Arbitrajul obligațiunilor municipale

Ce este arbitrajul de obligațiuni municipale?

Arbitrajul obligațiunilor municipale se referă la strategia pe care o desfășoară un investitor în cazul în care utilizează statutul de scutire de impozit a obligațiunilor municipale pentru a acoperi riscul de durată al portofoliului lor.

Chei de luat masa

• Arbitrajul obligațiunilor municipale se referă la strategia pe care o desfășoară un investitor în cazul în care utilizează statutul de scutire de impozit a obligațiunilor municipale pentru a acoperi riscul de durată al portofoliului lor.
• Arbitrajul obligațiunilor municipale implică acoperirea unui portofoliu de obligațiuni municipale scutite de impozit prin scurtcircuitarea simultană a obligațiunilor corporative impozabile echivalente cu aceeași scadență.
• Strategiile municipale de arbitraj obligatoriu pot fi o opțiune deosebit de atractivă pentru unii investitori din paranteze impozite cu venituri ridicate.

Înțelegerea arbitrajului obligațiunilor municipale

Arbitrajul obligațiunilor municipale implică acoperirea unui portofoliu de obligațiuni municipale scutite de impozit prin scurtcircuitarea simultană a obligațiunilor corporative impozabile echivalente de aceeași scadență. Arbitrajul de obligațiuni municipale este, de asemenea, denumit în mod obișnuit arbitrajul de valoare relativă a obligațiunilor municipale, arbitrajul municipal sau doar „muni-arb”.

Riscul de durată este riscul pe care îl întâmpină un investitor, în special un deținător de obligațiuni, din cauza modificărilor ratelor dobânzii care pot afecta negativ valoarea de piață a investițiilor lor cu venit fix. Strategia municipală de arbitraj de obligațiuni își propune să minimizeze riscul de credit și de durată prin utilizarea obligațiunilor municipale și a swap-urilor de dobândă de calitate și scadență similare. Presupunerea implicită în această metodă este obligațiunile municipale, iar swap-urile de dobândă vor continua să aibă o strânsă corelație.

Deoarece plățile de dobânzi din obligațiunile municipale sunt scutite de impozitul federal pe venit, un  arbitraj  poate primi venituri după impozitare din portofoliul de obligațiuni municipale, care este mai mare decât dobânda plătită pentru swap-ul ratei dobânzii. Această strategie poate fi o opțiune deosebit de atractivă pentru unii investitori în paranteze impozite cu venituri ridicate. Oportunitățile de arbitraj sunt adesea considerate cu risc scăzut, deoarece implică, în general, un flux de numerar negativ foarte mic sau deloc.

De exemplu, deținătorii de obligațiuni municipale vor achiziționa adesea un portofoliu de obligațiuni municipale scutite de impozit și de înaltă calitate. În același timp, vor vinde o colecție de obligațiuni corporative impozabile echivalente pentru a profita de rata impozitului. Declarațiile pozitive, fără impozite, din arbitrajul obligațiunilor municipale pot ajunge la cifrele duble.

Calculul arbitrajului obligațiunilor municipale necesită numeroși factori și calcule complexe. Calculele includ determinarea randamentului real la o emisiune de obligațiuni municipale și calcularea câștigurilor reale permise utilizând acest randament real. Investitorul va utiliza apoi calculele valorii viitoare cu privire la diferența dintre data primirii câștigurilor din investiții și data calculului.

Conformitate cu arbitrajul obligațiunilor municipale

Emitenții de obligațiuni municipale scutiți de impozite sunt supuși unor reguli stricte de conformitate a arbitrajului federal ca o condiție a cerințelor de emisiune, cum ar fi pactele de obligațiuni. Orice profit calculat, care se numește rabaturi, trebuie plătit guvernului federal. Normele federale de arbitraj sunt concepute pentru a împiedica emitenții de datorii de obligațiuni scutite de impozite să obțină datorii excesive sau premature și, prin urmare, să profite din investiția veniturilor din obligațiuni în investiții generatoare de venituri.

Legile federale privind impozitul pe venit limitează capacitatea de a câștiga arbitraj în legătură cu obligațiunile scutite de impozite sau alte obligațiuni federale cu avantaje fiscale. Arbitrajul trebuie să fie atent calculat și documentat pentru a se conforma unui potențial examen de reducere a arbitrajului IRS. Profiturile trebuie raportate în Formularul IRS 8038-T și trebuie depuse cel puțin o dată la cinci ani. Nerespectarea acestor cerințe poate duce la penalități financiare sau la pierderea statutului scutit de impozit al obligațiunilor.