Livrare fizică
Livrarea fizică este un termen dintr-un contract de opțiuni sau futures care impune livrarea activului subiacent efectiv la data de livrare specificată, mai degrabă decât tranzacționarea cu contracte de compensare.
Înțelegerea livrării fizice
Contractele cu instrumente derivate sunt fie decontate în numerar, fie livrate fizic la data expirării contractului. Atunci când un contract este decontat în numerar, poziția de numerar netă a contractului la data expirării este transferată între cumpărător și vânzător. De exemplu, să presupunem că două părți încheie un contract futures E-mini S&P 500 care urmează să fie decontat în șase luni pentru 2.770 USD ( prețul futures ). Dacă valoarea indicelui în ziua expirării contractului este mai mare decât prețul futures, cumpărătorul câștigă; în caz contrar, vânzătorul profită. Diferența dintre prețul spot al contractului de la data decontării și prețul futures convenit va fi creditat sau debitat din conturile ambelor părți. Să presupunem că valoarea de închidere a indicelui peste șase luni este de 2.900 USD, contul titularului de contracte futures lungi va fi creditat (2.900 USD – 2.770 USD) x 50 USD = 130 x 50 = 6.500 USD. Această sumă va fi debitată din contul părții care scurtează poziția. [Rețineți că indicele S&P 500 de 50 USD reprezintă 1 unitate contractuală pentru contractul futures E-mini S&P 500].
Cu o livrare fizică, activul de bază al contractului de opțiuni sau derivate este livrat fizic la o dată de livrare prestabilită. Să vedem un exemplu de livrare fizică. Să presupunem că două părți încheie un contract futures pe un an (martie 2019) la petrol la un preț futures de 58,40 USD. Indiferent de prețul spot al mărfii la data decontării, cumpărătorul este obligat să cumpere de la vânzător 1.000 de barili de țiței (unitate pentru 1 contract futures asupra țițeiului). În cazul în care prețul spot în ziua de decontare convenită, undeva în luna martie, este sub 58,40 USD, titularul contractului lung pierde, iar poziția scurtă câștigă. Dacă prețul spot este peste prețul futures de 58,40 dolari, poziția pe termen lung profită, iar vânzătorul înregistrează o pierdere.
Schimburile specifică condițiile de livrare pentru contractele pe care le acoperă. Bursa desemnează locațiile de depozitare și livrare pentru multe mărfuri. Când are loc livrarea, un bon sau chitanță la purtător care reprezintă o anumită cantitate și calitate a unei mărfuri într-o anumită locație schimbă mâinile de la vânzător la cumpărător, care apoi efectuează plata integrală. Cumpărătorul are dreptul să scoată marfa din depozit sau are opțiunea de a lăsa marfa la unitatea de depozitare contra unei taxe periodice. Cumpărătorul ar putea, de asemenea, să aranjeze cu depozitul pentru transportul mărfii într-o altă locație la alegere, inclusiv acasă, și plătește orice taxe de transport. În plus față de specificațiile de livrare stipulate de burse, calitatea, gradul sau natura activului suport care urmează să fie livrat sunt, de asemenea, reglementate de burse.
Majoritatea instrumentelor derivate nu sunt exercitate, dar sunt tranzacționate înainte de data livrării. Cu toate acestea, livrarea fizică are loc în continuare cu anumite tranzacții – este cea mai frecventă cu mărfurile și obligațiunile, dar poate apărea și cu alte instrumente financiare. Decontarea prin livrare fizică se efectuează de către brokeri de compensare sau agenții acestora. Imediat după ultima zi de tranzacționare, organizația de compensare a bursei reglementate va raporta cumpărarea și vânzarea activului subiacent la prețul de decontare din ziua precedentă. Comercianții care dețin o poziție scurtă într-un contract futures de securitate decontat fizic până la expirare sunt obligați să efectueze livrarea activului subiacent. Cei care dețin deja activele pot să le ofere organizației de compensare corespunzătoare. Comercianții care nu dețin active sunt obligați să le cumpere la prețul curent.