Definiția duratei ratei cheie
Care este durata ratei cheie?
Durata ratei cheie măsoară modul în care valoarea unui titlu de creanță sau a unui portofoliu de instrumente de creanță, în general obligațiuni, se modifică la un anumit punct de scadență de-a lungul întregii curbe a randamentului. Când se mențin constante alte scadențe, durata ratei cheie este utilizată pentru a măsura sensibilitatea prețului unui titlu de creanță la o modificare de 1% a randamentului pentru o anumită scadență.
Chei de luat masa
- Durata ratei cheie calculează modificarea prețului unei obligațiuni în raport cu o modificare de 100 de puncte de bază (1%) a randamentului pentru o scadență dată.
- Când o curbă a randamentului are o deplasare paralelă, puteți utiliza durata efectivă, dar durata ratei cheie trebuie utilizată atunci când curba randamentului se deplasează într-un mod non-paralel, pentru a estima modificările valorii portofoliului.
- Măsurile de durată vă indică riscul de preț implicat în deținerea titlurilor cu venit fix, având în vedere o modificare a ratelor dobânzii.
Formula pentru durata ratei cheii
Unde:
- P – = prețul unui titlu după o scădere de 1% a randamentului acestuia
- P + = prețul unui titlu după o creștere de 1% a randamentului acestuia
- P 0 = prețul inițial al garanției
Calculul duratei ratei cheii
De exemplu, să presupunem că o obligațiune are inițial un preț de 1.000 USD și cu o creștere de 1% a randamentului ar avea un preț de 970 USD, iar cu o scădere de 1% a randamentului ar avea un preț de 1.040 USD. pe baza formulei de mai sus, durata ratei cheie pentru această obligațiune ar fi:
Ce vă spune durata ratei cheie?
Durata ratei cheie este un concept important în estimarea modificărilor așteptate în valoare pentru o obligațiune sau portofoliu de obligațiuni, deoarece o face atunci când curba randamentului se schimbă într-un mod care nu este perfect paralel, ceea ce apare adesea.
Durata efectivă – o altă valoare importantă a obligațiunilor – este o măsură perspicace a duratei care calculează, de asemenea, modificările preconizate ale prețului pentru o obligațiune sau portofoliul de obligațiuni având o modificare de 1% a randamentului, dar este valabilă doar pentru schimbări paralele în curba randamentului. Acesta este motivul pentru care durata ratei cheie este o valoare atât de valoroasă.
Durata ratei cheie și durata efectivă sunt corelate. Există 11 scadențe de-a lungul curbei ratei la vedere a Trezoreriei și se poate calcula o durată a ratei cheie pentru fiecare. Suma tuturor celor 11 durate ale ratei cheie de-a lungul curbei randamentului portofoliului este egală cu durata efectivă a portofoliului.
Exemplu de utilizare a duratei ratei cheii
Poate fi dificil de interpretat o durată a ratei cheii individuale, deoarece este foarte puțin probabil ca un singur punct de pe curba randamentului trezoreriei să aibă o deplasare ascendentă sau descendentă la un singur punct, în timp ce toate celelalte rămân constante. Este util pentru examinarea duratelor ratei cheie de-a lungul curbei și a valorilor relative ale duratelor ratei cheie între două valori mobiliare.
De exemplu, să presupunem că obligațiunea X are o durată a ratei cheie de un an de 0,5 și o durată a ratei cheie de cinci ani de 0,9. Obligațiunea Y are o durată a ratei cheie de 1,2 și respectiv 0,3 pentru aceste puncte de scadență, respectiv. S-ar putea spune că obligațiunea X este pe jumătate la fel de sensibilă ca și obligațiunea Y la capătul curbei pe termen scurt, în timp ce obligațiunea Y este o treime la fel de sensibilă la modificările ratei dobânzii din partea intermediară a curbei.