Riscurile investițiilor pe piețele emergente

Piețele emergente par să ofere adesea oferirea de noi oportunități de investiții, ratele lor ridicate de creștere economică oferind randamente așteptate mai mari – fără a menționa beneficiile diversificării. Dar există o serie de riscuri de care ar trebui să fie conștienți potențialii investitori înainte de a planta semințe de capital într-unul dintre acești avansați.

Chei de luat masa

• Piețele emergente au fost una dintre cele mai fierbinți domenii de investiții de la începutul anilor 2000, fonduri și investiții noi apărând tot timpul.
• Deși nu există nicio îndoială că câștigurile profitabile pot aștepta investitorii care pot găsi investițiile potrivite pe piața emergentă la momentul potrivit, riscurile implicate sunt uneori subevaluate.
• Cu investiții cu risc ridicat și cu recompense ridicate, trebuie să înțelegeți și să evaluați fiecare dintre riscurile specifice piețelor emergente înainte de a intra.

Riscul de curs valutar 

Investițiile străine în acțiuni și obligațiuni vor produce de obicei randamente în moneda locală. Ca urmare, investitorii vor trebui să convertească această monedă locală înapoi în moneda lor națională. Un american care achiziționează o acțiune braziliană în Brazilia va trebui să cumpere și să vândă garanția folosind realul brazilian.

Prin urmare, fluctuațiile valutare pot avea impact asupra rentabilității totale a investiției. Dacă, de exemplu, valoarea locală a unei acțiuni deținute a crescut cu 5%, dar valoarea reală s-a depreciat cu 10%, investitorul va experimenta o pierdere netă în ceea ce privește randamentul total la vânzare și conversie înapoi în dolari SUA. (Consultați tutorialul nostru despre  valute Forex pentru fundal.)

Distribuții non-normale

Randamentele pieței nord-americane urmează, fără îndoială, un model de instrumentelor derivate și pentru a face prognoze economice oarecum exacte despre viitorul prețurilor acțiunilor.

Pe de altă parte, titlurile de piață emergente nu pot fi evaluate utilizând același tip de analiză a varianței mediei. De asemenea, deoarece piețele emergente suferă modificări constante, este aproape imposibil să se utilizeze informații istorice pentru a trage corelații adecvate între evenimente și randamente.

Restricții lax privind tranzacțiile privilegiate

Deși majoritatea țărilor pretind că aplică legi stricte împotriva  tranzacțiilor privilegiate, niciuna nu s-a dovedit a fi la fel de riguroasă ca SUA în ceea ce privește urmărirea penală a acestor practici. Tranzacțiile privilegiate și diversele forme de manipulare a pieței introduc ineficiențe ale pieței, prin care prețurile acțiunilor se vor abate semnificativ de la valoarea lor intrinsecă. Un astfel de sistem poate fi supus unor speculații extreme și poate fi, de asemenea, puternic controlat de cei care dețin informații privilegiate.

Lipsa de lichiditate

Piețele emergente sunt în general mai puțin lichide decât cele găsite în  economiile dezvoltate. Această imperfecțiune a pieței are ca rezultat comisioane mai mari de broker și un nivel crescut de incertitudine a prețurilor. Investitorii care încearcă să vândă acțiuni pe o   piață nelichidă se confruntă cu riscuri substanțiale ca comenzile lor să nu fie îndeplinite la prețul curent, iar tranzacțiile să treacă doar la un nivel nefavorabil.

În plus, brokerii vor percepe comisioane mai mari, deoarece trebuie să depună eforturi mai sârguincioase pentru a găsi  contrapartide  pentru tranzacții. Piețele ilichide împiedică investitorii să realizeze beneficiile tranzacțiilor rapide.

Dificultate de a strânge capital

Un sistem bancar slab dezvoltat va împiedica firmele să aibă acces la finanțarea necesară pentru a-și dezvolta afacerile. Capitalul obținut va fi de obicei emis la o rată de rentabilitate necesară ridicată, crescând  costul mediu ponderat al capitalului  (WACC) al companiei.

Preocuparea majoră în ceea ce privește obținerea unui WACC ridicat este că mai puține proiecte vor produce o rentabilitate suficient de mare pentru a produce o valoare actuală netă pozitivă. Prin urmare, sistemele financiare găsite în țările dezvoltate nu permit companiilor să întreprindă o varietate mai mare de proiecte generatoare de profit.

Guvernare corporativă slabă

O structură solidă de guvernanță corporativă în cadrul oricărei organizații este corelată cu randamente pozitive ale acțiunilor. Piețele emergente au uneori sisteme de guvernanță corporativă mai slabe, prin care conducerea, sau chiar guvernul, are o voce mai mare în firmă decât acționarii.

Mai mult, atunci când țările au restricții asupra preluărilor corporative, conducerea nu are același nivel de stimulent pentru a efectua performanțe pentru a menține securitatea locului de muncă. În timp ce guvernarea corporativă pe piețele emergente are un drum lung de parcurs înainte de a fi considerată pe deplin eficientă de standardele nord-americane, multe țări arată îmbunătățiri în acest domeniu pentru a avea acces la finanțări internaționale mai ieftine.

Șanse crescute de faliment

Un sistem slab de verificări și solduri și proceduri de audit contabile mai slabe cresc șansele falimentului corporativ. Desigur, falimentul este comun în fiecare economie, dar astfel de riscuri sunt cele mai frecvente în afara lumii dezvoltate. Pe piețele emergente, firmele pot găti cărțile mai liber pentru a oferi o imagine extinsă a profitabilității. Odată ce corporația este expusă, se confruntă cu o scădere bruscă a valorii.

Deoarece piețele emergente sunt privite ca fiind mai riscante, trebuie să emită obligațiuni care plătesc rate mai mari ale dobânzii. Povara crescută a datoriilor crește și mai mult costurile împrumuturilor și consolidează potențialul falimentului. Totuși, această clasă de active și a lăsat în urmă o mare parte din trecutul său instabil. ( Investiția în datoria pieței emergente are de oferit recompense.)

Risc politic

Riscul politic se referă la incertitudinea cu privire la acțiunile și deciziile guvernamentale adverse. Țările dezvoltate tind să urmeze o disciplină de piață liberă cu o intervenție guvernamentală redusă, în timp ce afacerile emergente sunt adesea privatizate la cerere.

Unii factori suplimentari care contribuie la riscul politic includ posibilitatea războiului, creșterea impozitelor, pierderea subvențiilor, schimbarea politicii de piață, incapacitatea de a controla inflația și legile privind extragerea resurselor. Instabilitatea politică majoră poate duce, de asemenea, la război civil și întreruperea industriei, deoarece muncitorii fie refuză, fie nu mai pot face treaba lor.

Linia de fund

Investițiile pe piețele emergente pot produce profituri substanțiale la portofoliul propriu. Cu toate acestea, investitorii trebuie să fie conștienți de faptul că toate randamentele ridicate trebuie evaluate în cadrul riscului și al recompenselor. Provocarea investitorilor este de a găsi modalități de a încasa creșterea unei piețe emergente evitând în același timp expunerea la volatilitatea acesteia și la alte dezavantaje.

Riscurile menționate anterior sunt unele dintre cele mai răspândite care trebuie evaluate înainte de a investi. Din păcate, cu toate acestea, primele asociate acestor riscuri pot fi adesea estimate doar, mai degrabă decât determinate pe o bază concretă.