Buzunar lateral

Ce este un buzunar lateral?

Un buzunar lateral este un tip de cont utilizat în fondurile speculative pentru a separa activele mai riscante sau nelichide de fondul de hedging au dreptul la o cotă din acesta. Viitorii investitori nu vor primi o parte din încasări în cazul în care randamentele activului se vor realiza.

În general, conturile de buzunar lateral au o istorie îndelungată în industria fondurilor speculative. Sunt conturi de investiții legale și credibile, dar autoritățile de reglementare le monitorizează îndeaproape. Aceste conturi și utilizările acestora trebuie să fie complet documentate pentru investitori. De asemenea, administratorii de fonduri speculative sunt atent urmăriți pentru evaluarea corectă a acestor active pentru a genera o compensație echitabilă a managementului.

Chei de luat masa

• Buzunarele laterale sunt un tip de conturi utilizate în fondurile speculative utilizate pentru a deține active nelichide, greu de valorificat și adesea foarte riscante, care le separă de celelalte investiții de bază ale fondului.
• Acestea pot include investiții unice sau speculative care nu se potrivesc neapărat mandatului sau strategiei de bază a fondului și pot include dețineri în imobiliare, criptomonede, instrumente derivate sau mărfuri.
• Deținerile laterale de buzunar vor beneficia doar de participanții actuali la fond, iar noii participanți nu vor primi niciun beneficiu și nici pierderi din acele dețineri.

Bazele unui buzunar lateral

Asemănarea fondurilor de capital privat cu un singur activ în conturile structurale de buzunar sunt utilizate exclusiv în industria fondurilor speculative de către administratorii fondurilor speculative. Scopul lor este de a separa activele nelichide, greu de valorificat și adesea foarte riscante de alte active mai lichide. Activele nelichide din aceste conturi laterale de buzunar includ investiții precum bunuri imobiliare, antichități, acțiuni fără bursă (OTC), acțiuni cu un volum de tranzacționare extrem de redus, acțiuni scoase din bursă și investiții de capital privat.

Activele unui cont de buzunar lateral sunt înregistrate în registrele unui fond, dar sunt urmărite separat. Mecanismele lor de contabilitate și evaluare sunt incluse în prospectul de investiții al fondului. Când se creează un cont de buzunar lateral, un investitor în fond primește o investiție proporțională în contul de buzunar lateral.

Buzunare laterale și lichiditate

Deținerea activelor nelichide într-un portofoliu standard de fonduri speculative poate provoca o mare complexitate atunci când investitorii doresc să ia distribuții sau să părăsească total fondul – un alt motiv pentru plasarea acestor active într-un cont separat.

Este posibil ca investitorii care părăsesc fondul speculativ să nu își poată răscumpăra imediat investiția de buzunar lateral din fond. Cu toate acestea, aceștia primesc o parte din valoare atunci când activele sunt lichidate sau mutate în fondul general. De obicei, doar cele mai afectate active, cum ar fi acțiunile radiate ale unei companii, primesc acest tip de tratament.

Eliminarea limitelor fondurilor de buzunar laterale ajută la reducerea prea multor ieșiri timpurii din fondul speculativ, permițând administratorilor de fonduri să echilibreze nevoia de a face față răscumpărărilor investitorilor cu aceea de a menține suficient capital pentru ca fondul să-l aprecieze.

Conturile de buzunar laterale au fost ținta a numeroase investigații. Aceste investigații s-au concentrat în principal asupra managerilor care au supraevaluat activele nelichide din conturile de buzunar laterale. Supraevaluarea acestor active duce la colectarea unor comisioane de administrare mai mari de la investitori. În unele cazuri, managerii au deturnat și fondurile din conturile de buzunar laterale în detrimentul investitorilor.

Pro

• Separa activele lichide si lichide

• Shields returnează fondurile speculative din activele aflate în dificultate

• Simplifică contabilitatea și administrarea

• Limitează răscumpărarea fondului

Contra

• Întârziere în răscumpărare

• Predispus la deturnare

• Poate fi deschis la prețuri incorecte

• Nu este împărtășit de noii investitori

Exemple din lumea reală de buzunare laterale

În 2011, administratorul de fond Lawrence Goldfarb și fondul său privat de investiții Baystar Capital II au oferit un caz principal de defecțiuni legate de buzunarele laterale. Securities and Exchange Commission (SEC) a taxat Baystar pentru raportare frauduloasă și deturnare de fonduri dintr-un cont de buzunar lateral.

În acest caz, Baystar a raportat randamente mai mici decât cele obținute din cont, folosind fonduri pentru a investi în alte entități în care avea un interes economic și, de asemenea, pentru cheltuieli personale. Fără să admită sau să respingă acuzațiile plângerii SEC, Goldfarb a convenit, la 1 martie 2011, să plătească mai mult de 14 milioane de dolari SUA în comisioane de dobândă de degajare și prejudiciu, ca o hotărâre definitivă a cazului.

Conturile laterale de buzunar au fost, de asemenea, citate în cazul SAC Capital Advisors al lui Steven Cohen, care a fost acuzat de tranzacții privilegiate în noiembrie 2013. Conturile laterale de buzunar nu au fost în centrul anchetei SEC și nu motivul închiderii firmei în 2016. Cu toate acestea,, necesitatea unui timp prelungit pentru a închide firma a fost acordată din cauza dificultății în evaluarea și lichidarea investițiilor laterale.