Înregistrare Piggyback
Ce este o înregistrare Piggyback?
Înregistrarea de tip piggyback se referă la o metodă de vânzare a acțiunilor printr-o ofertă publică inițială (IPO). Acesta este de obicei utilizat de investitorii timpurii, fondatori și alte persoane din interiorul companiei care au negociat dreptul de a-și vinde acțiunile ca parte a oricărei viitoare IPO.
Spre deosebire de înregistrarea cererii, în cazul în care acționarii sunt îndreptățiți să ceară ca o companie să efectueze o IPO, investitorii care se bazează pe înregistrarea de tip piggyback pentru a-și vinde acțiunile nu au dreptul de a forța o IPO. În schimb, aceștia trebuie să aștepte ca IPO să fie cerută de alți investitori, în mod efectiv „susținând” drepturile de înregistrare a cererii altor investitori.
Chei de luat masa
- Înregistrarea de tip piggyback este o metodă de vânzare a acțiunilor prin IPO.
- Investitorii care se bazează pe înregistrarea de tip piggyback nu pot forța o IPO; se bazează pe drepturile de înregistrare la cerere ale altor investitori.
- Principalele dezavantaje ale înregistrării de tip piggyback sunt lipsa de control asupra calendarului unei IPO și faptul că este adesea tratată ca o prioritate mai mică de către subscriitori.
Cum funcționează înregistrările Piggyback
Atunci când o companie se îndreaptă către o IPO, unii investitori ar putea dori să se poziționeze pentru a-și vinde acțiunile de îndată ce compania devine publică. În acest scop, acești investitori pot face presiuni asupra subscriitorului IPO al companiei pentru a-și include acțiunile, împreună cu fondul mai mare de acțiuni vândute în IPO. În cazul în care cererea lor este acceptată de către subscriitor, acțiunile acelor investitori ar fi denumite „înregistrare de tip piggyback” și ar fi dezvăluite ca parte a documentelor prospectului IPO.
Din perspectiva companiei, înregistrările de tip „piggyback” reprezintă o modalitate convenabilă de a permite o varietate de finanțatori timpurii și alți insideri să-și părăsească investițiile și să facă loc noilor investitori care ar putea fi mai interesați de perspectivele pe termen lung ale companiei. La urma urmei, companiile vor trece adesea prin mai multe etape de strângere de fonduri în primii ani, fiecare investitor aducându-și propriul stil de investiții, obiectivele și orizontul de timp. Este posibil ca mulți dintre acești investitori să vadă o viitoare IPO ca un moment convenabil pentru a încasa investiția lor.
În afară de faptul că nu permit titularului să stabilească momentul ieșirii, cel de-al doilea dezavantaj major al utilizării unei înregistrări de tip piggyback este că, în general, li se acordă o prioritate mai mică decât înregistrările la cerere de către subscriitori. În practică, acest lucru înseamnă că, dacă subscriitorul consideră că există o cerere de piață insuficientă pentru a vinde toate acțiunile pe care investitorii doresc să le vândă prin IPO, este posibil ca unii sau toți investitorii de salvare să nu poată participa.
Exemplu de înregistrare Piggyback
Michaela este directorul XYZ Capital Partners, o firmă de capital de risc (VC) specializată în companii care urmează să facă IPO în termen de cinci ani. Ca parte a strategiei sale de investiții, Michaela are grijă să investească doar în companii care au primit deja finanțare de la alți furnizori de capital, care au o experiență demonstrată în îndrumarea companiilor în care investesc către IPO-uri de succes.
În timp ce acești alți investitori insistă, în general, asupra drepturilor de înregistrare a cererii atunci când își negociază investițiile, XYZ optează în mod specific pentru drepturile de înregistrare la cerere. Întrucât drepturile de înregistrare la cerere sunt inferioare din punct de vedere tehnic de a cere drepturi de înregistrare dintr-o perspectivă juridică, XYZ este adesea capabil să negocieze condiții puțin mai bune în alte domenii ale negocierii. Mai mult decât atât, prin parteneriatul doar în întreprinderi care sunt foarte susceptibile de IPO, XYZ este, în general, capabil să-și părăsească în mod efectiv poziția prin salvarea drepturilor de cerere ale celorlalți investitori.