Riscul ratei dobânzii

Ce este riscul ratei dobânzii?

Riscul ratei dobânzii este potențialul de pierderi din investiții care rezultă dintr-o modificare a ratelor dobânzii. Dacă ratele dobânzilor cresc, de exemplu, valoarea unei obligațiuni sau a unei alte investiții cu venit fix va scădea. Modificarea prețului unei obligațiuni, dată fiind o modificare a ratelor dobânzii, este cunoscută ca durată.

Riscul ratei dobânzii poate fi redus prin deținerea de obligațiuni de durate diferite, iar investitorii pot, de asemenea, să atenueze riscul ratei dobânzii prin acoperirea investițiilor cu venituri fixe cu swap pe rata dobânzii, opțiuni sau alte instrumente derivate pe rata dobânzii.

Chei de luat masa

• Riscul ratei dobânzii este potențialul ca o modificare a ratelor generale ale dobânzii să reducă valoarea unei obligațiuni sau a unei alte investiții cu rată fixă:
• Pe măsură ce ratele dobânzilor cresc, prețurile obligațiunilor scad și invers. Aceasta înseamnă că prețul pieței obligațiunilor existente scade pentru a compensa ratele mai atractive ale noilor emisiuni de obligațiuni.
• Riscul ratei dobânzii este măsurat în funcție de durata unui titlu cu venit fix, cu obligațiunile pe termen lung având o sensibilitate mai mare a prețului la modificările ratei.
• Riscul ratei dobânzii poate fi redus prin diversificarea scadențelor obligațiunilor sau acoperite cu ajutorul instrumentelor derivate ale ratei dobânzii.

Înțelegerea riscului ratei dobânzii

Modificările ratei dobânzii pot afecta multe investiții, dar afectează cel mai direct valoarea obligațiunilor și a altor titluri cu venit fix. Deținătorii de obligațiuni, prin urmare, monitorizează cu atenție ratele dobânzii și iau decizii pe baza modului în care ratele dobânzii sunt percepute să se schimbe în timp.

Pentru titlurile cu venit fix, odată cu creșterea ratelor dobânzii, prețurile titlurilor scad (și invers). Acest lucru se datorează faptului că atunci când ratele dobânzilor cresc, costul de oportunitate al deținerii acelor obligațiuni crește – adică costul pierderii unei investiții și mai bune este mai mare. Prin urmare, ratele obținute pe obligațiuni au o atracție mai mică pe măsură ce ratele cresc, deci dacă o obligațiune care plătește o rată fixă ​​de 5% se tranzacționează la valoarea sa nominală de 1.000 USD atunci când ratele dobânzii predominante sunt, de asemenea, la 5%, devine mult mai puțin atractiv să câștigi același 5% atunci când ratele din alte părți încep să crească până la 6% sau 7%. Pentru a compensa acest dezavantaj economic pe piață, valoarea acestor obligațiuni trebuie să scadă – deoarece cine va dori să dețină o rată a dobânzii de 5% atunci când poate obține 7% cu o altă obligațiune diferită.

Prin urmare, pentru obligațiunile care au o rată fixă, atunci când ratele dobânzii cresc până la un punct peste nivelul fix, investitorii trec la investiții care reflectă rata dobânzii mai mare. Titlurile de valoare emise înainte de modificarea ratei dobânzii pot concura cu noile emisiuni doar prin scăderea prețurilor.

Riscul ratei dobânzii poate fi gestionat prin strategii de acoperire sau diversificare care reduc durata efectivă a unui portofoliu sau anulează efectul modificărilor ratei. Pentru mai multe detalii, a se vedea: Gestionarea riscului ratei dobânzii.

Exemplu de risc al ratei dobânzii

De exemplu, să spunem că un investitor cumpără o obligațiune de cinci ani, 500 USD, cu un cupon de 3%. Apoi, ratele dobânzii cresc la 4%. Investitorul va avea probleme cu vânzarea obligațiunii atunci când vor intra pe piață oferte mai noi de obligațiuni cu rate mai atractive. Cererea mai mică declanșează, de asemenea, prețuri mai mici pe piața secundară. Valoarea de piață a obligațiunii poate scădea sub prețul inițial de achiziție. 

Reversul este, de asemenea, adevărat. O obligațiune cu randament de 5% are o valoare mai mare dacă ratele dobânzilor scad sub acest nivel, deoarece deținătorul de obligațiuni primește o rată de rentabilitate fixă favorabilă față de piață.

Sensibilitatea prețului obligațiunilor

Valoarea titlurilor cu venituri fixe existente cu date de scadență diferite scade cu diferite grade atunci când ratele dobânzii de pe piață cresc. Acest fenomen este denumit „sensibilitate la preț” și este măsurat în funcție de durata obligațiunii.

De exemplu, să presupunem că există două valori mobiliare cu venit fix, una cu scadență într-un an și alta cu scadență în 10 ani. Atunci când ratele dobânzii pe piață cresc, proprietarul titlului de valoare de un an poate reinvesti într-un titlu cu o rată mai mare după ce a atins obligațiunea cu o rentabilitate mai mică timp de cel mult un an. Dar proprietarul garanției de 10 ani este blocat cu o rată mai mică pentru încă nouă ani.

Acest lucru justifică o valoare a prețului mai mică pentru garanția pe termen lung. Cu cât un titlu este mai lung până la scadență, cu atât prețul acestuia scade în raport cu o anumită creștere a ratelor dobânzii.

Rețineți că această sensibilitate la preț apare la o rată scăzută. O obligațiune pe 10 ani este semnificativ mai sensibilă decât o obligațiune pe un an, dar o obligațiune pe 20 de ani este doar puțin mai puțin sensibilă decât o obligațiune pe 30 de ani.

Prima pentru risc de scadență

O obligațiune pe termen lung oferă, în general, o primă de risc la scadență sub forma unei rate de rentabilitate încorporate mai mari pentru a compensa riscul adăugat de modificări ale ratei dobânzii în timp. Durata mai mare a valorilor mobiliare pe termen lung înseamnă un risc mai ridicat al ratei dobânzii pentru aceste valori mobiliare. Pentru a compensa investitorii pentru asumarea unui risc mai mare, ratele de rentabilitate așteptate ale valorilor mobiliare pe termen lung sunt de obicei mai mari decât ratele valorilor mobiliare pe termen scurt. Aceasta este cunoscută sub numele de primă de risc la scadență.

Alte prime de risc, cum ar fi primele de risc de neplată și primele de risc de lichiditate, pot determina ratele oferite pentru obligațiuni.