Modelul de preț al activelor de capital intertemporal (ICAPM)

Ce este modelul intertemporal de stabilire a prețurilor activelor de capital (ICAPM)?

Modelul intertemporal de stabilire a prețurilor activelor de capital (ICAPM) este un model de stabilire a prețurilor activelor de capital (CCAPM) bazat pe consum, care presupune că investitorii acoperă poziții riscante. Premiul Nobel Robert Merton a introdus ICAPM în 1973 ca o extensie a modelului de stabilire a prețurilor activelor de capital (CAPM).

CAPM este un model de investiții financiare care îi ajută pe investitori să calculeze rentabilitățile investiționale potențiale pe baza nivelului de risc. ICAPM extinde această teorie, permițând pentru un comportament mai realist investitorilor, în special în ceea ce privește dorința de majoritatea investitorilor trebuie să protejeze investițiile lor împotriva incertitudinilor de pe piață și de a construi portofolii dinamice care speculative împotriva riscului.

Chei de luat masa

• Investitorii și analiștii folosesc modele financiare – care reprezintă în număr unele aspecte ale unei companii sau titluri – ca instrumente de luare a deciziilor atunci când stabilesc dacă să facă o investiție.
• Premiul Nobel Robert Merton a creat modelul intertemporal de stabilire a prețurilor activelor de capital (ICAPM) pentru a ajuta investitorii să abordeze riscurile de pe piață prin crearea de portofolii care acoperă împotriva riscurilor.
• Cuvântul „intertemporal” din ICAPM recunoaște că investitorii participă de obicei pe piețe timp de mai mulți ani și sunt astfel interesați să dezvolte o strategie care se schimbă pe măsură ce condițiile și riscurile pieței se schimbă în timp.

Înțelegerea modelului de preț al activelor de capital intertemporale (ICAPM)

Scopul modelării financiare este de a reprezenta în cifre un aspect al unei companii sau o anumită garanție. Investitorii și analiștii folosesc modele financiare ca instrumente de luare a deciziilor atunci când stabilesc dacă să facă o investiție.

CAPM, CCAPM și ICAPM sunt toate modele financiare care încearcă să prezică rentabilitatea așteptată a unei garanții. O critică obișnuită a CAPM ca model financiar este că presupune că investitorii sunt îngrijorați de volatilitatea randamentelor unei investiții, cu excluderea altor factori.

Cu toate acestea, ICAPM oferă o precizie suplimentară față de alte modele, luând în considerare modul în care investitorii participă la piață. Cuvântul „intertemporal” se referă la oportunitățile de investiții în timp. Se ia în considerare faptul că majoritatea investitorilor participă pe piețe de mai mulți ani. Pe perioade mai lungi de timp, oportunitățile de investiții s-ar putea schimba pe măsură ce se așteaptă schimbarea riscului, rezultând situații în care investitorii ar putea dori să se acopere.

Exemplu de model de preț pentru activele de capital intertemporale (ICAPM)

Există multe evenimente microeconomice și macroeconomice împotriva cărora investitorii ar putea dori să își folosească portofoliile pentru a se acoperi. Exemplele acestor incertitudini sunt numeroase și ar putea include lucruri precum o scădere neașteptată a unei companii sau într-o anumită industrie, rate ridicate ale șomajului sau tensiuni crescute între națiuni.

Unele investiții sau clase de active pot avea performanțe istorice mai bune pe piețele la urs, iar un investitor poate lua în considerare deținerea acestor active dacă se așteaptă o recesiune a ciclului de afaceri. Un investitor care folosește această strategie poate deține un portofoliu de acoperire a acțiunilor defensive, cele care tind să funcționeze mai bine decât piața mai largă în timpul recesiunilor economice.

Prin urmare, o strategie de investiții bazată pe ICAPM contabilizează unul sau mai multe portofolii de acoperire pe care un investitor le poate folosi pentru a aborda aceste riscuri. ICAPM acoperă mai multe perioade de timp, deci sunt utilizați mai mulți coeficienți beta.

consideratii speciale

În timp ce ICAPM recunoaște importanța active, dar nu prea face pentru a aborda toți factorii de risc implicați sau pentru a cuantifica în ce măsură influențează prețurile. Această ambiguitate a determinat unii analiști și cadre universitare să efectueze cercetări privind datele istorice de stabilire a prețurilor pentru a corela factorii de risc cu fluctuațiile prețurilor.