Piața valutară interbancară

Piața valutară (forex) are un volum mediu zilnic de tranzacții de 5 trilioane de dolari, ceea ce îl face cea mai mare piață din lume. Participanții la piață includ brokeri valutari, fonduri speculative, investitori cu amănuntul, corporații, bănci centrale, guverne și investitori instituționali, cum ar fi fondurile de pensii.

Toată activitatea de tranzacționare interbancară are impact asupra cererii de valute și a cursurilor de schimb ale acestora. Cu toate acestea, factorii de decizie de piață primari, care sunt băncile mari care execută o cantitate semnificativă din volumul tranzacționării valutare, furnizează cursurile de schimb de bază pe care se bazează toate celelalte prețuri comerciale.

Chei de luat masa

• Piața valutară interbancară este formată din factorii de decizie de piață primari, care sunt bănci mari care tranzacționează o cantitate semnificativă din volumul pieței.
• Piața valutară este o piață descentralizată, ceea ce înseamnă că nu există un singur „schimb” în care fiecare înregistrare să fie înregistrată.
• Ratele interbancare de ofertă-ofertă formează baza cursurilor valutare ale pieței, de la care se determină prețul pentru toți ceilalți participanți.

Înțelegerea pieței valutare interbancare 

Un curs valutar este prețul sau rata care arată cât a costat cumpărarea unei monede în schimbul altei monede. Comercianții Forex cumpără și vând valute în speranța că cursul de schimb se va muta în favoarea lor. De exemplu, un comerciant ar putea cumpăra euro față de dolarul SUA (EUR / USD) astăzi la cursul de schimb curent (numit curs spot) și să desfășoare tranzacția cu o tranzacție compensatoare a doua zi. Diferența dintre cele două cursuri de schimb reprezintă câștigul sau pierderea din tranzacție.

De exemplu, să spunem că un comerciant a cumpărat euro (a mers mult ) în comparație cu dolarii SUA astăzi la o rată de 1,10 USD pentru fiecare euro. A doua zi, traderul a derulat poziția cu o tranzacție de vânzare compensatoare la 1,12 USD; diferența fiind câștigul pe tranzacție. Cu toate acestea, nu toate tranzacțiile valutare implică speculații. Companiile, de exemplu, cumpără și vând bunuri în străinătate și, făcând acest lucru, trebuie să cumpere sau să schimbe în mod frecvent moneda locală cu o monedă străină pentru a facilita tranzacția. 

Piață descentralizată

Spre deosebire de majoritatea celorlalte burse, cum ar fi  New York Stock Exchange (NYSE) sau  Chicago Board of Trade (CBOT), piața valutară (sau FX) nu este o piață centralizată. Pe o piață centralizată, fiecare tranzacție este înregistrată în funcție de preț și volum. De obicei, există un loc central în care toate tranzacțiile pot fi urmărite și există adesea o rețea centralizată de factori de piață.

Cu toate acestea, piața valutară sau valutară este o  piață descentralizată. Nu există un „schimb” în care se înregistrează fiecare tranzacție. Tranzacționarea are loc în întreaga lume pe schimburi multiple fără caracterizarea unică a unei listări de schimb. De asemenea, nu există un centru de compensare pentru tranzacțiile în valută. În schimb, fiecare producător de piață sau instituție financiară înregistrează și își menține propriile tranzacții.

Tranzacționarea pe o piață descentralizată are avantajele și dezavantajele sale. Pe o piață centralizată, comercianții pot monitoriza  volumul  pe piața globală. Cu toate acestea, în perioadele în care volumul tranzacțiilor este mic, tranzacțiile mari de multe miliarde de dolari pot avea un impact disproporționat asupra prețurilor. În schimb, pe piața valutară, tranzacțiile se efectuează în anumite fusuri orare ale acelei regiuni. De exemplu, tranzacționarea europeană se deschide dimineața devreme pentru comercianții din SUA, în timp ce tranzacționarea din Asia se deschide după încheierea sesiunii de tranzacționare din SUA. Ca urmare a ciclului de 24 de ore al pieței valutare, care se întinde pe mai multe sesiuni de tranzacționare, este dificil pentru o tranzacție mare să manipuleze prețul unei valute în toate cele trei sesiuni de tranzacționare.

Regulatori

Natura internațională a pieței interbancare poate face dificilă reglementarea. Cu toate acestea, cu astfel de actori importanți pe piață, autoreglementarea este uneori chiar mai eficientă decât  broker valutar  trebuie să fie înregistrat la  Comisia de tranzacționare pe viitor a mărfurilor  (CFTC) ca  comerciant de comisioane pe termen lung și să fie membru al  Asociației Naționale a Futurilor  (NFA). CFTC reglementează brokerii pentru a se asigura că respectă standarde financiare stricte.

Prețuri interbancare de ofertă

Monedele sunt cotate în perechi folosind două prețuri diferite, apelează oferta și solicită prețul. Prețurile de ofertă și cerere sunt similare cu modul în care sunt tranzacționate acțiunile. Prețul ofertei este prețul pe care l-ați primi dacă ați vinde moneda, iar prețul cerut este prețul pe care l-ați primi dacă ați cumpăra moneda. Diferența dintre prețurile de ofertă și cererea unei monede este cunoscută sub numele de spread bid-ask, care reprezintă costul tranzacționării valutelor minus comisioanele și comisioanele brokerului.

Principalii factori de piață care fac oferta și cer spread-uri pe piața valutară sunt cele mai mari bănci din lume. Aceste bănci se ocupă între ele în mod constant fie în numele lor, fie al clienților lor – și o fac printr-un subsegment al pieței valutare cunoscut sub numele de piața interbancară.

Piața interbancară combină elemente de tranzacții interbancare, investiții instituționale și tranzacții de la corporații prin instituțiile lor financiare. Ratele de cumpărare și vânzare de la toți acești jucători și tranzacțiile lor formează baza ratelor valutare predominante – sau a pieței – de la care se determină prețul pentru toți ceilalți participanți. Concurența dintre instituțiile interbancare asigură diferențe strânse de cerere de ofertă și prețuri corecte.

Investitori Forex individuali

Majoritatea persoanelor fizice nu pot accesa prețurile disponibile pe piața valutară interbancară, deoarece dimensiunea tranzacției lor nu este suficient de mare pentru a putea fi tranzacționată de jucătorii interbancari. Cu alte cuvinte, piața valutară este o afacere cu reduceri de volum, ceea ce înseamnă că cu cât comerțul este mai mare, cu atât rata va fi mai apropiată de rata interbancară sau de piață.

Cu toate acestea, participanții interbancari sunt importanți pentru investitorii cu amănuntul, deoarece cu cât sunt mai mulți jucători implicați, cu atât există mai multă lichiditate pe piață și este mai mare probabilitatea fluctuațiilor de preț, care pot duce la oportunități de tranzacționare. Lichiditatea adăugată permite, de asemenea, investitorilor cu amănuntul să intre și să iasă din tranzacțiile lor cu ușurință, deoarece se tranzacționează atât de mult volum.

Jucătorii interbancari

Cea mai mare parte a volumului total de valută este tranzacționat prin aproximativ 10 bănci. Aceste bănci sunt nume de marcă pe care le cunoaștem cu toții bine, inclusiv Deutsche Bank (NYSE: DB ), UBS (NYSE: UBS ), Citigroup (NYSE: C ) și HSBC (NYSE: HSBC ).

Guvernele și băncile centrale au unele dintre propriile lor sisteme centralizate pentru tranzacționare valutară, dar folosesc și cele mai mari bănci instituționale din lume. Grupul de elită al băncilor de investiții instituționale este în primul rând responsabil pentru stabilirea prețurilor pentru clienții interbancari și instituționali ai băncii și pentru compensarea acestui risc cu alți clienți din partea opusă tranzacției.

Fiecare bancă este structurată diferit, dar majoritatea băncilor vor avea un grup separat cunoscut sub numele de Departamentul de vânzări și tranzacționare în valută. Biroul de vânzări și tranzacționare este în general responsabil pentru preluarea comenzilor de la client, obținerea unei cotații de la comerciantul la  vedere  și transmiterea cotației către client pentru a vedea dacă doresc să se ocupe de aceasta. Deși tranzacționarea valutară online devine din ce în ce mai frecventă, multe corporații încă mai au de-a face direct cu un consilier FX pe un birou de tranzacționare al unei instituții financiare. De asemenea, consilierii furnizează strategii de gestionare a riscurilor pentru companiile menite să atenueze mișcările adverse ale cursurilor de schimb valutar.

De obicei, pe birourile de tranzacționare mai mari, unul sau doi factori de piață ar putea fi responsabili pentru fiecare pereche valutară. De exemplu, un comerciant ar putea tranzacționa în EUR / USD, în timp ce altul se ocupă de monede asiatice, cum ar fi yenul japonez. Dolar australian dealer ar putea fi, de asemenea, responsabil pentru dolar Noua Zeelandă în timp ce ar putea exista separat Citatele dealer pentru dolarul canadian.

Comercianții instituționali nu permit de obicei trecerea personalizată. Birourile interbancare Forex se ocupă, în general, doar de cele mai populare perechi valutare (numite majors). În plus, unitățile de tranzacționare pot avea un dealer desemnat, care este responsabil pentru  monedele  exotice sau tranzacțiile valutare exotice, cum ar fi peso mexican și randul sud-african. La fel ca piața valutară în mod cuprinzător, piața valutară interbancară este disponibilă 24 de ore.

Cum se determină prețurile interbancare

Dealerii băncii își vor stabili prețurile pe baza mai multor factori, inclusiv rata actuală a pieței și volumul disponibil (sau lichiditatea ) la nivelul prețului curent. Dacă lichiditatea este slabă, un comerciant ar putea fi reticent să ia o poziție într-o monedă care ar fi dificil să se relaxeze dacă ceva nu a mers bine pe piață sau în țara respectivă. Dacă un comerciant preia o poziție pe o piață subțire, spread-ul va fi de obicei mai larg pentru a compensa riscul de a nu putea ieși rapid din poziție dacă apare un eveniment negativ. Acesta este motivul pentru care piața valutară se confruntă de obicei cu spread-uri mai largi de cerere de ofertă în anumite momente ale zilei și săptămânii, cum ar fi o vineri după-amiaza înainte de închiderea piețelor din SUA sau înainte de sărbători.

Un comerciant interbancar ia în considerare, de asemenea, prognoza sau viziunea băncii cu privire la direcția perechii valutare și pozițiile lor de stoc. Dacă dealerul consideră că euro se îndreaptă mai sus, de exemplu, ar putea fi dispuși să ofere o rată mai competitivă clienților care doresc să le vândă euro, deoarece dealerul consideră că pot păstra poziția în euro pentru câteva ore și poate rezerva un comerț compensator mai târziu în cursul zilei la un preț mai bun – câștigând câțiva  sâmburi de  profit. Natura flexibilă a prețurilor pieței este ceva care este unic pentru factorii de decizie de piață care nu oferă o marjă fixă.

Platforme de tranzacționare și risc de credit

Similar cu modul în care vedem prețurile pe o  platformă de broker electronic, există două platforme principale pe care comercianții interbancari le utilizează: una este oferită de  Reuters  Dealing, iar cealaltă este oferită de serviciul de brokeraj electronic (EBS). 

Piața interbancară valutară este un sistem aprobat de credit în care băncile tranzacționează numai pe baza relațiilor de credit pe care le-au stabilit. Toate băncile pot vedea cele mai bune rate de piață disponibile în prezent. Cu toate acestea, fiecare bancă trebuie să aibă o relație autorizată să tranzacționeze la tarifele oferite. Cu cât băncile sunt mai mari, cu atât pot avea mai multe relații de credit și cu atât vor putea accesa prețuri mai bune. Același lucru este valabil și pentru clienți, cum ar fi brokerii de forex cu amănuntul. Cu cât este mai mare brokerul valutar cu amănuntul în ceea ce privește capitalul disponibil, cu atât prețurile mai favorabile pe care le poate obține de pe piața valutară.

Atât sistemele EBS, cât și Reuters Dealing oferă tranzacționare în marile perechi valutare, însă anumite perechi valutare sunt mai lichide și sunt mai frecvente. Aceste două companii încearcă continuu să capteze cota de piață reciprocă , dar au și anumite perechi valutare pe care se concentrează.

 Perechile cross-valutare nu sunt, în general, cotate pe nici o platformă, ci sunt calculate pe baza ratelor principalelor perechi valutare și apoi compensate prin  picioare. De exemplu, dacă un comerciant interbancar ar avea un client care dorea să meargă mult EUR / CAD, cel mai probabil comerciantul ar cumpăra EUR / USD prin sistemul EBS și ar cumpăra  USD / CAD  prin platforma Reuters. Comerciantul va înmulți aceste tarife și ar furniza clientului rata respectivă EUR / CAD. Tranzacția cu două perechi valutare este motivul pentru care spread-ul pentru încrucișările valutare, cum ar fi EUR / CAD, tinde să fie mai larg decât spread-ul pentru EUR / USD și adesea mai puțin tranzacționat. 

Dimensiunea minimă a tranzacției pentru fiecare unitate comercială este de aproximativ 1 milion din  moneda de bază. Dimensiunea medie a tranzacției cu un singur bilet tinde să fie de 5 milioane din moneda de bază. Cu toate acestea, piața interbancară valutară are adesea clienți care tranzacționează între 10 și 100 milioane dolari. Aceste tipuri de clienți tranzacționează pentru portofolii instituționale sau companii multinaționale.

Concluzie

Piața valutară interbancară este un subset al pieței valutare în ansamblu, care la rândul său cuprinde cea mai mare piață de tranzacționare la nivel global. Piața interbancară valutară este un motor pentru toate prețurile și activitatea de pe întreaga piață valutară, în principal datorită volumului și expertizei sale instituționale.

Birourile de tranzacționare pentru această piață sunt bine capitalizate și au expertiză avansată în mișcările valutare și în stabilirea prețurilor. Clienții care tranzacționează pe piața interbancară valutară au avantaje tranzacționale de comision datorită sumelor noționale mari tranzacționate.