De ce sunt dobândite companiile de succes

În lumea fuziunilor și achizițiilor, există de obicei câteva sute de tranzacții pe săptămână. În timp ce multe dintre tranzacțiile transfrontaliere de mai multe miliarde de dolari atrag cea mai mare parte a acoperirii presei, marea majoritate a tranzacțiilor implică companii de piață micro și mijlocie. Aceste tranzacții implică fuziuni, achiziții, cumpărări cu pârghie, achiziții de gestionare sau recapitalizări și implică companii cu valori întreprindere cuprinse între două și câteva sute de milioane de dolari.

Există o varietate de motive pentru care proprietarii își vând companiile sau explorează alternative strategice și de strângere de capital. Există o mulțime de posibilități de structură a tranzacțiilor pentru a se potrivi diferitelor obiective. Proprietarul – adesea cu ajutorul unui  consilier cu experiență în fuziuni și achiziții (M&A) – va căuta o structură care să îndeplinească cel mai bine unul sau mai multe dintre obiectivele sale.

Citiți mai departe în timp ce explorăm motivele din spatele M & As din perspectiva vânzătorului. Înțelegerea acestui proces poate fi un pas important pentru investitori în cercetarea unei companii pe care o dețin sau care se gândesc să cumpere. Ce se întâmplă cu o companie odată ce a fost achiziționată este adesea determinat de detaliile evidențiate în procesul de fuziune și achiziție.

De ce vând proprietarii

Proprietarii care acceptă să-și vândă companiile se pot sătura să conducă afacerea și să caute fie o ieșire totală, fie parțială. Dacă un proprietar dorește să lichideze 100% din capitalul său propriu, investitorii care vor achiziționa vor oferi de obicei un preț de achiziție mai mic. Acest lucru este parțial un rezultat al dificultăților mai mari anticipate în gestionarea afacerii după tranzacție, dacă proprietarul nu este disponibil pentru a ajuta la procesul de integrare.

O recapitalizare, în cazul în care proprietarul ieșitor păstrează o participație minoritară în acțiune (de obicei 10-40%), este o structură mai comună. În acest caz, proprietarul ieșitor are un stimulent pentru a contribui la creșterea valorii afacerii (în mod normal prin efort cu fracțiune de normă). Proprietarul care va ieși va beneficia în continuare de un rol care scade treptat în operațiune și de libertatea de a se bucura de activități mai pe îndelete. Odată ce proprietarul este complet ieșit din imagine, entitatea combinată va avea un plan continuu pentru a continua dezvoltarea afacerii, atât pe plan intern, cât și prin achiziții. În plus, proprietarul majoritar care va ieși va vedea valoarea capitalului propriu în creștere dacă se ating criteriile de performanță. Companiile mari primesc multipli de evaluare mai mari de pe piață comparativ cu companiile mai mici, parțial din cauza riscului mai mic al întreprinderii.

Un proprietar ieșitor poate dori, de asemenea, să-și convertească capitalul propriu în numerar. Acest lucru se datorează faptului că mulți proprietari de întreprinderi au o valoare netă considerabilă, dar o mare parte din această valoare este adesea legată de afacere și, prin urmare, nelichidă. Deblocarea acestor capitaluri proprii printr-un eveniment de lichiditate poate reduce riscul vânzătorului prin diversificarea portofoliului său și permiterea vânzătorului să elibereze mai mulți bani.

Un alt scenariu comun de ieșire implică un proprietar în vârstă care se confruntă cu probleme de sănătate sau îmbătrânește prea mult pentru a conduce afacerea în mod eficient. Astfel de situații necesită adesea nevoia de a găsi rapid un dobânditor. În timp ce ofițerii de dezvoltare a afacerilor ai companiilor strategice pot muta rapid procesul de M&A, companiile mari de multe ori nu răspund suficient de rapid, deoarece sunt împiedicate de o serie de procese birocratice care determină întârzieri (de exemplu, aprobări manageriale și de consiliu).

Partea achiziției

Pe piața achizițiilor, capitalul privat pare să fie mai potrivit pentru a angaja rapid proprietarul, pentru a evalua afacerea și pentru a finaliza achiziția. O companie de piață medie bine gestionată poate fi achiziționată în termen de trei până la șase luni dacă ambele părți sunt investite cu adevărat în tranzacție. Acest lucru este valabil mai ales în cazul în care contabilii acționarului care ies la iveală furnizează cu ușurință situații financiare anuale și lunare, și dacă grupul de capital proprietar are deja echipa contabilă și juridică, de due diligence gata să se mute.

Disputele familiale sunt, de asemenea, un factor obișnuit pentru o achiziție. Un soț sau o rudă apropiată poate abuza de bunurile companiei pentru a obține câștiguri personale, ducând la performanțe slabe ale companiei și la un moral scăzut. Investitorii primiți pot scăpa de indivizii disfuncționali și pot restabili bunele practici de gestionare în afaceri, precum și pot oferi liniștea sufletului vânzătorului.

Motive strategice pentru vânzare

Un vânzător poate căuta să-și vândă compania în scopuri operaționale sau strategice. De exemplu, proprietarul poate dori să:

• Câștigați cota de piață: o companie care achiziționează mai mare are canale complementare de distribuție și bunăvoință  pe care o poate utiliza entitatea țintă.
• Finanțarea unei extinderi: entitatea achizitoare are bani pentru a finanța echipamente noi, publicitate sau acoperire geografică suplimentară, sporind amprenta operațională a țintei.
• Creșteți capitalul pentru o achiziție : entitatea achizitoare are capacitatea de capital sau datorie pentru a executa un joc de acumulare. Cu alte cuvinte, poate dobândi o serie de concurenți mai mici și poate contribui la consolidarea unei industrii. Ținta funcționează cu mai puțini concurenți într-o industrie și are acces la resursele foștilor săi concurenți (talentul de management, expertiza produselor etc.).
• Loc mai bun de management: societatea – mamă are conducerea superioară valorii de deblocare în afaceri țintă. Afacerea achiziționată poate fi apoi profesionalizată (să aibă sisteme IT mai bune, controale contabile, întreținerea echipamentelor etc.)
• Diversificați o bază de clienți relativ orientată: companiile mici au adesea un procent mare din baza de venituri provenind de la un număr unic sau relativ mic de clienți. Concentrarea clienților crește semnificativ riscul întreprinderii, deoarece afacerea poate da faliment dacă pierde unul sau mai mulți dintre clienții săi cheie. O bază de clienți diversificată – probabil cu un flux de venituri diversificat – reduce volatilitatea fluxului de numerar, crescând valoarea companiei.
• Diversificați ofertele de produse și servicii: adăugarea de oferte complementare de produse și servicii în afacerea țintă îi permite să capteze mai mulți clienți și să crească veniturile.
• Succesiune în conducere sigură: este posibil ca un proprietar de afaceri să nu fi investit timp și efort în identificarea și îngrijirea unui succesor, necesitând vânzarea companiei pentru a se asigura că aceasta continuă să funcționeze eficient.

Alti factori

Mediul macroeconomic poate fi, de asemenea, un impuls de vânzare. Vasta cantitate de capital disponibilă în economia SUA a crescut prețurile de achiziție. Ca atare, proprietarii de multe ori caută să profite de piața unui vânzător și să angajeze consilieri pentru a-și comercializa afacerile pentru multipli mai mari. Cu cantități vaste de numerar care concurează pentru achiziții, dobânditorii (în special capitalul privat) au devenit flexibili în structurarea tranzacțiilor pentru a se potrivi preferințelor și obiectivelor acționarilor existenți. Cu toate acestea, în timp ce piața unui vânzător oferă astfel de avantaje și beneficii, dacă proprietarii se îndepărtează prea mult de prețurile rezonabile și corecte pentru companiile lor, riscă să arunce în aer tranzacția și să piardă milioane de dolari.