Rentabilitatea capitalului investit (ROIC)
Ce este rentabilitatea capitalului investit (ROIC)?
Rentabilitatea capitalului investit (ROIC) este un calcul utilizat pentru a evalua eficiența unei companii la alocarea capitalului sub controlul său investițiilor profitabile. Raportul de rentabilitate a capitalului investit oferă o idee despre cât de bine o companie își folosește capitalul pentru a genera profituri.
Comparând rentabilitatea capitalului investit al unei companii cu costul mediu ponderat al capitalului (WACC), se relevă dacă capitalul investit este utilizat în mod eficient. Această măsură este, de asemenea, cunoscută doar ca „rentabilitate a capitalului”.
Chei de luat masa
- Rentabilitatea capitalului investit (ROIC) este suma de bani pe care o companie o face, care este peste costul mediu pe care îl plătește pentru datoria și capitalul propriu.
- Randamentul capitalului investit poate fi utilizat ca punct de referință pentru a calcula valoarea altor companii
- Se crede că o companie creează valoare dacă ROIC-ul său depășește 2% și distruge valoarea dacă este mai mică de 2%.
Cum se calculează rentabilitatea capitalului investit (ROIC)
Formula pentru ROIC este:
ROIC = (venit net – dividend) / (datorie + capital propriu)
Formula ROIC este calculată prin evaluarea valorii în numitor, capital total, care este suma datoriei și a capitalului propriu al unei companii. Există o serie de moduri de a calcula această valoare. Una este scăderea datoriilor curente care nu poartă dobândă (NIBCL) – inclusiv datorii fiscale și conturi de plătit, atâta timp cât acestea nu sunt supuse dobânzilor sau comisioanelor – din activele totale.
Un alt mod mai precis de a scrie formula ROIC este:
O a treia metodă de calcul al capitalului investit constă în adăugarea valorii contabile a capitalului propriu al unei companii la valoarea contabilă a datoriei sale și apoi scăderea activelor neoperante, inclusiv numerar și echivalente de numerar, valori mobiliare tranzacționabile și active ale operațiunilor întrerupte.
O modalitate finală de a calcula capitalul investit este obținerea cifrei fondului de rulment prin scăderea pasivelor curente din activele circulante. Apoi, obțineți fond de rulment fără numerar scăzând numerar din valoarea fondului de rulare pe care tocmai ați calculat-o. În cele din urmă, capitalul circulant fără numerar este adăugat la activele imobilizate ale unei companii. (Imobilizările sunt, de asemenea, cunoscute sub numele de active pe termen lung sau imobilizate.)
Un ROIC mai mare decât costul capitalului înseamnă că o companie este sănătoasă și în creștere, în timp ce un ROIC mai mic decât costul capitalului sugerează un model de afaceri nesustenabil.
Valoarea din numerator poate fi calculată și în mai multe moduri. Cea mai simplă modalitate este de a scădea dividendele din venitul net al unei companii.
Pe de altă parte, deoarece o companie ar putea fi beneficiat de o sursă unică de venituri care nu are legătură cu activitatea sa principală – de exemplu, o fluctuație a fluctuațiilor cursului de schimb valutar – este de preferat să se uite la profitul operațional net după impozite (NOPAT ). NOPAT este calculat prin ajustarea profitului operațional pentru impozite:
NOPAT = (profit operațional) * (1 – rata efectivă de impozitare).
Profitul operațional este denumit și câștig înainte de dobândă și impozite (EBIT). Multe companii își vor raporta ratele de impozitare efective pentru trimestrul sau anul fiscal în versiunile de câștiguri, dar nu toate companiile fac acest lucru.
Cum se utilizează rentabilitatea capitalului investit (ROIC)
ROIC este întotdeauna calculat ca procent și este de obicei exprimat ca o valoare anualizată sau ulterioară de 12 luni. Ar trebui comparat cu costul de capital al unei companii pentru a determina dacă compania creează valoare.
Dacă ROIC este mai mare decât costul mediu ponderat de capital al unei firme (WACC), cel mai comun cost al metricii de capital, se creează valoare și aceste firme vor tranzacționa la o primă. Un etalon comun pentru evidența creării de valoare este o rentabilitate care depășește 2% din costul de capital al companiei.
Dacă ROIC-ul unei companii este mai mic de 2%, acesta este considerat un distrugător de valoare. Unele firme rulează la un nivel de rentabilitate zero și, deși este posibil să nu distrugă valoarea, aceste companii nu au capital în exces de investit în creșterea viitoare.
ROIC este una dintre cele mai importante și mai informative metrici de evaluare de calculat. Cu toate acestea, este mai important pentru unele sectoare decât altele, deoarece companiile care operează platforme petroliere sau produc semiconductori investesc capital mult mai intens decât cele care necesită mai puține echipamente.
Limitări ale rentabilității capitalului investit (ROIC)
Un dezavantaj al acestei valori este că nu spune nimic despre ce segment al afacerii generează valoare. Dacă faceți calculul pe baza venitului net (minus dividende) în loc de NOPAT, rezultatul poate fi și mai opac, deoarece rentabilitatea poate proveni dintr-un singur eveniment nerecurent.
ROIC oferă contextul necesar pentru alte valori, cum ar fi / raportul P E. Privit izolat, raportul P / E ar putea sugera că o companie este vândută în exces, dar declinul s-ar putea datora faptului că compania nu mai generează valoare pentru acționari în același ritm (sau deloc). Pe de altă parte, companiile care generează în mod constant rate ridicate de rentabilitate a capitalului investit merită probabil să tranzacționeze la o primă comparativ cu alte acțiuni, chiar dacă ratele lor P / E par prohibitiv de mari.
Exemplu de utilizare a rentabilității capitalului investit
Ca un exemplu istoric, să luăm în considerare lansarea câștigurilor din trimestrul IV 2018 al Target Corporation ( TGT ) Compania și-a calculat ROIC-ul de 12 luni pentru acel an, arătând componentele care au intrat în calcul:
Calculul ROIC începe cu câștigurile din operațiuni continue înainte de cheltuielile cu dobânzile și impozitele pe venit (EBIT), apoi adaugă dobânda de leasing operațional și scade impozitele pe profit, obținând un profit net după impozite de 3,5 miliarde de dolari: acesta este numeratorul. Apoi, adăugați partea curentă a datoriilor pe termen lung și alte împrumuturi, partea necurentă a datoriilor pe termen lung, capitalul propriu și obligațiile de leasing operațional capitalizate.
Scădeți numerarul și echivalentele de numerar și activele nete ale operațiunilor întrerupte, ceea ce produce un capital total investit de 22,2 miliarde USD. Mediați această cifră cu capitalul investit de la sfârșitul perioadei anului precedent (22,3 miliarde de dolari) și ajungeți la un numitor de 22,2 miliarde de dolari.
Declarația rezultată după impozitare a capitalului investit este de 15,9%. Compania a atribuit creșterea în ultimele 12 luni în mare parte efectelor facturii fiscale adoptate la sfârșitul anului 2017. Acest calcul ar fi fost dificil de obținut doar din contul de profit și pierdere, deoarece valorile asteriscate sunt îngropate într-un act adițional. Din acest motiv, calcularea ROIC poate fi dificilă, dar merită să ajungeți la o cifră pentru a evalua eficiența unei companii la punerea în funcțiune a capitalului.
întrebări frecvente
Ce este capitalul investit?
Capitalul investit este suma totală de bani strânsă de o companie prin emiterea de valori mobiliare (capitaluri proprii către acționari și datorii către titulari de obligațiuni ), în care datoria totală și obligațiile de leasing de capital se adaugă la suma capitalurilor proprii emise investitorilor. Capitalul investit nu este un element rând în situația financiară a companiei, deoarece datoriile, contractele de leasing de capital și capitalul propriu al acționarilor sunt listate fiecare separat în bilanț.
Ce îți spune rentabilitatea capitalului investit?
Rentabilitatea capitalului investit (ROIC) evaluează eficiența unei companii la alocarea capitalului aflat sub controlul său pentru investiții sau proiecte profitabile. Raportul ROIC oferă o idee despre cât de bine folosește o companie banii pe care i-a strâns extern pentru a genera randamente. Comparând rentabilitatea capitalului investit al unei companii cu costul mediu ponderat al capitalului (WACC), se relevă dacă capitalul investit este utilizat în mod eficient.
Cum calculați ROIC?
ROIC ia în considerare patru componente cheie: venitul operațional, ratele de impozitare, valoarea contabilă și timpul. Formula ROIC este profitul operațional net după impozitare (NOPTAT) împărțit la capitalul investit. Este puțin probabil ca companiile cu rentabilitate constantă sau îmbunătățită a capitalului să pună la lucru cantități semnificative de capital nou.