Comerciant de zgomot

Ce este un comerciant de zgomot?

Comerciantul cu zgomot este, în general, un termen folosit în studiile de finanțe academice asociate cu ipoteza piețelor eficiente (EMH ). Definiția este adesea exprimată vag în literatura de specialitate, deși este destinată în principal descrierii investitorilor care iau decizii de cumpărare sau vânzare pe baza factorilor pe care consideră că îi sunt de ajutor, dar în realitate nu le va oferi randamente mai bune decât alegeri aleatorii.

Chei de luat masa

• Comercianții cu zgomot tranzacționează semnale pe care cred că le generează randamente mai bune decât aleatorii, însă această credință nu este bine întemeiată.
• Ideea unui comerciant de zgomot a venit de la noțiunea că acțiunea de preț are „zgomot”, care nu are legătură cu semnalul unei analize solide despre valoarea de securitate.
• Astfel de noțiuni au condus la opinia contradictorie și simplificată exagerat că analiza fundamentală este un adevărat semnal, iar analiza tehnică este doar zgomot.
• O mai bună considerație pentru identificarea tranzacționării cu zgomot este înțelegerea conceptului agendei comercianților de zgomot.

Înțelegerea unui comerciant de zgomot

Înțelepciunea convențională susține că comercianții de zgomot sunt considerați a contribui substanțial la zilele de tranzacționare cu volum mare, deoarece se crede că acești comercianți iau decizii iraționale și răspund emoțional. Cu toate acestea, zilele de tranzacționare cu volum mare sunt inevitabil conduse de investitorii instituționali, care sunt printre cei mai informați și ar trebui să ia cele mai bine cercetate decizii de investiții.

Categoria comercianților care sunt stereotipați ca comercianți de zgomot include novicii și cei care tranzacționează în principal pe baza analizei tehnice. Cu toate acestea, cei care nu tranzacționează mediile pieței și, în schimb, urmează sistemele de tranzacționare care nu funcționează pe piață, indiferent de factorii implicați, ar trebui, strict vorbind, să fie încadrați în aceeași categorie. Acesta este motivul pentru care definiția este inconsistentă și adesea neclară în literatura de specialitate, deoarece definiția a ceea ce constituie exact investiția rațională nu este, de asemenea, o definiție standard.

Unii analiști profesioniști și cadre universitare le place să afirme că comercianții cu zgomot au suprainflaționat prețul valorilor mobiliare în perioadele de tranzacționare alcătesc și au scăzut prețul valorilor mobiliare în tranzacționarea urcată. Pentru investitorii obișnuiți, aceste efecte pot fi cunoscute sub numele de riscuri pentru comercianții de zgomot.

Comercianți tehnici

Comercianții tehnici sunt adesea considerați comercianți de zgomot, deoarece strategiile lor de tranzacționare nu sunt de obicei legate de fundamentele companiei. Dar acest lucru presupune că un studiu al elementelor fundamentale ale companiei generează randamente mai bune decât alegerile aleatorii sau mediile pieței – și acest lucru nu este cu siguranță cazul tuturor comercianților și investitorilor care respectă elementele fundamentale ale companiei. Forma semi-puternică a EMH ar clasifica atât indicatorii tehnici, cât și indicatorii fundamentali ca suspecți în a genera în mod previzibil randamente mai bune decât aleatorii.

Comercianții cu zgomot, cei care urmăresc semnale nedovedite de orice fel, formează o parte substanțială din volumul de tranzacționare al pieței într-o anumită zi. Analiștii tehnici activi și comercianții cu normă întreagă efectuează tranzacții pe tot parcursul zilei de tranzacționare pe baza indicatorilor de acțiune a prețurilor și a modelelor care sunt derivate din graficele zilnice ale seriilor de prețuri. Cu toate acestea, o mică parte din acestea sunt de fapt mult mai reușite decât randamentele aleatorii sau mediile pieței. Înțelepciunea convențională ar eticheta în continuare acești comercianți de zgomot, dar această desemnare este probabil nejustificată, deoarece în mod clar urmează semnale care contează la un anumit nivel.

Indiferent de validitatea semnalului lor, cei care contribuie la un volum neobișnuit de mare de tranzacții zilnice pot afecta în mod substanțial prețul unei acțiuni fie pozitiv, fie negativ și, prin urmare, sunt considerați că induc zgomot în stabilirea prețurilor de piață.

Agenda Noise Trader

Edwin Burton și Sunit Shah au introdus conceptul agendei Noise Trader pentru a contribui mai bine la o discuție despre comercianții de zgomot. Acest concept a fost publicat în textul lor intitulat „Finanțe comportamentale” (Wiley, 2013) și este citat în continuare în cartea de examen de nivel I a Asociației CMT. Acest concept explică un mod mai util și practic de a gândi despre comercianții de zgomot. Acestea explică după cum urmează:

„se știe de multă vreme că există multe, adesea prostii, motive pentru care oamenii cumpără și vând acțiuni. Nimeni nu pretinde că toți comercianții și investitorii sunt complet raționali; observația comună sugerează că nu este cazul. Dar însăși existența comercianților de zgomot nu este suficient pentru invalidarea EMH. Pentru a arăta că EMH are probleme, trebuie îndeplinite cel puțin două condiții. Vom numi aceste două condiții agenda comercianților de zgomot:
Comportamentul comercianților de zgomot trebuie să fie sistematic. să nu se anuleze unul pe altul. Dacă unii sunt prea optimiști, iar alții sunt prea pesimisti, atunci un grup poate anula efectul celuilalt. În schimb, trebuie să existe ceva de genul activității turmei, astfel încât un grup mare de comercianți de zgomot, sau un grup mic cu o cantitate mare de active, se comportă în mod similar. 

Comercianții cu zgomot trebuie să supraviețuiască economic pentru o perioadă semnificativă de timp. Dacă tot ce fac comercianții de zgomot este să piardă bani prin tranzacționarea cu zgomot, atunci impactul lor va fi limitat. Comercianții cu zgomot trebuie să obțină profituri substanțiale și persistente în anumite condiții. În caz contrar, comercianții de zgomot sunt pur și simplu furaje de tun, așa cum sugerează Friedman, pentru comercianții deștepți „.