Titluri de valoare cu marjă de dobândă netă (NIMS)
Ce înseamnă valorile mobiliare cu dobândă netă?
Un titlu de marjă netă a dobânzii (NIMS) este un titlu imobiliar care permite deținătorilor să primească fluxuri de numerar excedentare din fondurile de credite ipotecare securitizate. Într-o tranzacție tipică NIMS, fluxul de numerar în exces din fondul de credite ipotecare securitizate este transferat într-un cont fiduciar. Investitorii în NIMS primesc ulterior plăți de dobânzi din acest cont fiduciar.
Înțelegerea valorilor mobiliare cu dobândă netă (NIMS)
Titlurile cu marjă de dobândă netă sunt un tip specializat de titluri garantate cu ipotecă (MBS) de clasa a doua . Aceste MBS sunt titluri de valoare garantate de active pe care pachetele ipotecare le pot cumpăra investitorilor. NIMS există, deoarece numeroase fonduri ipotecare securitizate conțin ipoteci subprime cu rate ale dobânzii mai mari decât ratele oferite de obicei investitorilor de garanții garantate cu ipotecă (MBS). Cu cât diferența dintre aceste rate a dobânzii este mai semnificativă, cu atât este mai mare fluxul de numerar în exces generat de MBS și, prin urmare, valoarea NIMS va fi mai mare.
O parte din fondurile în exces vor fi destinate creditorilor senior în plată pentru pierderi și cheltuieli generale, iar soldul va fi destinat investitorilor. De asemenea, este o practică obișnuită ca investitorii NIMS să primească creanțe superioare pentru încasările oricăror penalități de plată anticipată percepute asupra ipotecilor subiacente.
Dacă există o creștere semnificativă a ratei de nerambursare a creditelor ipotecare deținute în MBS, va exista o scădere ulterioară a fluxurilor de numerar în exces. Reducerea fluxului de numerar va duce la o scădere rapidă a profitabilității valorii unui titlu de marjă netă a dobânzii (NIMS).
Titlurile NIMS sunt achiziționate cel mai adesea prin tranzacții de plasament privat sau de către investitori specializați în credite ipotecare. În multe cazuri, firma care a inițiat împrumuturile ipotecare și a emis MBS este aceeași firmă care va investi în NIMS. Emitenții de garanții ipotecare se găsesc astfel frecvent securitizându-și dobânda reziduală.
Istoria valorilor mobiliare cu dobândă netă
NIMS a devenit disponibil pentru prima dată pe piața deschisă la mijlocul anilor 1990. Inițial, valorile mobiliare au avut performanțe slabe, plătind la o rată mai lentă decât cea anticipată. Această performanță slabă a fost atribuită în principal tranzacțiilor slab structurate. Tranzacțiile ulterioare au beneficiat de îmbunătățiri structurale semnificative ale valorilor mobiliare.
Ca un fel de garanție garantată ipotecar, NIMS a avut un rol în criza ipotecară din 2007-2009. Complexitatea inerentă securitizării ipotecilor i-a determinat pe mulți investitori să minimizeze riscul. Odată ce piața imobiliară a început să scadă, valoarea NIMS și a altor titluri garantate ipotecar a scăzut brusc. Pe măsură ce pierderile legate de ipotecă s-au acumulat și au devenit mai semnificative, multe produse ipotecare securitizate au început să piardă lichiditate. Efectul net al scăderii bruște a NIMS și a altor titluri garantate ipotecar a fost de a contribui la teama investitorilor, ceea ce a dus în cele din urmă la o criză financiară mai generală.