Merton Miller

Cine este Merton Miller?

Merton Miller este un proeminent economist al școlii din Chicago, care a primit Premiul Nobel pentru economie în 1990. A împărțit premiul cu Harry Markowitz și William Sharpe pentru eforturile lor combinate în teorema Modigliani-Miller, care se ocupă de relația dintre valoarea o companie și structura sa de capitaluri proprii. De-a lungul carierei sale, cercetările lui Miller s-au concentrat asupra finanțelor corporative și asupra problemelor economice și de reglementare din industria serviciilor financiare.

Chei de luat masa

• Merton Miller este economist și câștigător al premiului Nobel pentru munca sa în domeniul finanțelor corporative.
• Miller este cel mai bine cunoscut pentru dezvoltarea și aplicarea teoremei Modigliani-Miller.
• În plus față de activitatea sa academică, Miller a scris cărți populare despre piețele de finanțe și mărfuri.

Înțelegerea lui Merton Miller

Merton Miller s-a născut la Boston în 1923. Ca student, Miller a urmat cursurile Universității Harvard și a absolvit magna cum laude. El a fost un coleg timpuriu la Harvard al lui Robert M. Solow, care a devenit ulterior laureat al Premiului Nobel pentru economie. La începutul carierei sale și în timpul celui de-al doilea război mondial, Miller a lucrat ca economist pentru guvernul federal în Divizia de cercetare fiscală a Departamentului Trezoreriei SUA și ulterior în Divizia de Cercetare și Statistică a Consiliului Guvernatorilor Sistemului Rezervei Federale ( FRS).

Merton Miller și Francisco Modigliani

În 1949, Miller s-a întors la școala postuniversitară la Johns Hopkins pentru a-și continua cercetările și studiile în domeniul economiei. Și-a luat doctoratul în 1952 de la Johns Hopkins și apoi a petrecut un an ca lector invitat la London School of Economics înainte de a ocupa un post pe termen lung la Școala de Administrare Industrială a Carnegie Mellon, unde el și alți semeni erau angajați în cercetarea afacerilor și a corporațiilor. Acolo îl va întâlni pe Franco Modigliani, iar cei doi au început să publice împreună lucrări despre economia finanțelor corporative, cu mult înainte ca oricare dintre ei să ajungă la culmea profesiei lor de laureați ai Premiului Nobel. 

În 1958, Modigliani și Miller au colaborat la o lucrare intitulată „Costul capitalului, finanțarea corporativă și teoria investiției. ”Aici a fost discutată pentru prima dată teorema Modigliani-Miller. Teorema a apărut ulterior în hârtiile și scrierile ambilor bărbați și a fost elaborată și de alții3

În 1961, Miller a părăsit Carnegie Mellon pentru a se alătura facultății de la Universitatea din Chicago și a rămas acolo pentru tot restul carierei sale, devenind ulterior director public al Chicago Mercantile Exchange (CME), funcție pe care a ocupat-o în timp ce lucra concomitent la Universitatea din Chicago. În timpul vieții sale, Miller a scris sau a coautor opt cărți, inclusiv Merton Miller despre derivate pentru presa populară John F. Wiley & Sons.

De-a lungul carierei sale și până la pensionare, Miller a continuat să fie implicat în studiul și articularea problemelor interesante din cadrul finanțelor corporative și, în 1995, a fost reținut ca consultant de NASDAQ pentru a ajuta la examinarea problemelor de stabilire a prețurilor la bursă.

Contribuții

Miller a scris și a contribuit la o mână de texte academice și populare în finanțe corporative și macroeconomie, precum și numeroase articole originale de cercetare. Contribuția sa principală este influenta teoremă Modigliani-Miller, care a contestat teoriile tradiționale ale structurii capitalului în finanțarea corporativă. Teorema afirmă că, cu piețe de capital care funcționează bine, mixul de capitaluri proprii și de datorii utilizate pentru finanțarea unei companii este irelevant pentru valoarea companiei, deoarece deținătorii de capitaluri proprii își pot finanța capitalurile proprii; dacă s-ar putea găsi un amestec optim de datorii și capitaluri proprii care să minimizeze costul capitalului și să crească valoarea firmei, atunci deținătorii de capitaluri proprii ar putea atinge același raport împrumutându-se, indiferent de structura capitalului propriu al firmei.