Risc suveran
Ce este riscul suveran?
Riscul suveran este șansa ca trezoreria sau banca centrală a unui guvern național să își retragă datoria suverană sau să implementeze reguli sau restricții de schimb valutar care vor reduce sau nega semnificativ valoarea contractelor sale valutare.
Chei de luat masa
- Riscul suveran este potențialul ca guvernul unei națiuni să își retragă datoria suverană prin neîndeplinirea plăților dobânzii sau a principalului.
- Riscul suveran este de obicei scăzut, dar poate provoca pierderi investitorilor în obligațiuni ale căror emitenți se confruntă cu probleme economice care duc la o criză a datoriilor suverane.
- Băncile centrale puternice pot reduce riscul perceput și efectiv al datoriilor publice, reducând la rândul lor costurile de împrumut pentru acele națiuni.
- Riscul suveran poate avea, de asemenea, un impact direct asupra comercianților valutari care dețin contracte care schimbă moneda acelei națiuni.
Risc suveran explicat
Riscul suveran este probabilitatea ca o națiune străină fie să nu îndeplinească rambursările datoriilor, fie să nu onoreze plățile sau obligațiile datoriei suverane. În plus față de riscul deținătorilor de obligațiuni de datorie suverană, riscul suveran este unul dintre multele riscuri unice cu care se confruntă un investitor atunci când deține contracte valutare (alte astfel de riscuri, inclusiv riscul de schimb valutar, riscul ratei dobânzii, riscul de preț și riscul de lichiditate ).
Riscul suveran vine sub multe forme, deși oricine se confruntă cu un risc suveran este expus într-un fel într-o țară străină. Comercianții și investitorii valutari se confruntă cu riscul ca o bancă centrală străină să își schimbe politica monetară astfel încât să afecteze tranzacțiile valutare. Dacă, de exemplu, o țară decide să-și schimbe politica dintr-o monedă legată la una din valută, aceasta va modifica beneficiile pentru comercianții de monedă. Riscul suveran este alcătuit și din riscul politic care apare atunci când o națiune străină refuză să se conformeze unui acord de plată anterior, așa cum este cazul datoriei suverane.
Riscul suveran are impact și asupra investitorilor personali. Întotdeauna există riscul deținerii unei garanții financiare dacă emitentul își are reședința într-o țară străină. De exemplu, un investitor american se confruntă cu riscuri suverane atunci când investește într-o companie din America de Sud. O situație poate apărea în cazul în care țara sud-americană decide să naționalizeze afacerea sau întreaga industrie, făcând astfel investiția lipsită de valoare (cu excepția cazului în care se fac compensări rezonabile investitorilor.
Abilitatea de a plăti
Capacitatea unui guvern de a plăti este o funcție a poziției sale economice. O țară cu o creștere economică puternică, o povară gestionabilă a datoriilor, o monedă stabilă, o colectare efectivă a impozitelor și o populație demografică favorabilă va avea probabil capacitatea de a-și rambursa datoria. Această abilitate se va reflecta de obicei într-un rating de credit ridicat de către marile agenții de rating. O țară cu o creștere economică negativă, o povară ridicată a datoriilor, o monedă slabă, capacitate redusă de a colecta impozite și o populație demografică nefavorabilă ar putea să nu-și poată rambursa datoria.
Disponibilitatea de a plăti
Dorința unui guvern de a-și rambursa datoriile este adesea o funcție a sistemului său politic sau a conducerii guvernului. Un guvern poate decide să nu-și ramburseze datoriile, chiar dacă are capacitatea de a face acest lucru. Neplata are loc de obicei în urma unei schimbări de guvern sau în țări cu guverne instabile. Acest lucru face din analiza riscurilor politice o componentă critică a investițiilor în obligațiuni suverane. Agențiile de rating iau în considerare disponibilitatea de a plăti, precum și capacitatea de a plăti atunci când evaluează creditul suveran.
Pe lângă emiterea de obligațiuni pe piețele datoriei externe, multe țări solicită ratinguri de credit de la cele mai mari și mai importante agenții de rating pentru a încuraja încrederea investitorilor pentru datoria lor suverană.
O istorie a riscului suveran
În Evul Mediu, regii finanțau adesea războaie și armate împrumutând de la domnia sau cetățenia țării. Când războaiele s-au prelungit, tărâmul își va achita datoria, lăsând mulți creditori în frig. Din păcate, datorită puterii monarhiei, creditorii au avut puține căi de atac pentru a-și recupera datoriile.
Riscul suveran de această natură s-a mutualizat în secolul al XVII-lea pentru prima dată odată cu înființarea Băncii Angliei (BoE). BoE a fost înființat ca instituție privată în 1694, cu puterea de a strânge bani pentru guvern prin emiterea de obligațiuni. Scopul inițial era de a ajuta la finanțarea războiului împotriva Franței. BoE a funcționat și ca o bancă comercială de preluare a depozitelor.În 1844, Bank Charter Act i-a conferit, pentru prima dată, un monopol asupra emiterii de bancnote în Anglia și Țara Galilor, făcând astfel un pas major spre a fi o bancă centrală modernă.În calitate de creditor al regelui, BoE a redus la minimum riscul suveran al Angliei și a permis națiunii să împrumute la rate de dobândă foarte scăzute în secolele următoare.
Risc suveran în era modernă
Avansul rapid către anii 1960 a fost un moment al restricțiilor financiare reduse. Moneda transfrontalieră a început să se schimbe de mână pe măsură ce băncile internaționale au sporit împrumuturile către țările în curs de dezvoltare. Aceste împrumuturi au ajutat țările în curs de dezvoltare să își mărească exporturile către lumea dezvoltată, iar sume mari de dolari SUA au fost depuse la băncile europene.
Economiile emergente au fost încurajate să împrumute dolari în băncile europene pentru a finanța creșterea economică suplimentară. Cu toate acestea, majoritatea țărilor în curs de dezvoltare nu au obținut nivelul de creștere economică pe care îl așteptau băncile, ceea ce face imposibilă rambursarea împrumuturilor datoriilor exprimate în dolari SUA. Lipsa rambursării a determinat aceste economii emergente să își refinanțeze continuu împrumuturile suverane, crescând ratele dobânzii.
Multe dintre aceste țări în curs de dezvoltare au datorat mai mult în dobânzi și în principal decâtvaloreazăîntregul lor produs intern brut (PIB). Acest lucru a dus la devalorizarea monedei naționale și a scăzut importurile către lumea dezvoltată, crescând inflația.
Exemplu: Criza datoriei suverane grecești
Există semne ale unui risc suveran similar în secolul XXI. Economia Greciei suferea sub povara nivelurilor sale ridicate de datorie, ceea ce a dus la criza datoriei guvernamentale grecești, care a avut un efect ridicat în restul Uniunii Europene.Încrederea internațională în capacitatea Greciei de a-și rambursa datoria suverană a scăzut, forțând țara să adopte salvare, sub cererea expresă că țara va adopta reforme financiare și mai multe măsuri de austeritate. Datoria Greciei a fost, la un moment dat, mutată la statutul de junk.Țările care primesc fonduri de salvare au fost obligate să îndeplinească măsurile de austeritate menite să încetinească creșterea datoriei din sectorul public ca parte a contractelor de împrumut.
Criza datoriilor suverane europene a fost o perioadă în care mai multe țări europene au cunoscut prăbușirea instituțiilor financiare, datorii publice ridicate și creșterea rapidă a prăbușirea sistemului bancar al Islandei, apoi s-a răspândit în principal în Portugalia, Italia, Irlanda, Grecia și Spania în 2009. A dus la pierderea încrederii în afacerile și economiile europene.
Criza a fost în cele din urmă controlată de garanțiile financiare ale țărilor europene, care se temeau de prăbușirea monedei euro și de contagiunea financiară, și de Fondul Monetar Internațional (FMI). Agențiile de rating au retrogradat datoriile mai multor țări din zona euro.