Piață-Fond Neutru

Ce este un fond neutru pe piață?

Un fond neutru pe piață este un fond speculativ care caută un profit indiferent de mediul de piață ascendent sau descendent, de obicei prin utilizarea de poziții sau instrumente derivate asociate poziții lungi și scurte. Aceste fonduri pot servi potențial pentru a atenua riscul de piață, deoarece încearcă să genereze randamente pozitive în toate mediile pieței.

Chei de luat masa

• Un fond neutru pe piață descrie o strategie de fonduri speculative care urmărește să obțină randamente peste medie, indiferent de condițiile de piață predominante.
• Fiind neutru pe piață, fondul compensează pozițiile lungi și scurte, astfel încât să aibă o poziție zero delta sau zero și să fie agnostic în ceea ce privește prețurile în sus sau în jos.
• În timp ce fondurile neutre din piață pot întoarce alfa, aceste strategii tind să fie complexe și foarte pârghiate, crescând atât riscul, cât și costurile pentru investitori.

Înțelegerea fondurilor neutre de piață

Fondurile neutre din piață sunt concepute pentru a oferi randamente care nu au legătură cu cele ale pieței de valori generale. În terminologia financiară, fondurile neutre pe piață sunt concepute pentru a furniza alfa semnificativ, dar puțin sau deloc  beta. Beta este corelația unei investiții cu un indice bursier larg, cum ar fi  S&P 500, iar alfa este randamentul suplimentar dincolo de randamentul pieței obținut prin tranzacționare activă.

Cu toate acestea, acest lucru nu înseamnă neapărat că un fond neutru pe piață va învinge piața sau că un investitor ar fi mai bine să aibă în portofoliu un fond neutru pe piață. Adăugarea acestor fonduri la portofoliul unui investitor are potențialul de a spori randamentele și de a reduce riscul, dar aceste fonduri sunt mult mai complexe decât fondurile mutuale tradiționale , iar cheltuielile pot fi mari.

Fondurile neutre de piață pot fi cu risc ridicat, deoarece strategiile lor de investiții se bazează pe utilizarea efectului de levier, vânzarea în lipsă și arbitrajul pentru a obține rezultatele dorite. Randamentele preconizate pot varia în mare măsură pentru aceste fonduri, în funcție de tactica implementată. Acestea sunt adesea văzute ca o opțiune potențială pentru atenuarea riscului pe piețele tendințelor descendente, deoarece oferă în general randamente care depășesc deținerile de pe piața monetară. Cu toate acestea, unii administratori de fonduri au avut din punct de vedere istoric un succes mai mare obținând randamente ale indicilor de referință, cum ar fi S&P 500.

Strategii de piață-fond neutru

Strategiile de fonduri neutre pentru piață iau poziții lungi și scurte simultane; cu toate acestea, acestea sunt distinct diferite de fondurile lungi / scurte. Fondurile neutre pe piață utilizează de obicei strategii de arbitraj care profită de poziții comerciale asociate. Aceste fonduri pot utiliza în general fie o abordare calitativă, fie o abordare de corelare statistică. Acestea își propun să fie neutre pe piață și, de obicei, se concentrează pe acțiuni din cauza oportunităților tranzacționale disponibile.

Strategiile neutre de piață tind să aibă profituri necorelate cu mișcările pieței, ceea ce înseamnă că profiturile lor sunt generate în principal pe baza mișcărilor de preț ale stocurilor implicate. Există mai multe variații ale fondurilor neutre pe piață, cu capital neutru pe piață (EMN), de exemplu, specializate doar în tranzacționarea acțiunilor.

Strategiile calitative implică tranzacții asociate între două valori mobiliare sau produse de piață identificate de administratorul de portofoliu ca având o potențială oportunitate de convergență a arbitrajului. Strategiile de corelare statistică implică meserii asociate care exploatează în mod specific abaterile de la o corelație istorică ridicată pentru arbitrajul de convergență. Aceste strategii utilizează investiții comerciale în perechi lungi și scurte pentru a obține câștiguri de capital.

Tranzacționarea perechilor necesită o analiză tehnică urmărită îndeaproape. După identificarea valorilor mobiliare cu potențialul potențial de profit al arbitrajului neutru pe piață, investitorii caută să ia în timp util poziții lungi și scurte, care se așteaptă să beneficieze de convergența prețurilor.

În cazul tranzacționării perechilor de corelație statistică, un investitor va identifica mai întâi două acțiuni foarte corelate. Corelațiile de 0,80 sau mai mari sunt de obicei cele mai răspândite. În urma corelațiilor perechilor de acțiuni prin analize tehnice, un investitor va căuta apoi să ia o poziție lungă asupra acțiunii subperformante și o poziție scurtă asupra acțiunii supraperformante atunci când corelația se abate de la norma sa istorică. Tranzacția perechilor încearcă să profite de corecția corelației care se așteaptă să revină la nivelul istoric de 0,80 sau mai mult. Dacă are succes, convergența prețurilor duce la câștiguri atât din poziția lungă, cât și din poziția scurtă.

Investiții în fonduri neutre de piață

Strategiile neutre pentru piață sunt cel mai adesea disponibile de la administratorii de fonduri speculative, care pot oferi stilul de administrare într-o structură de fonduri speculative sau într-o structură de produs înregistrată. Deoarece fondurile neutre de piață sunt produse destul de complexe cu riscuri ridicate, acestea nu sunt potrivite pentru toate tipurile de investitori și, în general, nu sunt utilizate ca dețineri de bază. Aceste fonduri tind, de asemenea, să aibă comisioane destul de mari, precum și cifra de afaceri, care poate fi considerată de investitori.

Exemplu: AQR Equity Market-Neutral Fund

AQR este o familie de fonduri speculative care oferă un exemplu cu fondul său neutru de piață de acțiuni. Fondul este comparat cu indicele bancar al Americii Merrill Lynch pe 3 luni. Utilizează analize calitative și cantitative pentru a identifica oportunități comerciale de perechi atractive condiționat. În 2017, Fondul a generat o rentabilitate de 5,84% față de 0,85% pentru valoarea de referință. Fondul are o taxă de administrare de 1,10% cu cheltuieli brute de 2,24%.

Exemplu: Vanguard Market-Neutral Investor Fund

Deoarece este o strategie neutră pe piață, fondul Vanguard Market-Neutral Investor Shares folosește strategii de vânzare pe termen lung și scurt, spre deosebire de celelalte fonduri mutuale ale firmei, care cumpără și vând doar poziții lungi. Strategia fondului urmărește să minimizeze impactul pieței bursiere asupra rentabilităților sale, ceea ce înseamnă că randamentele fondului pot varia foarte mult de cele de pe piață.

Deși majoritatea fondurilor care dețin stocuri scurte, cum ar fi fondurile speculative, nu dezvăluie deținerile lor scurte, deoarece regulile SEC nu le impun, acțiunile Vanguard Market-Neutral Investor Actions își publică scurte. Alege poziții scurte prin evaluarea companiilor pe cinci categorii: creștere, calitate, decizii de management, sentiment și evaluare. Apoi, creează o rentabilitate așteptată compusă pentru toate acțiunile din universul său și le scurtează pe cele cu cele mai mici scoruri.