Împrumut cu levier
Ce este un împrumut cu levier?
Un împrumut cu efect de levier este un tip de împrumut care se extinde către companii sau persoane fizice care au deja sume considerabile de datorii sau cu un istoric de credit slab. Împrumutătorii consideră că împrumuturile cu efect de levier implică un risc mai mare de neplată și, ca urmare, un împrumut cu efect de levier este mai costisitor pentru împrumutat. Implicit apare atunci când un împrumutat nu poate efectua plăți pentru o perioadă prelungită. Împrumuturile cu levier pentru companii sau persoane fizice cu datorii tind să aibă rate ale dobânzii mai mari decât împrumuturile tipice. Aceste rate reflectă nivelul mai ridicat de risc implicat în emiterea împrumuturilor.
Nu există reguli sau criterii stabilite pentru definirea unui împrumut cu efect de levier. Unii participanți la piață îl bazează pe un spread. De exemplu, multe dintre împrumuturi plătesc o rată variabilă, de obicei bazată pe rata interbancară oferită de Londra (LIBOR) plus o marjă de dobândă declarată. LIBOR este considerat o rată de referință și reprezintă o medie a ratelor pe care băncile globale le împrumută reciproc.
Dacă marja dobânzii depășește un anumit nivel, aceasta este considerată un împrumut cu efect de levier. Alții îl bazează pe rating, cu împrumuturi evaluate sub gradul de investiție, care este clasificat ca Ba3, BB- sau mai mic de la agențiile de rating Moody’s și S&P.
Chei de luat masa
- Un împrumut cu efect de levier este un tip de împrumut acordat companiilor sau persoanelor fizice care au deja sume considerabile de datorii sau au un istoric de credit slab.
- Împrumutătorii consideră că împrumuturile cu efect de levier implică un risc mai mare de neplată și, ca urmare, sunt mai costisitoare pentru împrumutați.
- Împrumuturile cu levier au rate ale dobânzii mai mari decât împrumuturile tipice, care reflectă riscul crescut implicat în emiterea împrumuturilor.
Înțelegerea unui împrumut cu efect de levier
Un împrumut cu levier este structurat, aranjat și administrat de cel puțin o bancă comercială sau de investiții. Aceste instituții sunt numite organizatori și ulterior pot vinde împrumutul, într-un proces cunoscut sub numele de sindicalizare, către alte bănci sau investitori pentru a reduce riscul instituțiilor de creditare.
Potrivit unui anunț al Rezervei Federale, băncile ar trebui să înceteze să scrie contracte folosind LIBOR până la sfârșitul anului 2021. Intercontinental Exchange, autoritatea responsabilă de LIBOR, va înceta publicarea LIBOR o săptămână și două luni după 31 decembrie 2021. Toate contractele care utilizează LIBOR trebuie să fie încheiat până la 30 iunie 2023.
De obicei, băncilor li se permite să modifice termenii atunci când sindicează împrumutul, ceea ce se numește preț flexibil. Marja dobânzii poate fi crescută dacă cererea pentru împrumut este insuficientă la nivelul dobânzii inițiale în ceea ce se numește flex ascendent. În schimb, răspândirea pe LIBOR poate fi redusă, ceea ce se numește invers flex, dacă cererea pentru împrumut este mare.
Cum utilizează companiile un împrumut cu efect de levier?
Companiile folosesc de obicei un împrumut cu efect de levier pentru finanțarea fuziunilor și achizițiilor (M&A), recapitalizarea bilanțului, refinanțarea datoriilor sau în scopuri corporative generale. M&A ar putea lua forma unui buyout cu efect de levier (LBO). Un LBO apare atunci când o companie sau o companie de capital privat achiziționează o entitate publică și o consideră privată. De obicei, datoria este utilizată pentru a finanța o parte din prețul de achiziție. O recapitalizare a bilanțului are loc atunci când o companie folosește piețele de capital pentru a modifica compoziția structurii sale de capital. O tranzacție tipică emite datorii pentru a răscumpăra acțiuni sau a plăti un dividend, care sunt recompense în numerar plătite acționarilor.
Împrumuturile cu levier permit companiilor sau persoanelor fizice care au deja datorii ridicate sau un istoric de credit slab să împrumute numerar, deși la rate ale dobânzii mai mari decât de obicei.
Exemplu de împrumut cu levier
S&P’s Leveraged Commentary & Data (LCD), care este un furnizor de știri și analize privind împrumuturile cu pârghie, plasează un împrumut în universul său de împrumut cu pârghie dacă împrumutul este evaluat cu BB- sau mai mic. Alternativ, un împrumut care nu este evaluat sau BBB sau mai mare este adesea clasificat ca împrumut cu efect de levier dacă spread-ul este LIBOR plus 125 de puncte de bază sau mai mare și este garantat printr-un prim sau un al doilea sechestru.