Clauza de ieșire la piață

Ce este o clauză de ieșire la piață?

O clauză de ieșire la piață este o stipulare a unui acord de subscriere care permite subscriitorului să anuleze acordul fără penalități. O clauză de ieșire la piață poate fi activată din motive specifice, cum ar fi condițiile de piață acre sau pur și simplu pentru că subscriitorul are dificultăți în vânzarea acțiunilor companiei. Cu toate acestea, deși motivele pot fi variate, acestea trebuie menționate în clauza de ieșire la piață.

Chei de luat masa

• Cu o clauză de ieșire la piață, un subscriitor care a fost de acord să comercializeze și să vândă acțiunile unei companii poate anula acel acord fără a trebui să plătească o penalitate.
• Astfel de acorduri sunt de obicei puse în aplicare într-o subscriere cu angajament ferm, în cadrul căreia a fost încheiat un acord pentru ca asigurătorul să își asume tot riscul de inventar și să cumpere toate valorile mobiliare pentru ca o IPO să fie vândută publicului.
• Clauza de ieșire din piață poate intra în funcțiune din motive care includ o schimbare sau o scădere a condițiilor de piață sau pentru a scuti un subscriitor de sarcina financiară a deținerii de acțiuni care nu se va vinde.
• Clauza de ieșire din piață trebuie să precizeze în mod specific ce condiții trebuie să aibă loc pentru ca subscriitorului să i se permită să adopte clauza.

Înțelegerea unei clauze Market Out

O clauză de ieșire la piață se referă la reducerea riscurilor unui subscriitor într-o subscriere cu angajament ferm. Asiguratorul pentru o IPO contractează cu compania emitentă pentru a comercializa și vinde acțiunile companiei către investitorii de pe piața primară. Cu un angajament ferm de subscriere, subscriitorul este de acord să își asume tot  riscul de stoc și să cumpere toate valorile mobiliare pentru o  ofertă publică inițială  (IPO) direct de la emitent pentru a le vinde publicului.

Desigur, acest lucru implică o cantitate echitabilă de risc care rezultă din suprahipă și din alți factori. Persoanele care subscriu pot suferi o pierdere financiară majoră fiind obligați să subscrie o ofertă pe care o descoperă ulterior că ar putea avea un interes redus pentru investitori – fie din cauza circumstanțelor din cadrul societății emitente, fie din cauza condițiilor de piață în scădere. Prin urmare, o clauză de ieșire la piață este invocată, în general, atunci când piața a lovit o problemă dură sau alte IPO-uri au avut performanțe insuficiente.

O clauză de piață poate permite, de asemenea, sindicatului de subscriere să renunțe la acordul de subscriere înainte de oferta publică inițială (IPO) dacă, de exemplu, tranzacționarea valorilor mobiliare ale companiei este suspendată, o modificare semnificativă afectează negativ emitentul sau alte asemenea evenimentele fac imposibilă vânzarea valorilor mobiliare la prețul convenit. 

Consilierul pentru o companie emitentă care pregătește un contract de subscriere IPO trebuie să revizuiască cu atenție condițiile din acord care vor permite activarea clauzei de ieșire la piață. O clauză excesiv de largă de piață va anula efectiv conceptul de subscriere a angajamentului ferm. O astfel de clauză de depășire va permite unui subscriitor să anuleze contractul de subscriere din orice motiv, punând în mod efectiv toate riscurile asupra societății emitente.

Exemplu de limbă a clauzei de ieșire la piață

Iată o secțiune dintr-un acord de subscriere între Rackable Systems și subscriitorii săi pentru a vinde 2,6 milioane de acțiuni din acțiunile comune ale companiei.

(l) Ulterior executării și livrării prezentului acord, nu va avea loc niciunul dintre următoarele: (i) tranzacționare cu valori mobiliare, în general, la bursa din New York sau la bursa americană sau pe piața fără bursă; sau tranzacționarea în orice valori mobiliare ale Companiei pe orice bursă sau pe piața fără bursă, trebuie să fi fost suspendată sau decontarea unei astfel de tranzacții în general să fi fost întreruptă în mod semnificativ sau să se fi stabilit prețuri minime la un astfel de schimb sau piață de către Comisie, prin astfel de schimb sau de către orice alt organism de reglementare sau autoritate guvernamentală care are jurisdicție, (ii) un moratoriu bancar trebuie să fi fost declarat de autoritățile federale sau de stat, (iii) Statele Unite să fi fost angajate în ostilități, acolo va fi o escaladare a ostilităților care implică Statele Unite sau va fi o declarație de urgență sau război național de către Statele Unite sau (iv) va avea loco astfel de schimbare materială adversă în condițiile economice, politice sau financiare generale, inclusiv fără limitare ca urmare a activităților teroriste ulterioare datei prezentului document (sau efectul condițiilor internaționale asupra piețelor financiare din Statele Unite va fi astfel) încât să facă acesta, în opinia reprezentanților, este impracticabil sau inadmisibil să procedeze cu oferirea publică sau livrarea stocului livrat la o astfel de dată de livrare în termenii și în modul prevăzut în prospect.