Legământ negativ
Ce este un legământ negativ?
Un legământ negativ este un legământ de obligațiuni care împiedică anumite activități, cu excepția cazului în care deținătorii de obligațiuni sunt de acord. Pacturile negative sunt scrise direct în contractul de încredere care creează emisiunea de obligațiuni, sunt obligatorii din punct de vedere juridic pentru emitent și există pentru a proteja interesul superior al deținătorilor de obligațiuni.
Legămintele negative sunt, de asemenea, denumite legăminte restrictive.
Înțelegerea legămintelor negative
Un legământ negativ este un acord care restricționează o companie să se angajeze în anumite acțiuni. Gândiți-vă la un legământ negativ ca la o promisiune de a nu face ceva. De exemplu, un pact încheiat cu o companie publică ar putea limita suma dividendelor pe care firma le poate plăti acționarilor săi. De asemenea, ar putea plasa salariile directorilor. Un pact negativ poate fi găsit în contractele de muncă și contractele de fuziuni și achiziții (M&A). Cu toate acestea, aceste legăminte se găsesc aproape întotdeauna în documentele de împrumut sau obligațiuni.
Când se emite o obligațiune, caracteristicile obligațiunii sunt incluse într-un document cunoscut sub numele de actul de obligațiune sau contract de încredere. Contractul de încredere evidențiază responsabilitățile unui emitent și este supravegheat de un administrator pentru a proteja interesele investitorilor. Contractul de încredere prevede, de asemenea, orice legământ negativ la care emitentul trebuie să respecte. De exemplu, legământul negativ poate restricționa capacitatea firmei de a emite datorii suplimentare. În mod specific, împrumutatului i se poate cere să mențină un raport datorie-capitaluri proprii de cel mult 1. Acordul de împrumut sau contractul în care apare legământul negativ va oferi, de asemenea, formule detaliate, care pot sau nu să respecte principiile contabile general acceptate ( GAAP), care urmează să fie utilizate pentru a calcula rapoartele și limitele pentru legăminte negative.
Restricțiile obișnuite impuse debitorilor prin intermediul pacturilor negative includ împiedicarea unui emitent de obligațiuni să emită mai multe datorii până la scadența uneia sau mai multor serii de obligațiuni. De asemenea, o firmă de împrumut poate fi restricționată de la plata dividendelor peste o anumită sumă acționarilor, astfel încât să nu crească riscul de neplată pentru deținătorii de obligațiuni, deoarece cu cât mai mulți bani plătiți acționarilor, cu atât mai puține fonduri disponibile vor fi pentru a face dobânzi și obligații de plată principale către creditori.
În general, cu cât există mai multe pacturi negative într-o emisiune de obligațiuni, cu atât va fi mai mică rata dobânzii la datorie, deoarece pacturile restrictive fac ca obligațiunile să fie mai sigure în ochii investitorilor.
Un legământ negativ contrastează cu un legământ pozitiv, care este o clauză dintr-un contract de împrumut care solicită întreprinderii să întreprindă anumite acțiuni. De exemplu, un pact pozitiv ar putea impune emitentului să prezinte periodic rapoartelor de audit creditorilor sau să își asigure activele în mod adecvat. În timp ce legămintele pozitive sau afirmative nu limitează operațiunile unei afaceri, legămintele negative limitează în mod material operațiunile unei companii.