Cupon scurt
Ce este un cupon scurt?
Un cupon scurt este o plată efectuată pe o obligațiune într-un interval de timp mai scurt decât este normal pentru acea obligațiune. Un cupon scurt este utilizat dacă emitentul dorește să efectueze plăți la anumite date – de exemplu, 30 iunie și 31 decembrie – mai degrabă decât pur și simplu după un anumit interval de la momentul în care obligațiunea este vândută pe piața primară.
Cel mai adesea, un cupon scurt este primul cupon al unei obligațiuni, astfel încât, dacă cuponul se datorează la sfârșitul lunii pentru o plată semestrială și obligațiunea este emisă la jumătatea lunii, cuponul poate fi scurt cu două săptămâni pro -rata interes.
Chei de luat masa
- Un cupon scurt este atunci când emitentul unei obligațiuni efectuează o plată către deținătorii de obligațiuni într-un interval mai scurt decât este normal pentru acea obligațiune.
- Adesea, la prima plată a cuponului după emiterea obligațiunii, un cupon scurt este plătit proporțional, pe baza cuponului obișnuit.
- Pentru a calcula valoarea unui cupon scurt, calculați dobânda acumulată plătibilă de la data emiterii până la prima dată de plată a cuponului.
Cum funcționează un cupon scurt
În Statele Unite, majoritatea plăților cu cupoane de obligațiuni corporativese fac semestrial;adică la fiecare șase luni. Un cupon scurt se referă la plățile de dobânzi pentru o obligațiune pentru o perioadă mai scurtă decât șase luni standard. Aceste plăți se aplică de obicei primei plăți cupon după emiterea unei obligațiuni. Plățile ulterioare după prima plată a dobânzilor sunt distribuite după ciclul semestrial normal.
În unele țări, este normal să efectuați plăți cu cupoane o singură dată pe an. Programul prin care se efectuează plățile cupoanelor nu afectează, în general, randamentele, deoarece prețul unei obligațiuni se va regla rapid astfel încât randamentul efectiv la o anumită emisiune să fie comparabil cu obligațiunile similare de pe piață. Cu toate acestea, programele neobișnuite de plată, cum ar fi cele în care nu se efectuează nicio plată de câțiva ani, pot necesita un randament efectiv mai mare pentru a atrage cumpărătorii.
Înainte de apariția tranzacționării electronice, deținătorii de obligațiuni ar trebui să detașeze cupoanele de obligațiunile pe hârtie și să le prezinte emitentului pentru a primi plățile dobânzilor.
Exemplu de cupon scurt
De exemplu, să presupunem că o obligațiune pe 5 ani este emisă pe 15 martie 2020. Obligațiunea trebuie să plătească cupoane de două ori pe an – pe 15 mai și pe 15 noiembrie – pentru fiecare an până la scadență. Prima dată de plată este programată pentru 15 mai 2020. La această dată, investitorul primește dobânzi acumulate de la data emiterii până la data plății, adică de la 15 martie la 15 mai, care este mai mică de șase luni. De fapt, această dobândă acoperă doar două luni. Cu toate acestea, plățile ulterioare ale cupoanelor vor fi plătite în mod normal și integral, după perioada convențională de șase luni.
Calculul cuponului scurt
Cuponul scurt se calculează de la dobânda acumulată plătibilă de la data emiterii până la prima dată de plată a cuponului. Pentru prima tranșă de dobândă, investitorul va primi un cupon proporțional cu scadența sa.
Continuând cu exemplul nostru de mai sus, presupunem că rata dobânzii la obligațiune este de 4% și valoarea nominală este de 100.000 USD. Numărul de zile între 15 martie (data emiterii) și 15 mai (data cuponului) este de 61. Perioada de șase luni sau perioada de referință care duce la data plății (15 noiembrie 2019 – 15 mai 2020) are 181 de zile. Cuponul care va fi plătit pe 15 mai poate fi calculat după cum urmează:
(61/181) x (0,04 / 2) x 100.000 USD = 674,03 USD
În funcție de cât de scurt este cuponul, dobânda acumulată face o diferență în valoarea obligațiunii în momentul emiterii, care se reflectă în prețul de ofertă.