Cumpărați mare și vindeți scăzut cu o forță relativă
Indiferent dacă aveți o sumă de 1.000 USD sau gestionați miliarde, tehnica puterii relative (RS) este un instrument popular și util pentru a compara o investiție cu piața globală. Dar puțini indivizi reușesc vreodată să folosească tehnica eficient, deoarece nu reușesc să încorporeze RS într-o strategie de tranzacționare cuprinzătoare. În acest articol, definim puterea relativă, explicăm de ce funcționează și demonstrăm modul în care investitorii individuali pot folosi strategii RS. Acest instrument versatil poate fi aplicat acțiunilor, fondurilor tranzacționate la bursă (ETF) sau fondurilor mutuale.
Forța relativă
Scopul investiției este de a vinde ceva la un preț mai mare decât cel pe care l-a plătit investitorul pentru a-l cumpăra. Problema cu care se confruntă investitorii este determinarea momentului în care prețurile sunt suficient de mici pentru a indica cumpărarea și suficient de mari pentru a decide că vânzarea este cea mai bună alegere. Puterea relativă abordează această problemă prin cuantificarea performanței unui stoc comparativ cu alte stocuri. Ideea este de a cumpăra cele mai puternice acțiuni (măsurate în funcție de performanța pieței globale), deține aceste acțiuni în timp ce se acumulează câștigurile de capital și de a le vinde atunci când performanța lor se deteriorează până la punctul în care sunt printre cei mai slabi performanți.
Puterea relativă este cunoscută de mult timp ca un instrument valoros de investiții. Jesse Livermore, în clasicul lui Edwin Lefebvre din 1923 „Reminiscences of a Stock Operator”, a remarcat că „[prețurile] nu sunt niciodată prea mari pentru a începe să cumpere sau prea mici pentru a începe să vândă”. Cu alte cuvinte, stocurile care prezintă o forță relativă ridicată vor continua să crească în preț și este mai bine, din perspectiva Livermore, să cumpere acțiunile respective decât să cumpere acțiuni cu scăderea prețurilor. De când a scris Lefebvre, au existat numeroase discuții cu privire la cea mai bună modalitate de a calcula cu precizie când prețurile sunt ridicate, pe o bază relativă și când acestea sunt scăzute.
Unul dintre primele calcule cantitative ale puterii relative apare în „Statistica relativă a vitezei: aplicația lor în analiza portofoliului” de HM Gartley, publicată în numărul din aprilie 1945 al Financial Analysts Journal. Pentru a calcula statisticile de viteză, Gartley a scris:
„Mai întâi este necesar să selectați o medie sau un indice pentru a reprezenta piața largă, cum ar fi Standard & Poor’s 90-Stock Index, Dow-Jones 65-stock Composite sau o măsură mai cuprinzătoare… Următorul pas este să calculați procent comparabil avans sau scădere a stocului individual în leagăn… Și, în cele din urmă, creșterea sau scăderea procentuală a stocului individual este împărțită la mișcarea corespunzătoare a indicelui de bază și înmulțită cu 100, pentru a da „viteza de evaluare” a stocului. „
Evaluările de viteză sunt foarte asemănătoare cu ceea ce numim acum beta, ideea câștigătoare a Premiului Nobel Memorial, definită de William Sharpe. Acești pași definesc, de asemenea, ideea de bază din spatele puterii relative, care este compararea matematică a performanței unui stoc individual cu cea a pieței. Există o serie de moduri de a calcula puterea relativă, dar toate ajung să măsoare impulsul unei acțiuni și să compare această valoare cu piața globală.
După Gartley, ar fi trecut mai mult de 20 de ani până când va fi publicat un alt studiu privind puterea relativă. În 1967, Robert Levy a publicat o lucrare foarte detaliată, care a demonstrat în mod concludent că rezistența relativă funcționează (sau cel puțin asta a funcționat în perioada de testare din 1960-1965). El a examinat puterea relativă pe diferite intervale de timp și apoi a studiat performanța viitoare a stocurilor și a constatat că cele care au avut rezultate bune în ultimele 26 de săptămâni au avut tendința de a merge bine și în perioada următoare de 26 de săptămâni.
Aplicarea RS
Ca exemplu de calcul al puterii relative, putem lua rata de schimb pe șase luni a prețului unei acțiuni și împărțim aceasta la rata de schimb pe șase luni a unui indice bursier. Dacă IBM a crescut cu 12% în ultimele șase luni, în timp ce piața, măsurată de S&P 500, a crescut cu 10%, am obține o valoare de 1,2. Un exemplu al acestui tip de diagramă este prezentat mai jos.
Așa cum s-a arătat mai sus, cumpărarea și vânzarea bazată exclusiv pe pauzele RS trendline s-ar fi dovedit a fi o strategie profitabilă pe termen lung. Semnalele de cumpărare sunt afișate ca săgeți orientate în sus, iar vânzările sunt îndreptate în jos.
Este afișat un grafic lunar, deoarece RS este cel mai bine aplicat într-un interval săptămânal până la lunar pentru a evita să fie bătut. În acest exemplu, cumpărăturile se fac atunci când RS rupe o linie de tendință în pantă descendentă și semnale de vânzare apar atunci când o linie de tendință în pantă ascendentă ulterioară este ruptă. Această tehnică ar fi necesitat doar trei cumpărături în perioada de 15 ani, toate profitabile.
O aplicație mai obișnuită a RS este de a ordona în ordine toate acțiunile dintr-un univers de investiții.
Primul pas în orice proces de clasare este calcularea unei valori pentru RS. În timp ce rata simplă de calcul al schimbării funcționează bine, unii investitori preferă să utilizeze o medie a ratei de schimbare pe mai multe intervale de timp, beta sau alfa, care este un concept legat de beta. Metoda utilizată nu este la fel de importantă ca aplicarea consecventă a formulei. Clasamentele trebuie făcute săptămânal pentru a maximiza câștigurile și, la fel de important, pentru a minimiza pierderile.
Profitând din RS
Ideea clasificării acțiunilor de către RS poate ajuta investitorii mici să își gestioneze conturile de pensionare. Mulți angajatori oferă angajaților lor un plan de pensionare ca parte a unui pachet de compensare totală. Multe persoane care desfășoară activități independente mențin, de asemenea, planuri de pensionare din cauza beneficiilor fiscale și pentru că sunt o parte importantă a planificării financiare generale a unei persoane. În timp ce planurile tradiționale de pensii plăteau angajaților un procent din câștigurile lor anuale după pensionare, costurile în creștere i-au obligat pe angajatori să transfere povara finanțării pensionării către angajați, rezultând în planurile de contribuții definite oferite în prezent la majoritatea companiilor.
În cadrul unui plan cu contribuție definită, angajații contribuie cu o parte din salariul total către un IRA. Angajatorul poate egala o parte din contribuție. Contribuțiile totale sunt investite, adesea pe piața bursieră, iar randamentele investiției, care în cele din urmă pot fi câștiguri sau pierderi, sunt creditate în contul individului. La pensionare, soldul din acest cont oferă venituri din pensionare.
Majoritatea acestor planuri de pensionare auto-direcționate includ avantaje fiscale. În schimbul beneficiilor fiscale, guvernul definește limite stricte pentru retragerile din conturile de pensionare înainte de a atinge vârsta de pensionare. Acest lucru face ca conturile de pensionare să fie cu adevărat investiții pe termen lung și înseamnă că acestea ar trebui gestionate ca atare. Managementul pe termen lung face ca aceste conturi să fie vehiculul perfect pentru a aplica o strategie relativă de rezistență, căutând câștiguri de piață în timp ce pot accepta riscuri.
Dacă presupunem că angajatorul oferă o gamă tipică de opțiuni de investiții, ar putea fi disponibile o duzină de fonduri mutuale diferite. Pentru a gestiona în mod activ acest cont, investitorul poate calcula rata de schimb simplă pe șase luni pentru fiecare opțiune de investiții, împreună cu un indice de piață în fiecare săptămână. Comerciantul RS ar investi toți banii din contul din fondul cu cea mai mare valoare.
Decizia cu privire la momentul vânzării și cumpărării altceva se poate baza și pe RS. Pentru a evita ferăstrăul, puteți deține fondul în timp ce este clasat ca nr.1, 2 sau 3. Dacă scade la nr.4 sau mai jos într-o săptămână dată, ar trebui să fie vândut și fondul nr. încasările. Când se utilizează mai mult de 12 fonduri în calcul, rangul limită poate fi stabilit la 25-50% din numărul de opțiuni de investiții.
Concluzie
Rezultatele testelor din studii precum cea efectuată de Robert Levy ilustrează beneficiile puterii relative și demonstrează că această metodă merită explorată. Abilitatea de a utiliza o strategie relativă de putere în cadrul unui cont de pensionare face această strategie și mai accesibilă pentru investitorul mediu și poate fi utilizată de oricine dorește să își asume un rol activ în gestionarea investițiilor.