza statisticilor „ cuantice ”, S&P 500 este condus de o abordare a comitetului pentru includerea stocurilor și cifra de afaceri.
Atât indicii ponderate cu capitalizare de piață, cât și indicii cu pondere egală a aceluiași sponsor tind să schimbe componente în același timp. Diferența constă în faptul că indicii cu pondere egală trebuie să fie reechilibrați înapoi la ponderările țintă periodic, în timp ce indicii ponderați ai plafonului de piață nu sunt reechilibrați pentru a corecta modificările prețurilor de piață. Reechilibrarea generează câteva puncte de bază pe an de reducere a costurilor în ETF-uri care urmăresc indicii cu pondere egală.
Indexarea fundamentală intră în dezbatere
Pe baza cercetărilor efectuate de Rob Arnott, președintele Research Affiliates, un nou concept în indexare a fost introdus în 2005 ca o societate mixtă între Grupul FTSE și Research Affiliates. Indicele de acțiuni SUA pe scară largă FTSE RAFI 1000 selectează 1.000 de componente pe baza unui model bazat pe reguli care include vânzări, flux de numerar, valoare contabilă și dividende.
Un indice fundamental încearcă să depășească conceptul de oglindire a experienței unui „investitor mediu”, prin selectarea și ponderarea stocurilor componente pe baza clasamentului actual și cantitativ al datelor companiei.
Când FTSE RAFI 1000 a fost asociat cu un ETF Invesco pentru a forma Invesco FTSE RAFI US 1000 (ARCA:PRF ), s-a dovedit atât de popular printre investitori încât Invesco a lansat de atunci un meniu mare de ETF-uri fundamentale. WisdomTree Investments și Claymore Securities au promovat, de asemenea, conceptul prin lansarea de ETF-uri legate de indici fundamentali.În ultimul an, începând cu 22 decembrie 2020, FTSE RAFI US 1000 a revenit cu 6,71%, subperformând atât indicii S&P 500, cât și ponderea pe piață.
Research Affiliates susține că beneficiul indexării fundamentale constă în reducerea riscului de portofoliu, în special pe piețele bazate pe impuls. Prin selectarea și ponderarea componentelor pe baza datelor companiei și reechilibrarea periodică a indicelui pentru a reflecta date noi, indicele fundamental va avea tendința de a avea un raport preț / câștig mai mic ( raportul P / E) și o volatilitate mai mică decât indicii ponderate cu capitalizare de piață.
Datele privind performanța sugerează, de asemenea, că indicii fundamentali pot avea tendința de a supraponderaliza stocurile de valori și a stocurilor de creștere subponderală comparativ cu indicii comparabili cu capitalizare de piață. Pe perioade lungi de timp, Research Affiliates susține că indexarea fundamentală ar trebui să producă un avantaj mic, dar semnificativ, în ceea ce privește performanța față de indexurile ponderate cu capitalizare de piață.
Linia de fund
Pentru investitori, poate cel mai bun mod de a afla mai multe despre orice tip de indice este de a-i aloca o parte dintr-un portofoliu prin ETF-uri sau fonduri mutuale de indici și apoi să-l urmăriți în funcție de alternative, în timp.