O introducere în raporturile de acoperire

Capacitatea de a separa companiile cu o sumă sănătoasă de datorii de cele care sunt supra-extinse este una dintre cele mai importante abilități pe care le poate dezvolta un investitor. Majoritatea întreprinderilor folosesc datoria pentru a ajuta la finanțarea operațiunilor, indiferent dacă este vorba de cumpărarea de echipamente noi sau angajarea de lucrători suplimentari. Dar dacă te bazezi prea mult pe împrumuturi, vei ajunge din urmă la orice afacere. De exemplu, atunci când o companie are dificultăți în a plăti creditorii la timp, este posibil să fie nevoită să vândă active, ceea ce o pune într-un dezavantaj competitiv. În cazuri extreme, este posibil să nu aibă altă opțiune decât să solicite falimentul.

Raporturile de acoperire sunt o modalitate utilă de a evalua astfel de riscuri. Aceste formule relativ ușoare determină capacitatea companiei de a-și acoperi datoriile existente, putând scuti investitorul de dureri.

Raporturile de acoperire mai utilizate pe scară largă includ de interes, a serviciului datoriei și a ratelor de acoperire a activelor.

Raportul de acoperire a dobânzii

Conceptul de bază din spatele raportului de acoperire a dobânzilor este destul de simplu. Cu cât o companie generează mai mult profit, cu atât este mai mare capacitatea sa de a plăti dobânzi. Pentru a ajunge la cifră, pur și simplu împărțiți câștigurile înainte de dobânzi și impozite (EBIT)  la cheltuielile cu dobânzile firmei pentru aceeași perioadă.

Un raport de 2 înseamnă că compania câștigă de două ori mai mult decât trebuie să plătească în dobânzi. Ca regulă generală, investitorii ar trebui să se aplece spre companiile cu un raport de acoperire a dobânzii – cunoscut și sub denumirea de „dobânda dobândită”, de cel puțin 1,5. Un raport mai mic indică de obicei o firmă care se luptă să plătească deținătorii de obligațiuni, acționarii preferențiali și alți creditori.

Raportul acoperire datorii-servicii

În timp ce raportul de acoperire a dobânzii este utilizat pe scară largă, are un neajuns important. În plus față de acoperirea cheltuielilor cu dobânzile, întreprinderile trebuie, de obicei, să plătească o parte din suma principalului în fiecare trimestru.

Raportul de acoperire a serviciului datoriei ia în considerare acest lucru. Aici, investitorii împart venitul net la cheltuiala totală a împrumuturilor – adică rambursările de capital plus costurile dobânzii.

DSCR=Net IncomePrincipal Repayments + Interest expensewhere:DSCR = Debt-service coverage ratio\ begin {align} & DSCR = \ frac {\ text {Venit net}} {\ text {Rambursări principale} \ + \ \ text {Cheltuieli cu dobânzile}} \\ & \ textbf {unde:} \\ & DSCR \ = \ \ text {Raport de acoperire a serviciului datoriei} \ end {align}(…)DSCR=Rambursări de capital + Cheltuieli cu dobânzile

O cifră sub 1 înseamnă că afacerea are un flux de numerar negativ – de fapt plătește mai mult din cheltuieli de împrumut decât aduce venituri. Prin urmare, investitorii ar trebui să caute întreprinderi cu un raport de acoperire a serviciului datoriei de cel puțin 1 și, de preferință, puțin mai mare, pentru a asigura un nivel adecvat al fluxului de numerar pentru a aborda datoriile viitoare.

Exemplu practic: Pentru a vedea diferența de potențial între aceste două rapoarte de acoperire, să ne uităm la compania fictivă, Cedar Valley Brewing. Compania generează un profit trimestrial de 200.000 USD (EBIT este 300.000 USD) și plăți corespunzătoare ale dobânzilor de 50.000 USD. Deoarece Cedar Valley și-a făcut o mare parte din împrumuturi într-o perioadă de rate scăzute a dobânzii, rata de acoperire a dobânzii pare extrem de favorabilă.

Cu toate acestea, raportul de acoperire a serviciului datoriei reflectă o sumă principală semnificativă pe care compania o plătește în fiecare trimestru, în total 140.000 USD. Cifra rezultată de 1,05 lasă puțin spațiu pentru erori dacă vânzările companiei au o lovitură neașteptată.

Debt-Service Coverage Ratio=200,000190,000=1.05\ text {Debit-Service Coverage Ratio} = \ frac {200.000} {190.000} = 1.05Raportul acoperire datorii-servicii=190,000

Chiar dacă compania generează un flux de numerar pozitiv, pare mai riscantă din perspectiva datoriilor, odată ce se ia în considerare acoperirea serviciului datoriei.

Raportul de acoperire a activelor

Rapoartele menționate anterior compară datoria unei companii în raport cu câștigurile sale. Prin urmare, este o modalitate bună de a analiza capacitatea unei organizații de a acoperi pasivele astăzi. Dar dacă doriți să prognozați potențialul de profit pe termen lung al unei companii, trebuie să vă uitați atent la bilanț. În general, cu cât compania are mai multe active în comparație cu împrumuturile sale totale, cu atât va fi mai probabil să efectueze plăți pe parcurs.

Raportul de acoperire a activelor se bazează pe această idee. Practic, preia activele corporale ale companiei după contabilizarea datoriilor pe termen scurt și împarte numărul rămas la datoria restantă.

Dacă cifra rezultată este acceptabilă depinde de industrie. De exemplu, utilitățile ar trebui să aibă de obicei un raport de acoperire a activelor de cel puțin 1,5, în timp ce pragul tradițional pentru companiile industriale este de 2.

Exemplu practic: De data aceasta să ne uităm la JXT Corp., care produce echipamente de automatizare din fabrică. Compania are active de 3,6 milioane de dolari, dintre care 300.000 de dolari sunt elemente necorporale, cum ar fi mărci comerciale și brevete. De asemenea, are datorii curente de 600.000 USD, inclusiv obligații pe termen scurt de 400.000 USD. Datoria totală a companiei este egală cu 2,3 ​​milioane de dolari.

ACR = (3,600,000 – 300,000) – (600,000-400,000)2,300,000=1.3\ text {ACR} \ = \ \ frac {(3.600.000 \ – \ 300.000) \ – \ (600.000-400.000)} {2.300.000} = 1.3ACR = 2,300,000

La 1,3, raportul companiei este cu mult sub pragul tipic. În sine, acest lucru arată că JXT are active insuficiente de care să se folosească, având în vedere suma sa substanțială a datoriei.

O limitare a acestei formule este că se bazează pe valoarea sa reală de piață. Pentru a obține cele mai fiabile rezultate, de obicei ajută la utilizarea mai multor valori pentru a evalua o corporație, mai degrabă decât să se bazeze pe un singur raport.

Evaluarea afacerilor

Investitorii pot utiliza rapoartele de acoperire într-unul din cele două moduri. În primul rând, puteți urmări schimbările în situația datoriilor companiei în timp. În cazurile în care raportul de acoperire a serviciului datoriei se află abia în intervalul acceptabil, ar putea fi o idee bună să analizăm istoria recentă a companiei. Dacă raportul a scăzut treptat, poate fi doar o chestiune de timp înainte ca acesta să scadă sub cifra recomandată.

Raporturile de acoperire sunt valoroase și atunci când privim o companie în raport cu concurenții săi. Evaluarea afacerilor similare este imperativă, deoarece un raport de acoperire a dobânzilor care este acceptabil într-o industrie poate fi considerat riscant în alt domeniu. Dacă afacerea pe care o evaluați pare să nu fie în concordanță cu concurenții majori, este adesea un steag roșu.

Linia de fund

Pe termen lung, dependența excesivă de datorii poate face ravagii pentru o afacere. Instrumente precum rata de acoperire a dobânzilor, rata de acoperire a serviciului datoriei și raportul de acoperire a activelor vă pot ajuta să determinați din timp dacă o companie își poate plăti creditorii în timp util.