Swap non-livrabil (NDS)
Ce este un swap care nu poate fi livrat (NDS)?
Un swap care nu poate fi livrat (NDS) este o variație a unui swap valutar între valute majore și minore care este restricționată sau neconvertibilă. Aceasta înseamnă că nu există o livrare efectivă a celor două valute implicate în swap, spre deosebire de un swap tipic de valută în care există un schimb fizic de fluxuri valutare. În schimb, decontarea periodică a unui SND se face pe bază de numerar, în general în dolari SUA.
Valoarea decontării se bazează pe diferența dintre cursul de schimb specificat în contractul de swap și forward-uri care nu pot fi livrate grupate împreună.
Chei de luat masa
- Un swap care nu poate fi livrat (NDS) este un tip de swap valutar plătit și decontat în echivalente în dolari SUA, mai degrabă decât în cele două valute implicate în swap-ul în sine.
- Ca urmare, swap-ul este considerat neconvertibil (restricționat), deoarece nu există livrări fizice ale monedelor subiacente.
- NDS sunt de obicei utilizate atunci când monedele subiacente sunt dificil de obținut, sunt nelichide sau sunt volatile – de exemplu, pentru monedele țărilor în curs de dezvoltare sau pentru monedele restricționate, cum ar fi Cuba sau Coreea de Nord.
Înțelegerea swap-urilor care nu pot fi livrate (NDS)
Swap-urile care nu pot fi livrate sunt utilizate de corporațiile multinaționale pentru a atenua riscul ca acestora să nu li se permită să repatrieze profiturile din cauza controalelor valutare. De asemenea, utilizează NDS pentru a acoperi riscul de devalorizare bruscă sau depreciere într-o monedă restricționată cu lichiditate redusă și pentru a evita costul prohibitiv al schimbului de valute pe piața locală. Instituțiile financiare din țările cu restricții de schimb folosesc NDS pentru a-și acoperi expunerea la împrumut în valută.
Variabilele cheie într-un NDS sunt:
- sumele noționale (adică sumele tranzacției)
- cele două monede implicate (moneda care nu poate fi livrată și moneda de decontare)
- datele stabilirii
- ratele contractului pentru swap și
- ratele și datele de fixare – datele specifice la care ratele spot vor fi obținute din surse de piață independente și de renume.
Exemplu NDS
Luați în considerare o instituție financiară – să o numim LendEx – cu sediul în Argentina, care a luat un împrumut pe cinci ani de 10 milioane de dolari SUA de la un împrumutător american la o rată a dobânzii fixă de 4% pe an plătibilă semestrial. LendEx a convertit dolarul SUA în pesos argentinian la cursul actual de 5,4, pentru împrumuturi către întreprinderile locale. Cu toate acestea, este îngrijorat de deprecierea viitoare a peso-ului, ceea ce va face mai scumpă efectuarea plăților dobânzilor și a rambursării principalului în dolari SUA. Prin urmare, încheie un swap valutar cu o contrapartidă din străinătate în următoarele condiții:
- Sume noționale (N) – 400.000 USD pentru plata dobânzilor și 10 milioane USD pentru rambursarea principalului.
- Valute implicate – peso argentinian și dolar SUA.
- Date de decontare – 10 în total, prima coincidând cu prima plată a dobânzii și cea de-a 10-a și ultima coincidentă cu plata finală a dobânzii plus rambursarea principalului.
- Ratele contractului pentru swap (F) – Din motive de simplitate, spuneți o rată contractuală de 6 (pesos pe dolar) pentru plățile dobânzilor și 7 pentru rambursarea principalului.
- Fixarea ratelor și a datelor (S) – Cu două zile înainte de data decontării, provenită de la Reuters la ora 12 EST.