Punctele pro și contra unei rupii complet convertibile
Moneda Indiei nu este încă complet convertibilă. Cu toate acestea, s-au vorbit despre transformarea rupiei ( INR ) în totalitate convertibilă și crearea unei piețe INR onshore.(Nu trebuie confundat cu rupia nepaleză sau rupia pakistaneză.) Există multe avantaje și dezavantaje asociate convertibilității rupiei care au dus la o dezbatere continuă de la introducerea reformelor la începutul anilor 1990.
India a luat mai mulți pași pentru a modifica unele dintre politicile sale valutare standardizate, inclusivdemonetizarea. Dar India este pregătită să treacă la o monedă complet convertibilă? În acest articol, ne uităm la starea actuală a piețelor indiene în cadrul scenariului de convertibilitate parțială a rupiei existente, ce ar putea însemna o schimbare pentru India și lumea și avantajele și dezavantajele convertibilității rupiei.
Chei de luat masa
- Convertibilitatea este ușurința cu care moneda unei țări poate fi convertită în aur sau altă monedă prin schimburi globale.
- Rupia Indiei este o monedă parțial convertibilă – rupiile pot fi schimbate la cursuri de piață în anumite cazuri, dar aprobarea este necesară pentru sume mai mari.
- A face din rupie o monedă complet convertibilă ar însemna o lichiditate sporită pe piețele financiare, îmbunătățirea oportunităților de ocupare a forței de muncă și de afaceri și acces facil la capital.
- Unele dintre dezavantaje includ o volatilitate mai mare, o povară crescută a datoriilor externe și un efect asupra balanței comerciale și a exporturilor.
Ce este convertibilitatea monedei?
Convertibilitatea este ușurința cu care moneda unei țări poate fi convertită în aur sau altă monedă prin schimburi globale. Indică măsura în care reglementările permit intrarea și ieșirea de capital către și dinspre țară. Pe de altă parte, monedele care nu sunt complet convertibile sunt, în general, dificil de convertit în alte monede.
Convertibilitatea monedei este o parte importantă a comerțului global, deoarece deschide comerțul cu alte țări.3 A avea o monedă convertibilă permite unui guvern să plătească pentru bunuri și servicii într-o monedă care poate nu este a cumpărătorului. Având o monedă neconvertibilă, este mai greu pentru un guvern să participe la piața internațională, deoarece aceste tranzacții durează, în general, mai mult timp.
Economia unei națiuni poate fi legată de faptul dacă moneda sa este convertibilă. Monedele mai puternice tind să fie convertite mai ușor decât altele, în timp ce creșterea poate fi stagnantă pentru monedele cu convertibilitate redusă, deoarece aceste țări pot rata oportunități comerciale.
Statul monedei indiene
Până la începutul anilor ’90 (perioada de pre-reformă), oricine dorește să tranzacționeze în valută ar avea nevoie de permisiunea de la Reserve Bank of India (RBI), indiferent de scop. Oamenii care doresc să se angajeze în călătorii străine, studii străine, achiziționarea de bunuri importate sau să primească numerar pentru monedele străine primite (cum ar fi în cazul exporturilor) au fost obligați să treacă prin RBI. Toate aceste schimburi valutare au avut loc la cursuri valutare predeterminate finalizate de RBI.
După introducerea reformelor economice liberale în 1991, s-au produs multe evoluții semnificative care au afectat modul în care au fost efectuate tranzacțiile valutare. Exportatorilor și importatorilor li s-a permis să schimbe valute străine pentru comerțul cu bunuri și servicii neinterzise, a existat acces ușor la valută pentru studii sau călătorii în străinătate și o relaxare a afacerilor și investițiilor străine cu restricții minime (sau nu) în funcție de sectoarele industriale.
Cu toate acestea, indienii necesită în continuare aprobarea de reglementare dacă doresc să investească o sumă peste un nivel prag predeterminat în scopul investițiilor sau al achiziționării de active în străinătate. În mod similar, investițiile străine primite în anumite sectoare precum asigurările sau comerțul cu amănuntul sunt plafonate la un procent specific și necesită aprobări de reglementare pentru limite mai mari.
Începând din 2019, rupia indiană este o monedă parțial convertibilă. Aceasta înseamnă că, deși există multă libertate de a schimba valută locală și străină la cursul pieței, rămân câteva restricții importante pentru sume mai mari, iar acestea au nevoie de aprobare. De asemenea, autoritățile de reglementare intervin din când în când pentru a menține cursurile de schimb în limite admise, în loc să mențină INR ca o monedă complet flotantă lăsată dinamicii pieței. În cazul unei volatilități extreme a cursului de schimb al rupiei, RBI trece la acțiune prin cumpărarea / vânzarea de dolari SUA (păstrați ca rezervă străină) pentru a stabiliza rupia.
Deși există o mulțime de libertate de a schimba valută locală și străină la cursurile pieței, rupia indiană este o monedă parțial convertibilă, ceea ce înseamnă că schimbul de sume mai mari este restricționat și încă necesită aprobare.
Convertibilitatea completă ar însemna că rata de schimb a rupiei ar fi lăsată pe seama factorilor de piață fără nicio intervenție de reglementare. Este posibil să nu existe nicio limită pentru intrarea sau ieșirea de capital în diverse scopuri, inclusiv investiții, remitențe sau achiziții / vânzări de active.
Convertibilitate cont curent vs. cont de capital
Orice monedă poate fi un cont curent sau un cont de capital convertibil sau ambele. Convertibilitatea contului curent implică faptul că rupia indiană poate fi convertită în orice valută străină la cursurile de piață existente în scopuri comerciale pentru orice sumă. Permite tranzacții financiare ușoare pentru exportul și importul de bunuri și servicii. Orice persoană implicată în comerț poate obține moneda străină convertită la bănci sau dealeri desemnați .În esență, convertibilitatea contului curent rămâne în domeniul tranzacțiilor instituționale. La începutul reformelor, rupia a fost transformată parțial numai în mărfuri, servicii și mărfuri. La mijlocul anilor 1990, rupia a fost transformată în totalitate în contul curent convertibil pentru toate activitățile de tranzacționare, remitențe și indivizibile.
Cu toate acestea, rupia continuă să rămână neconvertibilă în contul de capital. Convertibilitatea contului de capital permite libertatea de a converti activele financiare locale în active financiare străine și invers. Include un flux ușor și nerestricționat de capital pentru toate scopurile, care pot include libera circulație a capitalului de investiții, plăți de dividende, dobânzi, investiții străine directe în proiecte și afaceri interne, tranzacționarea de acțiuni de peste mări de către cetățeni locali și acțiuni interne de către străini, remitențe străine și vânzarea / cumpărarea de bunuri imobile la nivel global. Se poate aduce în continuare capital străin sau scoate bani locali în aceste scopuri, dar există plafoane impuse de guvern care necesită aprobări.
Avantaje
Iată câteva dintre avantajele transformării INR într-o monedă complet convertibilă:
Semnul piețelor stabile și mature
Autorităților de reglementare le place să păstreze controlul asupra teritoriilor lor. Intrarea liberă și deschisă pentru un număr enorm de participanți la piața globală ar crește riscul pierderii controlului de reglementare din cauza dimensiunii mari a pieței și a unui flux imens de capital. Deschiderea către o monedă complet convertibilă este un semn solid că o țară și piețele sale sunt suficient de stabile și mature pentru a face față circulației libere și nerestricționate a capitalului, care atrage investiții care îmbunătățesc economia.
Lichiditate crescută pe piețele financiare
Convertibilitatea completă a contului de capital deschide piețele țării către jucători globali, inclusiv investitori, companii și parteneri comerciali. Acest lucru permite accesul facil la capital pentru diferite întreprinderi și sectoare, având un impact pozitiv asupra economiei unei națiuni.
Oportunități de muncă și de afaceri îmbunătățite
Cu o participare sporită din partea actorilor globali, înfloresc noi companii, parteneriate strategice și investiții directe. De asemenea, ajută la crearea de noi oportunități de angajare în diferite sectoare industriale, precum și la stimularea antreprenoriatului pentru noile afaceri.
Dezvoltarea pieței rupiei onshore
Interesul internațional în creștere pentru rupia indiană este evident din dezvoltarea piețelor rupiei offshore în locații precum Dubai, Londra, New York și Singapore. Tranzacționarea INR este încă mult mai mică decât alte valute, cum ar fi euro. În 2021, contractele INR s-au tranzacționat în raport cu dolarul în medie de 16 784 ori pe zi, comparativ cu 162 338 contracte convertite din euro în USD. Transformarea rupiei pe deplin convertibilă ar permite tranzacții mai mari și un flux global al monedei indiene, ajutând piețele naționale cu lichidități îmbunătățite, o mai bună competență reglementară și dependență și riscuri reduse din partea participanților la piața offshore.
Acces facil la capital străin
Întreprinderile locale pot beneficia de acces ușor la împrumuturi externe la costuri comparativ mai mici – rate mai mici ale dobânzii. Companiile indiene trebuie să urmeze în prezent ruta ADR / GDR pentru listarea pe bursele străine. După convertibilitatea completă, aceștia vor putea strânge direct capitaluri proprii de pe piețele de peste mări.
Acces mai bun la o varietate de bunuri și servicii
Pe fondul restricțiilor actuale, nu se vede o mare varietate în India pentru bunurile și serviciile străine. Magazinele Walmart ( WMT ) și Tesco nu sunt atât de obișnuite, deși există o mână în parteneriat cu lanțurile de retail locale. Convertibilitatea completă va deschide ușile tuturor jucătorilor globali către piața indiană, făcând-o mai competitivă și mai bună atât pentru consumatori, cât și pentru economie.
Progrese în mai multe sectoare industriale
Sectoare precum asigurările, îngrășămintele, comerțul cu amănuntul etc. au restricții asupra investițiilor străine directe (ISD). Convertibilitatea completă va deschide ușile multor mari jucători internaționali de a investi în aceste sectoare, permițând reforme atât de necesare și aducând varietate maselor indiene.
Investiții externe
Vrei să cumperi o casă pe coasta Floridei sau să cumperi un iaht de un milion de dolari în Londra? În prezent, orice persoană fizică sau întreprindere indiană ar avea nevoie de permisiunea autorităților pentru a face acest lucru. După convertibilitatea completă, nu vor exista limite pentru sumele schimbate și nu va fi nevoie de aprobări.
Sistem financiar îmbunătățit
Comitetul Tarapore, care a avut sarcina de a evalua convertibilitatea completă a rupiei, a observat aceste beneficii după convertibilitatea completă a rupiei, inclusiv:
- Companiile indiene vor putea emite datorii exprimate în valută străină către investitorii indieni locali.
- Companiile indiene vor putea deține depozite în valută străină la băncile locale indiene pentru cerințe de capital.
- Băncile indiene vor putea împrumuta și / sau împrumuta bănci străine în valută străină.
- Opțiuni ușoare de a cumpăra / vinde aur în mod liber și de a oferi depozite pe bază de aur și împrumuturi cu limite mai mari (sau chiar necapitate).
Dezavantaje
Volatilitate ridicată
Pe fondul lipsei unui control reglementar adecvat și a unor rate supuse piețelor deschise cu un număr mare de participanți la piața mondială, pot apărea niveluri ridicate de volatilitate, devalorizare sau inflație a ratelor valutare, ceea ce provoacă economia țării.
Povara datoriei externe
Întreprinderile pot crește cu ușurință datoria externă, dar sunt predispuse la riscul unor rambursări mari dacă ratele de schimb devin nefavorabile. Imaginați-vă o afacere indiană care ia un împrumut în dolari SUA la o rată de 4%, comparativ cu unul disponibil în India cu 7%. Cu toate acestea, dacă dolarul american se apreciază față de rupia indiană, vor fi necesare mai multe rupii pentru a obține același număr de dolari, ceea ce face ca rambursarea să fie costisitoare.
Efecte asupra balanței comerciale și a exporturilor
O rupie în creștere, nereglementată, face ca exporturile indiene să fie mai puțin competitive pe piețele internaționale. Economiile orientate spre export, precum India și China, preferă să mențină ratele de schimb mai mici pentru a păstra avantajul la costuri reduse. Odată ce reglementările privind cursul de schimb vor dispărea, India riscă să-și piardă competitivitatea pe piața internațională.
Lipsa fundamentelor
Convertibilitatea completă a contului de capital a funcționat bine în țările bine reglementate, care au o infrastructură robustă. Provocările de bază ale Indiei – o dependență ridicată de exporturi, populația în plină expansiune, corupție, complexități socio-economice și provocări ale birocrației – pot duce la retrocedări economice după convertibilitatea rupiei după plin.
Este gata India?
India se așteaptă să devină o economie cu adevărat globală în viitorul apropiat și va avea nevoie de o integrare mai completă în sistemul economic global. A face rupia complet convertibilă este un pas așteptat în această direcție.
Cât de curând India poate face acest lucru depinde de îndeplinirea multor condiții, inclusiv niveluri scăzute de active neperformante (NPA), consolidare fiscală, niveluri optime de rezerve valutare, control al inflației, deficit de cont curent (CAD) gestionabil, infrastructură robustă pentru reglementarea financiară piețe și monitorizarea eficientă a organizațiilor financiare și a întreprinderilor.
Linia de fund
În ciuda progreselor economice înregistrate de India pe multe fronturi, au existat provocări regulate atât la nivel global, cât și local, inclusivcriza financiară globală din 2008-09, lipsa controlului inflației și creșterea NPA-urilor – toate acestea amânând convertibilitatea deplină. a rupiei.9 Poate dura încă trei până la cinci ani pentru ca India să se pregătească pe deplin pentru convertibilitatea completă a rupiei.