Pac-Man
Ce este Pac-Man?
Pac-Man este o tactică de apărare ostilă cu risc ridicat care implică o companie țintă care încearcă să obțină controlul asupra companiei care a licitat pentru aceasta achiziționând cantități mari din acțiunile sale. Această măsură de represalii este concepută pentru a descuraja potențialul cumpărător, complicându-și misiunea și oferindu-i gustul propriului medicament.
Apărările Pac-Man sunt numite după popularul joc video originar din Japonia în 1980. În joc, jucătorul are câteva fantome care îl urmăresc și încearcă să-l elimine. Obiectivul, în afară de mâncarea tuturor micilor cercuri albe din labirint, este de a lovi înapoi și de a înghiți aceiași prădători agresivi și hotărâți, o faptă făcută posibilă numai după consumarea punctelor intermitente numite pelete de putere.
Chei de luat masa
- Pac-Man este o tactică de apărare ostilă care implică o companie țintă care încearcă să obțină controlul asupra companiei care a licitat pentru aceasta.
- Această măsură de răzbunare este concepută pentru a descuraja potențialul cumpărător și pentru a-l îndepărta sau pentru a le slăbi poziția.
- Apărările Pac-Man sunt de obicei considerate doar ca o ultimă soluție, deoarece riscă să paralizeze financiar o companie pentru anii următori.
- Implementarea unei strategii Pac-Man costă foarte mulți bani și poate avea ca rezultat ca o companie să preia prea multe datorii și să fie obligată să vândă active.
Înțelegerea Pac-Man
În practicile normale de afaceri, o companie care dorește să cumpere o altă companie va face o abordare prietenoasă către consiliul de administrație (B de D) al acelei companii țintă. După ce își cântărește opțiunile, ținta poate respinge cu respect, ducând partea interesată să se îndepărteze.
Uneori, posibilul cumpărător ar putea decide să nu renunțe, totuși. În schimb, ar putea opta să-și sapă tocurile și să meargă direct la acționarii companiei pentru a obține suficient sprijin pentru a înlocui conducerea și pentru a obține aprobarea achiziției.
În cazul în care avansurile de preluare devin ostile, consiliul companiei țintă are la dispoziție mai multe instrumente pentru a face viața dificilă pentru potențialul cumpărător. Acestea includ adoptarea unei apărări împotriva pastilelor otrăvitoare, instalarea unei structuri de tablă eșalonată, căutarea unui cavaler alb sau luarea traseului Pac-Man.
Cea din urmă opțiune implică transformarea meselor asupra dobânditorului prin depunerea unei oferte pentru aceasta. În loc să renunțe, compania țintă devine agresivă, cumpărând acțiunile sale și cumpărând acțiuni ale companiei achizitoare, în speranța că o astfel de acțiune va speria prădătorul nedorit.
Critica față de Pac-Man
Pac-Man este una dintre cele mai periculoase măsuri anti-preluare și este de obicei considerată doar ca o ultimă soluție. Banii necesari pentru lansarea unei astfel de apărări pot fi considerabili, eliminând resursele care ar putea fi utilizate pentru a consolida poziția companiei și îi determină pe acționari să sufere pierderi și dividende mai mici pentru anii următori.
Dacă ținta nu are un cufăr de război semnificativ pentru a urmări această cale, ar putea fi forțată să-și vândă propriile active pentru a strânge fondurile necesare. Dacă activele descărcate sunt esențiale pentru companie, este rezonabil să presupunem că operațiunile continue vor fi deteriorate.
Lăzile de război sunt destinate a fi utilizate pentru achiziții, dar pot fi implementate pentru tactici defensive. De obicei, acestea sunt alcătuite din active lichide care pot fi accesate rapid, cum ar fi investiții pe termen scurt, depozite bancare, numerar și bonuri de trezorerie.
Alternativ, ținta poate opta pentru strângerea de capital pentru apărarea sa prin preluarea de datorii. Adăugarea efectului de levier înseamnă cheltuieli sporite cu dobânzile și potențial exagerarea bilanțului companiei, lăsând-o mai vulnerabilă la un șoc de piață neașteptat.
O altă capcană majoră a apărării Pac-Man este timpul. Organizarea acestor măsuri îndepărtează atenția conducerii de la funcționarea zilnică a afacerii, putând duce la neglijarea altor probleme importante.
Exemple din lumea reală
Pericolele asociate cu apărarea Pac-Man scot multe companii în afara explorării acestei căi. Totuși, cei suficient de curajoși și disperați pentru a continua o acțiune atât de drastică pot lua inima dintr-o mână de cazuri în care o astfel de abordare a dat roade.
Apărarea Pac-Man a fost folosită cu succes în 1982. După ce a acumulat ocantitate controlantă din acțiunile lui Martin Marietta, Bendix Corp. a fost pregătită să preia compania pe care o vizase.
Martin Marietta a avut alte idei, totuși, răzbunând prin vânzarea diviziilor sale de produse chimice, ciment și aluminiu și împrumutând peste 1 miliard de dolari pentru a contracara achiziția. Marietta a achiziționat o cantitate semnificativă de acțiuni Bendix, dar ambele companii au fost afectate financiar prin acest proces.
Deși Marietta își propunea să implementeze o apărare Pac-Man, în cele din urmă, Allied Corp. a achiziționat Bendix, care este considerată o strategie defensivă a cavalerului alb.
În 1988, American Brands a lansat o apărare de succes Pac-Man, cumpărând compania, E-II Holdings Inc., care încerca să o achiziționeze cu 2,7 miliarde de dolari. mărci americane au finanțat fuziunea prin liniile de credit existente (LOC) și o plasare privată de hârtie comercială.
Un alt exemplu este cel al companiei auto Porsche care încearcă să cumpere Volkswagen.Începând cu 2005, Porsche a încercat să cumpere Volkswagen cumpărând o cantitate considerabilă din stocul său. Când Porsche a suferit dificultăți financiare în timpulcrizei financiare din2008, Volkswagen a implementat o apărare Pac-Man și a cumpărat acțiuni ale Porsche care scăzuseră prețul, achiziționând în cele din urmă Porsche în 2012.