Cum funcționează gestionarea portofoliului de capitaluri proprii
Mulți analiști de cercetare a investițiilor se transformă frecvent în analizelor investiționale este de a lua o decizie de investiție sau de a sfătui pe cineva să ia una. Analiza acțiunilor și gestionarea portofoliilor de acțiuni sunt strâns legate: De aceea, majoritatea analiștilor au o experiență educațională bună atât în analiza acțiunilor, cât și subiecte precum teoria modernă a portofoliului (MPT).
Cu toate acestea, în finanțe – la fel ca în multe profesii – aplicarea reală a conceptelor teoretice sau academice poate implica gândirea dincolo de specialitatea și pregătirea cuiva. Gestionarea unui grup de portofolii de stocuri implică atenție la detalii, abilități software și eficiență administrativă.
Pe scurt, trebuie să cunoașteți mecanismele de gestionare a portofoliului de capitaluri proprii pentru a crea și gestiona un grup de portofolii distincte, asigurându-vă că acestea nu numai că au performanțe bune, ci că sunt un element omogen.
chei de luat masa
- Anumite elemente mecanice ale gestionării portofoliului trebuie învățate înainte de a construi și de a efectua portofolii de capitaluri proprii.
- Managerii de portofoliu pot fi constrânși de stilul, valorile și abordarea firmei de investiții pentru care lucrează.
- Înțelegerea consecințelor fiscale ale activității de gestionare a portofoliului este de o importanță primară în construirea și gestionarea portofoliilor în timp.
- Modelarea portofoliului este o modalitate bună de a aplica analiza și evaluarea unui set cheie de stocuri unui set de portofolii într-un singur grup sau stil.
- Modelarea portofoliului poate fi o legătură eficientă între analiza capitalurilor proprii și gestionarea portofoliului.
Limite pentru administratorii de portofoliu
Managerii de portofoliu profesioniști care lucrează pentru o companie de administrare a investițiilor nu au de obicei de ales despre filozofia generală de investiții care guvernează portofoliile pe care le gestionează. O firmă de investiții poate avea parametri strict definiți pentru selectarea stocurilor și gestionarea activelor. De exemplu, o companie se poate defini ca având un stil de selecție a investițiilor valorice și folosește anumite linii directoare de tranzacționare pentru a urma acel stil.
Mai mult, administratorii de portofoliu sunt de obicei constrânși de liniile directoare privind capitalizarea pieței. Administratorii cu capitalizare mică pot fi limitați la selectarea acțiunilor cuprinse între 250 și 1 miliard de dolari în domeniul capitalizărilor de piață.
Poate exista, de asemenea, un „stil de casă” în selecție față de tendințele economice. Unii administratori de portofoliu utilizează o abordare ascendentă în care deciziile de investiții sunt luate prin selectarea stocurilor fără a lua în considerare sectoarele sau previziunile economice. Altele sunt orientate de sus în jos, folosind sectoare întregi sau tendințe macroeconomice ca punct de plecare pentru analiză și selectarea stocurilor. Multe stiluri folosesc o combinație a acestor abordări.
Desigur, și preferințele managerului individual au un rol. Totuși, primul pas în gestionarea portofoliului este să înțelegeți universul investițional al organizației dvs. și mantra.
Administratori de portofoliu și considerații fiscale
Înțelegerea consecințelor fiscale ale activității de gestionare a portofoliului este de o importanță primordială în construirea și gestionarea portofoliilor în timp.
Multe portofolii instituționale, cum ar fi cele pentru pensii sau fonduri de pensii, nu suportă taxe în fiecare an. Statutul lor de protecție fiscală oferă managerilor de portofoliu mai multă flexibilitate decât ar avea cu portofoliile impozabile.
Portofoliile neimpozabile își pot permite o expunere mai mare la veniturile din dividende și la câștigurile de capital pe termen scurt decât omologii lor impozabili. Administratorii de portofolii impozabile pot avea nevoie să acorde o atenție specială perioadelor de deținere a acțiunilor, loturilor de impozitare, câștigurilor de capital pe termen scurt, pierderilor de capital, vânzării de impozite și veniturilor din dividende generate de deținerile lor. Aceștia se pot menține la o rată de rotire a portofoliului mai mică (comparativ cu portofoliile neimpozabile) pentru a evita evenimentele impozabile.
Construirea unui model de portofoliu
Fie că un manager rulează un portofoliu sau 1.000 dintre acestea într-un singur produs sau stil de investiții de capitaluri proprii, construirea și menținerea unui model de portofoliu este un aspect comun al gestionării portofoliului de capitaluri proprii.
Un model de portofoliu este un standard cu care se potrivesc portofoliile individuale. În general, administratorii de portofoliu vor atribui o pondere procentuală fiecărui stoc din modelul de portofoliu. Apoi, portofoliile individuale sunt modificate pentru a se potrivi cu acest mix de ponderare.
Modelele de portofoliu sunt adesea create folosind software specializat de gestionare a investițiilor, deși pot funcționa și programe generale precum Microsoft Excel.
De exemplu, după ce a făcut o combinație de analize ale companiei, analize sectoriale și analize macroeconomice, managerul de portofoliu poate decide că are nevoie de o pondere relativ mare a unui anumit stoc. În stilul acestui manager de portofoliu, o pondere relativ mare este de 4% din valoarea totală a portofoliului. Prin reducerea ponderării altor acțiuni din model sau prin reducerea ponderării totale a numerarului, managerul de portofoliu ar putea cumpăra suficiente acțiuni ale unei anumite companii din toate portofoliile pentru a se potrivi cu ponderarea modelului de 4%.
Toate portofoliile vor arăta unul ca celălalt și ca modelul portofoliului, cel puțin în ceea ce privește ponderarea de 4% pe acțiunile respective.
În acest fel, managerul de portofoliu poate rula toate portofoliile într-un mod similar sau identic, având în vedere stilul specific mandatat de acel grup de portofolii. Se poate aștepta ca toate portofoliile să genereze rentabilități într-un mod standardizat, unul față de celălalt. De asemenea, vor fi similare între ele în ceea ce privește profilul de risc / recompensă. De fapt, toate evaluările analitice și de securitate pe care le face managerul de portofoliu se execută pe un model, nu pe portofoliile individuale.
Pe măsură ce perspectivele pentru acțiuni individuale se îmbunătățesc sau se deteriorează în timp, administratorul de portofoliu trebuie doar să schimbe ponderea acțiunilor respective în modelul de portofoliu pentru a optimiza rentabilitatea tuturor portofoliilor reale acoperite de acesta.
Eficiența modelării portofoliului
Modelarea permite o eficiență analitică remarcabilă. Administratorul de portofoliu trebuie să aibă doar o înțelegere a 30 sau 40 de acțiuni deținute în proporții similare în toate portofoliile, mai degrabă decât 100 sau 200 de acțiuni deținute în diferite proporții în multe conturi.
Modificările acestor 30 sau 40 de acțiuni pot fi aplicate cu ușurință tuturor portofoliilor prin schimbarea în timp a ponderilor modelului din modelul portofoliului. Pe măsură ce perspectivele asupra acțiunilor individuale se modifică în timp, managerul de portofoliu trebuie să își schimbe ponderările modelului pentru a declanșa simultan decizia de investiție în toate portofoliile.
Modelul de portofoliu poate fi, de asemenea, utilizat pentru a gestiona toate tranzacțiile de zi cu zi la nivelul portofoliului individual. Conturile noi pot fi configurate rapid și eficient prin simpla cumpărare pe model. Depozitele și retragerile în numerar pot fi gestionate în mod similar.
Dacă portofoliul este suficient de mare, modelul trebuie aplicat doar la modificarea dimensiunii activelor pentru a construi un portofoliu care reflectă modelul portofoliului. Portofoliile mai mici pot fi limitate de constrângerile de loturi ale burselor de acțiuni, care pot afecta capacitatea managerului de portofoliu de a cumpăra sau vinde cu precizie la anumite ponderi procentuale.