Management pasiv definit
Ce este managementul pasiv?
Managementul pasiv este un indice de piață. managementului activ în care managerul (managerii) unui fond încearcă să bată piața cu diferite strategii de investiții și decizii de cumpărare / vânzare a titlurilor de valoare ale unui portofoliu. Managementul pasiv este denumit și „strategie pasivă”, „investiție pasivă” sau „investiție indexată”.
Chei de luat masa
- Managementul pasiv este o referință la fondurile indexate și la fondurile tranzacționate la bursă, care reflectă un indice stabilit, cum ar fi S&P 500.
- Managementul pasiv este opusul managementului activ, în care un manager selectează acțiuni și alte valori mobiliare pentru a le include într-un portofoliu.
- Fondurile gestionate pasiv au tendința de a percepe comisioane mai mici investitorilor decât fondurile care sunt gestionate activ.
- Ipoteza eficientă a pieței (EMH) demonstrează că niciun manager activ nu poate învinge piața mult timp, deoarece succesul lor este doar o chestiune de întâmplare; managementul pasiv pe termen lung oferă randamente mai bune.
Înțelegerea managementului pasiv
Adepții managementului pasiv cred în ipoteza eficientă a pieței. Se afirmă că, în orice moment, piețele încorporează și reflectă toate informațiile, făcând inutilă alegerea individuală a acțiunilor. Drept urmare, cea mai bună strategie de investiții este de a investi în fonduri indexate, care au depășit în mod istoric majoritatea fondurilor gestionate activ.
Vanguard 500 Index Fund, Spider S&P 500 ETF și Vanguard Total Stock Market Index Fund sunt cele mai mari trei fonduri indexate.
Cercetarea din spatele managementului pasiv
În anii 1960, profesorul de economie al Universității din Chicago, Eugene Fama, a efectuat cercetări ample asupra modelelor prețurilor acțiunilor, ceea ce a condus la dezvoltarea sa a ipotezei pieței eficiente (EMH). EMH susține că prețurile pieței reflectă pe deplin toate informațiile disponibile și așteptările, astfel încât prețurile actuale ale acțiunilor reprezintă cea mai bună aproximare a valorii intrinseci a unei companii. Încercările de identificare și exploatare sistematică a stocurilor care au un preț greșit pe baza informațiilor eșuează de obicei, deoarece mișcările prețurilor acțiunilor sunt în mare parte aleatorii și sunt determinate în principal de evenimente neprevăzute. Deși pot apărea prețuri greșite, nu există un model previzibil pentru apariția lor care să ducă la o performanță consecventă. Ipoteza piețelor eficiente implică faptul că niciun investitor activ nu va bate în mod constant piața pe perioade lungi de timp, cu excepția întâmplării, ceea ce înseamnă că strategiile de management activ care utilizează selecția acțiunilor și calendarul pieței nu pot adăuga în mod constant suficientă valoare pentru a depăși strategiile de management pasiv.
Sharpe a concluzionat că, în ansamblu, administratorii activi de fonduri sunt mai puțin performanți decât administratorii pasivi de fonduri, nu pentru că există ceva inerent greșit în strategiile lor financiare, ci pur și simplu din cauza legilor aritmeticii. Pentru ca managerii activi să depășească performanța pieței, aceștia trebuie să obțină un randament care le poate depăși cheltuielile cu fondurile, care sunt mult mai mari decât fondurile pasive datorită comisioanelor mai mari de gestionare, costurilor de tranzacționare mai mari și cifrei de afaceri mai mari. Acest lucru este în concordanță cu cercetările Sharpe, care arată că, ca grup, managerii activi au performanțe inferioare pieței cu o sumă echivalentă cu onorariile și cheltuielile lor medii.
Atunci când se folosește o strategie de management pasiv, nu este nevoie să cheltuiți timp sau resurse pentru selectarea acțiunilor sau calendarul pieței. Din cauza randomității pe termen scurt a randamentelor, investitorii ar fi mai bine deserviți printr-un portofoliu pasiv, structurat, bazat pe diversificarea clasei de active, pentru a gestiona incertitudinea și a poziționa portofoliile pentru creșterea pe termen lung pe piețele de capital.
168,2 miliarde de dolari
Suma care s-a revărsat în fonduri pasive în 2019, conform ultimelor cifre ale fondului de urmărire a fondurilor Morningstar.
Rush în curs de gestionare pasivă
Datorită randamentelor slabe ale managementului activ și recomandărilor unor finanțatori influenți precum Warren Buffett, numerarul investitorilor a intrat în managementul pasiv în ultimii ani. Numai în 2019, 168,2 miliarde de dolari s-au revărsat în fonduri de acțiuni pasive din SUA, potrivit urmăritorului de fonduri Morningstar. Dimpotrivă, 41,4 miliarde de dolari au fugit din fondurile gestionate activ, al șaselea an al ieșirilor nete din deceniul lung de piață taurină. Cu toate acestea, o mare parte din afluxul la fondurile pasive curs la impozabile și municipale de obligațiuni de fonduri.