Acoperire

Ce este Overlay?

Suprapunerea se referă la un stil de management care armonizează conturile gestionate separat de un investitor. Managementul suprapunerii utilizează software pentru a urmări poziția combinată a unui investitor din conturi separate. Sistemul de acoperire analizează orice ajustări ale portofoliului pentru a se asigura că portofoliul general rămâne în echilibru și pentru a preveni apariția oricăror tranzacții ineficiente. Administrarea portofoliului de acoperire se asigură că strategiile investitorului sunt implementate și coordonate cu succes.

Gestionarea portofoliului de acoperire este adesea utilizată cu portofoliile investitorilor instituționali și ale persoanelor cu valoare netă extrem de mare. Administratorii de bani și consilierii financiari îi folosesc pentru a supraveghea și urmări diferitele conturi de investitori în grija lor.

Chei de luat masa

• Suprapunerea se referă la un stil de gestionare a activelor care utilizează software pentru armonizarea conturilor gestionate separat de un investitor.
• Sistemul de acoperire analizează orice ajustări ale portofoliului pentru a se asigura că portofoliul general rămâne în echilibru, prevenind ineficiențele și coordonând eforturile în conformitate cu situația fiscală a clientului și toleranța la risc.
• Suprapunerea implică deseori combinarea activelor într-un portofoliu de administrare unificat, supravegheat de un manager, căruia administratorii de active îi fac recomandări.

Cum funcționează Overlay

Atunci când un investitor gestionează separat portofolii, activele sunt plasate sub controlul diferiților manageri. Această configurație poate provoca ineficiențe în cazul în care managerii încep să efectueze tranzacții care fie cresc riscul portofoliului global, au efecte fiscale negative, dezechilibrează pozițiile investitorului, fie lucrează în scopuri transversale. De exemplu, dacă unul dintre comercianții de cont gestionați separat achiziționează un activ și un alt comerciant îl vinde, investitorul rămâne cu o poziție neutră și două comisioane de tranzacție.

Managementul suprapunerii urmărește să îmbunătățească comunicarea între administratorii separați, permițând creșterea eficienței tranzacțiilor. În structurile de cont tradiționale gestionate separat, capitalul clienților este delegat mai multor manageri externi pentru a investi, dar într-un sistem de suprapunere, activele – și responsabilitatea finală – rămân împreună într-un cont administrat unificat. Portofoliile suprapuse ar trebui să aibă un scop declarat și îndrumări specifice pentru a evita problemele care apar. De exemplu, managerul de suprapunere poate determina alocările maxime pe întregul portofoliu sau poate solicita ca investițiile să fie efectuate într-o anumită clasă de active.

După cum spune o broșură de la Ostrum (fostul Natixis), Managementul activelor este fermecător;

În anumite privințe, rolul managerului de suprapunere este analog cu cel al unui dirijor de orchestră. Managerul suprapus (dirijorul) coordonează activitățile managerilor subiacenți (muzicieni) pentru a asigura un rezultat armonios.

Avantajele gestionării portofoliului Overlay

• Reechilibrare : un manager de acoperire se asigură că deținerile totale ale investitorului sunt reechilibrate atunci când este necesar. De exemplu, un investitor poate dori o alocare de portofoliu de 30% acțiuni, 30% venit fix și 20% numerar. Dacă aceste clase de active sunt deținute în trei conturi diferite, managerul de suprapunere face ajustări pentru a menține aceste alocări.                                                     
• Managementul riscului: riscul poate fi gestionat mai eficient folosind un manager de suprapunere. Portofoliile care dețin diferite clase de active, tipuri de investiții și strategii de acoperire pot fi monitorizate pentru a se asigura că portofoliul rămâne în parametrii de risc ai investitorului. De exemplu, dacă un investitor folosește o strategie de investiții lungă / scurtă prin diferite conturi de tranzacționare, un manager de suprapunere poate monitoriza expunerea netă globală.                                                                                   
• Administrarea impozitelor: managerii de suprapunere pot monitoriza câștigurile și pierderile de capital din conturile separate ale unui investitor pentru a ajuta la gestionarea obligațiilor lor fiscale. De exemplu, un manager de suprapunere poate decide să vândă o investiție care pierde într-un cont pentru a compensa parțial un câștig de capital mare într-un alt cont.                             
• Simplitate: gestionarea portofoliului de acoperire face ca o strategie complexă de investiții multiple să fie ușor de implementat. Conturile pot fi consolidate într-un singur portofoliu principal, cu un singur extras, pentru a minimiza documentele și acordurile de conformitate cu clienții. Dacă investitorul are o întrebare despre un portofoliu, acesta are un singur punct de contact.

Pro

• Managementul și alocarea activelor profesionale

• Reechilibrare aproape automată, gestionarea riscurilor

• Gestionarea impozitelor

• Contact unic pentru investitor

Contra

• Consumatoare de timp pentru a stabili

• Este necesară aprobarea conformității

• Comunicare continuă, întâlniri

• Conturi, active, toate la o singură firmă

Limitări ale gestionării portofoliului de acoperire

Dacă diferitele portofolii au strategii de investiții complexe, un sistem de suprapunere poate necesita mult timp pentru a configura. Adunarea documentației de la diferiți administratori de fonduri și înțelegerea abordării acestora în ceea ce privește construirea portofoliului și gestionarea riscurilor poate necesita numeroase întâlniri pentru a asigura o coordonare eficientă – nu doar inițial, ci continuă.

De asemenea, un portofoliu suprapus trebuie de obicei aprobat de diferite departamente de conformitate înainte de a putea fi stabilit.

Exemplu de suprapunere din lumea reală

Multe firme de administrare a averii / activelor și companii de încredere oferă servicii de suprapunere clienților lor. Piper Jaffray este unul dintre aceștia. Clienților care optează pentru un cont administrat unificat li se atribuie un manager de portofoliu suprapus, care are responsabilitatea gestionării zilnice a activelor, pe baza obiectivelor declarate ale clientului, a nevoilor, preferințelor, toleranței la risc etc. Acest manager, în la rândul său, primește sfaturi de investiții de la alți manageri de investiții sub forma unui portofoliu model – o recomandare de titluri și tranzacții specifice. Managerul de portofoliu suprapus decide dacă execută sau nu aceste recomandări și în ce măsură, în conformitate cu situația fiscală a clientului, alocarea activelor curente și gradul de agresivitate.