Derivat de schimb de preț
Ce este un derivat de swap de preț?
Un instrument derivat de swap de preț este o tranzacție derivată în care o entitate garantează o valoare fixă pentru totalul deținerilor de active ale altei entități pe o perioadă specificată. Conform acestui tip de acord, ori de câte ori valoarea activelor garantate scade, contrapartea trebuie să livreze valori mobiliare sau alte garanții pentru a compensa acea pierdere și a readuce activul la valoarea inițială.
Chei de luat masa
- Un instrument derivat de swap de preț este o tranzacție derivată în care o entitate garantează o valoare fixă pentru totalul deținerilor de active ale altei entități pe o perioadă specificată.
- Conform acestui tip de acord, ori de câte ori valoarea activelor garantate scade, contrapartea trebuie să livreze valori mobiliare sau alte garanții pentru a compensa acea pierdere și a readuce activul la valoarea inițială.
- Un instrument derivat de swap de preț poate ascunde efectiv faptul că poziția financiară a companiei beneficiare se slăbește în timp.
Înțelegerea unui derivat de swap de preț
Instrumentele derivate de swap de preț permit ca valoarea activelor unei companii să rămână constantă pe o perioadă stabilită, cu ajutorul distribuției acțiunilor unei alte companii. În acest sens, instrumentul derivat de swap de preț poate ascunde efectiv faptul că poziția financiară a companiei beneficiare se slăbește în timp. Cu toate acestea, atunci când contrapartida emite noi acțiuni pentru a umple golul creat de activul redus, rezultă o diluare a valorii pentru acționarii existenți. Această combinație între o evaluare înșelătoare pe de o parte și un stoc din ce în ce mai diluat pe de altă parte poate destabiliza situația financiară a ambelor părți în acord.
Astăzi, instrumentele derivate de swap de preț sunt tranzacții relativ neobișnuite. Recunoașterea lor se datorează modificărilor regulilor contabile și disponibilității unor metode mai comune pentru asigurarea împotriva scăderilor valorilor activelor.
Un instrument derivat mai comun este cunoscut sub numele de contract futures. Cu un contract futures, o parte este de acord să vândă un activ unei alte părți la un preț prestabilit la o dată viitoare predeterminată. Un tip suplimentar de instrumente derivate care poate fi utilizat pentru asigurarea împotriva scăderii valorilor activelor se numește opțiune. Opțiunile sunt un instrument derivat similar cu contractele futures; principala diferență este că cumpărătorul nu este obligat să cumpere active la sosirea datei viitoare.
Exemplu de derivat de swap de preț
Instrumentele derivate de swap de preț au fost renumite ca urmare a scandalului financiar Enron. Enron a folosit instrumente derivate de swap de preț pentru a garanta valoarea uneia dintre filialele sale, o societate în comandită pe nume Raptor. În cadrul tranzacției cu instrumente derivate, ori de câte ori activele Raptor au scăzut sub 1,2 miliarde de dolari, Enron a promis că va acorda suficient filiale filialei pentru a compensa diferența și a menține activele Raptor la o valoare constantă.
Deoarece acest lucru s-a întâmplat în mod repetat de-a lungul timpului, acțiunile Enron au constituit o parte din ce în ce mai mare din activele totale ale Raptor. Această practică nu a făcut decât să crească necesitatea declanșării tranzacțiilor, întrucât ori de câte ori stocul Enron a scăzut, ar aduce și activele Raptor sub pragul de 1,2 miliarde de dolari. Această spirală descendentă a continuat să o oblige pe Enron să emită acțiuni suplimentare filialei. În timp ce tranzacțiile accelerate cu instrumente derivate au diluat valorile acțiunilor pentru acționarii Enron, acestea au împiedicat, de asemenea, compania să fie nevoită să înregistreze valoarea scăzută a filialei, ceea ce a contribuit la umflarea liniei sale de bază în situațiile financiare regulate.