Sinking Fund Call
DEFINIȚIA apelului Fondului de scufundare
Apelul la fondul de scufundare este o dispoziție care permite unui emitent de obligațiuni posibilitatea de a cumpăra obligațiuni restante de la deținătorii de obligațiuni la o rată stabilită, utilizând bani (un fond de scădere) din câștigurile emitentului economisite special pentru răscumpărări de titluri. Deoarece adaugă îndoieli investitorilor cu privire la faptul dacă obligațiunea va continua să plătească până la scadența sa, un apel de fond de scădere este văzut ca un risc suplimentar pentru investitori.
RUPIREA APELUL Fondului de scufundare
Un fond de scădere este o rezervă anuală în care un emitent este obligat să facă depozite periodice care vor fi utilizate pentru a plăti costurile de apelare a obligațiunilor sau achiziționarea de obligațiuni pe piața deschisă. Fondul este văzut mai ales în contractele de încredere pentru obligațiunile care au o clauză obligatorie de răscumpărare. Răscumpărarea obligatorie pentru o obligațiune impune emitentului să retragă o parte sau toate obligațiunile înainte de scadență. De exemplu, o companie emite o obligațiune pe 10 ani cu o valoare nominală de 100 milioane USD. Este obligatoriu să răscumpere 10% din obligațiunile restante în fiecare an. Pentru a-și îndeplini obligația de plată a dobânzii și a principalului pentru fiecare perioadă în care răscumpără obligațiunile, va înființa un fond de scădere printr-un cont de custodie la un mandatar în care depune 10%, sau 1 milion de dolari, în fiecare an.
Un apel de fond de scădere permite unui emitent să își răscumpere datoria existentă mai devreme, folosind bani care au fost alocați în fondul de scădere. Este solicitarea emitentului a unei părți sau a tuturor obligațiunilor sale care pot fi solicitate pentru a satisface cerința obligatorie a fondului de scădere. Valorile mobiliare care au un fond de scădere furnizează un randament mai mare pentru a compensa riscul suplimentar asociat cu deținerea acestora. Provizionarea apelurilor este, în general, la valoarea nominală cu obligațiunile care urmează să fie apelate determinate prin lot. Investitorilor care primesc un apel de fond de scădere li se va plăti orice dobândă acumulată plus investiția principală. Cu toate acestea, ei nu vor participa la nici o dobândă plătită în următoarele perioade.
Împrumutații care aleg să aibă un fond de scădere apelează pentru a reduce riscul ratei dobânzii, permițând posibilitatea de a cumpăra titluri restante și de a emite altele noi cu rate mai mici ale dobânzii. Cu toate acestea, investitorii se confruntă cu un risc de reinvestire într-un mediu cu dobândă scăzută, dat fiind că, în cazul în care obligațiunile lor sunt solicitate, ar putea fi obligați să reinvestească la o rată a dobânzii mai mică.
O apelare de fond de scădere reduce riscul de credit, deoarece fondul implică faptul că s-a prevăzut o provizion pentru rambursarea datoriei și, prin urmare, sunt garantate obligațiile de plată. Cu toate acestea, fondurile de scădere au potențialul de a se deprecia, având în vedere că pot avea performanțe slabe într-o economie lentă.