Furnizare de apeluri ușoare
Ce este furnizarea de apeluri soft?
O prevedere de tip soft call este o caracteristică adăugată titlurilor cu venit fix, care intră în vigoare după expirarea protecției prin hard-call, care stipulează că o primă va fi plătită de emitent dacă are loc răscumpărarea anticipată.
Chei de luat masa
- O prevedere de tip soft call este o caracteristică adăugată titlurilor cu venit fix, care intră în vigoare după expirarea protecției prin hard-call, care stipulează că o primă va fi plătită de emitent dacă are loc răscumpărarea anticipată.
- O dispoziție de tip „soft call” mărește atractivitatea unei obligațiuni solicitabile, care acționează ca o restricție suplimentară pentru emitenți în cazul în care aceștia decid să răscumpere emisiunea mai devreme.
- O prevedere de tip „soft call” necesită ca emitentul să plătească deținătorilor de obligațiuni o primă la egalitate în cazul în care obligațiunea va fi apelată mai devreme.
Înțelegerea furnizării apelurilor soft
O companie emite obligațiuni pentru a strânge bani pentru a îndeplini obligațiile datoriei pe termen scurt sau pentru a finanța proiecte de capital pe termen lung. Investitorii care achiziționează aceste obligațiuni împrumută emitentul în schimbul unor plăți periodice ale dobânzilor, cunoscute sub numele de cupoane, care reprezintă rentabilitatea obligațiunii. La scadența obligațiunii, investiția principală este rambursată deținătorilor de obligațiuni.
Uneori, obligațiunile sunt apelabile și vor fi evidențiate ca atare în contractul de încredere atunci când sunt emise. O obligațiune exigibilă este benefică pentru emitent atunci când ratele dobânzilor scad, deoarece acest lucru ar însemna răscumpărarea anticipată a obligațiunilor existente și reemiterea de noi obligațiuni la rate mai mici ale dobânzii. Cu toate acestea, o obligațiune exigibilă nu este o afacere atractivă pentru investitorii în obligațiuni, deoarece acest lucru ar însemna că plata dobânzilor va fi oprită odată ce obligațiunea este „apelată”.
Pentru a încuraja investițiile în aceste valori mobiliare, un emitent poate include o dispoziție de protecție a apelurilor pe obligațiuni. Această prevedere poate fi o protecție pentru apeluri telefonice, în cazul în care emitentul nu poate apela obligațiunea în acest interval de timp sau o prevedere pentru apeluri telefonice, care intră în vigoare după expirarea protecției pentru apeluri telefonice.
O dispoziție de tip „soft call” mărește atractivitatea unei obligațiuni solicitabile, care acționează ca o restricție suplimentară pentru emitenți în cazul în care aceștia decid să răscumpere emisiunea mai devreme. Obligațiunile apelabile pot purta o protecție prin apeluri soft, în plus față de sau în locul protecției prin apel telefonic. O prevedere de tip „soft call” necesită ca emitentul să plătească deținătorilor de obligațiuni o primă echivalentă, în cazul în care obligațiunea este apelată anticipat, de obicei după ce a trecut protecția prin apel dur.
Obligațiunile convertibile pot include atât prevederi de apeluri hard, cât și de apeluri hard, în cazul în care apelul hard poate expira, dar provizionul soft are adesea termeni variabili.
consideratii speciale
Ideea care stă la baza unei protecții prin apel ușor este de a descuraja emitentul să apeleze sau să convertească obligațiunea. Cu toate acestea, protecția apelurilor soft nu oprește emitentul dacă compania dorește cu adevărat să apeleze la obligațiune. Obligațiunea poate fi solicitată în cele din urmă, dar provizionul reduce riscul pentru investitor, garantând un anumit nivel de rentabilitate a titlului.
Protecția prin apel ușor poate fi aplicată oricărui tip de contract de împrumut și comerciale. Împrumuturile comerciale pot include dispoziții de tip „soft call” pentru a împiedica împrumutatul să refinanțeze atunci când ratele dobânzii scad. Condițiile contractului pot impune plata unei prime la refinanțarea unui împrumut într-o anumită perioadă după încheiere, ceea ce reduce randamentul efectiv al creditorilor.
Soft Call vs. Hard Call
O protecție prin apel dur protejează deținătorii de obligațiuni de la apelurile lor înainte de a trece un anumit timp. De exemplu, contractul de încredere pentru o obligațiune pe 10 ani ar putea stabili că obligațiunea va rămâne incallabilă timp de șase ani. Aceasta înseamnă că investitorul se bucură de veniturile din dobânzi plătite cel puțin șase ani înainte ca emitentul să decidă retragerea obligațiunilor de pe piață.
O dispoziție de tip soft call ar putea indica, de asemenea, că o obligațiune nu poate fi răscumpărată anticipat dacă se tranzacționează peste prețul de emisiune. Pentru o obligațiune convertibilă, provizioanele de tip soft call din contract ar putea sublinia că acțiunile subiacente ating un anumit nivel înainte de a converti obligațiunile. De exemplu, contractul de încredere ar putea prevedea ca deținătorii de obligațiuni care pot fi solicitați să fie plătiți cu 3% din primă la data primului apel, 2% pe an după protecția apelului dur și 1% dacă obligațiunea este apelată la trei ani după expirarea duratei furnizarea apelurilor.