Titluri garantate cu împrumuturi pentru studenți: sigure sau subprime?
Cu o economie globală în care lichiditatea este din ce în ce mai importantă, securitizarea – reambalarea activelor în instrumente financiare comercializabile – s-a strecurat pe fiecare piață. În timp ce acest lucru afectează piețele de credit ipotecar, credit și auto, un spațiu mai puțin cunoscut care a fost transformat prin securitizare este piața creditelor studențești. Dar cât de sigură este această piață pentru investitori?
Chei de luat masa
- Împrumuturile studențești reprezintă o datorie restantă de peste 1,5 trilioane de dolari în Statele Unite de la peste 44 de milioane de debitori.
- Împrumuturile studențești sunt securitizate ca titluri garantate cu active cunoscute sub numele de SLABS.
- SLAB-urile au fost atrăgătoare pentru investitori din cauza unor garanții structurale, dar pe măsură ce cresc datoriile studenților, acestea pot deveni mai riscante decât se credea inițial.
Securitizarea împrumuturilor studențești
Doar Statele Unite au aproximativ 1,52 miliarde de dolari în datorii restante de împrumuturi studențești, de la 44 de milioane de împrumutați. Valorile mobiliare garantate cu active (SLABS) sunt exact ceea ce sună, titluri bazate pe împrumuturi studențe restante. Aceste împrumuturi sunt împachetate în valori mobiliare pe care investitorii le pot cumpăra, care livrează plăți programate cu cupoane la fel ca o obligațiune obișnuită.
Scopul principal din spatele SLABS este diversificarea riscului pentru creditori în rândul multor investitori. Prin punerea în comun și apoi împachetarea împrumuturilor în valori mobiliare și vânzarea acestora către investitori, agențiile se pot răspândi în jurul riscului de neplată, ceea ce le permite să acorde mai multe împrumuturi și împrumuturi mai mari. În acest fel, mai mulți studenți au acces la împrumuturi, investitorii au un instrument de investiții diversificat, iar creditorii pot genera fluxuri de numerar consistente din serviciile lor de securitizare și de colectare a datoriilor.
37.172 dolari
Soldul mediu al creditelor studențești restante în SUA
Valori privind împrumuturile pentru studenți
După cum puteți vedea în tabelele următoare, numărul de împrumuturi pentru studenți și soldul mediu pe împrumutat crește în fiecare an.
Datorită similitudinilor inerente dintre piața împrumuturilor studențești și piața ipotecilor subprime, există o teamă accentuată că industria împrumuturilor studențești va fi următoarea implozie a pieței care va declanșa o criză financiară. Dovezile au arătat că, chiar și în economia actuală în redresare, majoritatea absolvenților noilor absolvenți de facultate nu au reușit să găsească locuri de muncă care să le permită să-și restituie împrumuturile studențești. Rezultatul este o rată de neplată care a crescut din 2003. Cu toate acestea, spre deosebire de creditele ipotecare, împrumuturile studențești nu sunt garantate, ceea ce înseamnă că investitorii nu primesc nimic în caz de neplată. Deci, în cazul în care un student este implicit, creditorii sunt în afara chiar mai mult decât ar fi pe piața valorilor mobiliare garantate ipotecar.
Împrumuturi private
Sallie Mae sau SLM Corp., o fostă întreprindere de stat, este principalul creditor privat pentru împrumuturile studențești. Sallie Mae acordă împrumuturi care nu sunt susținute de guvern și împachetează împrumuturile în valori mobiliare, care sunt vândute în tranșe (sau segmente) investitorilor. De la recesiune și de la realizarea ulterioară a faptului că valorile mobiliare garantate cu active au fost catalizatorii principali ai prăbușirii, Sallie Mae și-a înăsprit constrângerile de creditare. Cu toate acestea, încă mai deservesc peste trei milioane de împrumutați.
În ultimii ani, băncile din Wall Street au încetat să securitizeze împrumuturile, deoarece subvențiile federale au fost eliminate. Un alt motiv este că ratele dobânzilor sunt atât de scăzute acum că împrumuturile studențești nu sunt la fel de profitabile. Programul federal de împrumut pentru educația familială (FFELP), care sa încheiat în 2010, a fost o platformă sponsorizată de guvern care a subvenționat și reasigurat împrumuturile, garantând în esență că aceste împrumuturi vor fi rambursate. După cum vă puteți imagina, expirarea Programului Federal de Împrumut pentru Educație Familială a dus la mai puțin entuziasm din partea creditorilor și a investitorilor.
Împrumuturi de la egal la egal (P2P)
Cu multe dintre beneficiile enumerate mai sus nu mai sunt în vigoare, băncile au fost înlocuite rapid de creditori peer-to-peer, cum ar fi CommonBond. Drept urmare, împrumuturile private au crescut până la 7,5% din totalul pieței împrumuturilor studențești. Aceste companii permit debitorilor să contracteze credite fără a fi nevoie ca o instituție bancară oficială să facă finanțarea. Această metodă necesită, de asemenea, mai mult timp, efort și risc, dar este un avantaj important pentru persoanele care nu pot obține credit în altă parte. În mod obișnuit, acești creditori vor avansa creditul către cei cu scoruri de credit mai mici, dar acest lucru este de obicei la un preț. Împrumuturile pot veni cu rate ale dobânzii extrem de ridicate, care pot exercita presiuni asupra împrumutatului atunci când vine momentul rambursării.
În cazul SoFi, însă, ia în considerare creditul și veniturile la aprobarea unui împrumut. Persoanele cu un scor de credit și istoric mai puternic sunt de obicei cei care sunt aprobați, ceea ce înseamnă că rata implicită este mai mică. Rata implicită a SoFi din 2017 a fost listată la doar 3%. Acest lucru este destul de bun atunci când comparați această cifră cu cele mai recente statistici naționale de ansamblu – o rată implicită de 10,7% pentru plățile care sunt cu 90 zile sau mai mult delincvenți, conform datelor Rezervei Federale din primul trimestru al anului 2018.
Împrumuturi publice
Unul dintre avantajele sale cheie ale împrumuturilor acordate de guvern față de creditorii privați este că costul împrumuturilor este mult mai mic, întrucât, la urma urmei, face parte din guvernul federal. Astfel, studenții obțin de obicei cât mai mult posibil împrumuturi publice înainte de a apela la creditori privați. Pe de altă parte, deoarece împrumuturile publice au de obicei rate mai mici ale dobânzii și împrumuturile private rate mai mari ale dobânzii, împrumutătorii de obicei acordă prioritate rambursării împrumuturilor private. O altă mare diferență între împrumuturile federale și împrumuturile private este că toate împrumuturile federale au rate fixe, în timp ce împrumuturile private au de obicei rate care variază de la împrumutat la împrumutat în funcție de creditul său. Mai mult, împrumuturile publice precum împrumuturile Stafford nu încep să acumuleze dobânzi decât la șase luni după absolvire.
Spre deosebire de creditorii privați, guvernul federal nu verifică înregistrările de credit pentru debitorii de împrumuturi studențești. Acest lucru duce la mulți împrumutați care nu sunt vrednici să se califice pentru împrumuturi și apoi să fie împrăștiați cu datorii pe termen nelimitat, cu puține speranțe de a le rambursa. Acest lucru revine la creditele sub-prime pentru locuințe care au umflat bula imobiliară. Investitorii ar trebui să fie atenți la cât de mult pot fi susținute aceste strategii agresive de împrumut pentru studenți.
Deoarece împrumuturile studențești garantate federal sunt oprite și califică împrumuturile mai riscante, acestea pot promova riscul moral sau asumarea excesivă de riscuri atât de către instituțiile financiare din SLABS, cât și de către debitori individuali studenți.
Ademenitor pentru investitori
Investitorii sunt atrași de potențialul de creștere aparent nesfârșit al pieței educației. Pe măsură ce studenții absolvesc liceul, ei roiesc să se înscrie la facultate într-un efort de a obține un avantaj în forța de muncă. După absolvire, cei care nu își găsesc locuri de muncă se întorc la școală pentru a obține și mai multe diplome. La fiecare pas, milioane de studenți iau împrumuturi pentru a plăti taxe universitare exorbitante și crescânde. Nu este un secret faptul că, cu această putere de stabilire a prețurilor, universitățile au continuat să mărească cursurile de școlarizare și taxele de la an la an, depășind exponențial inflația.
Situația a devenit endemică în toate Statele Unite. Guvernul a încercat să o abordeze, dar nu a făcut prea multe progrese. Administrația Obama a făcut o campanie intensă pentru ca guvernul să acopere costul mediu al colegiului comunitar, precum și să stabilească o limită a proporției veniturilor discreționare care poate fi utilizată pentru efectuarea plăților împrumutului. De asemenea, a făcut parte din dialogul din timpul campaniei prezidențiale din 2016. Ambii candidați democrați Hillary Clinton și Bernie Sanders au făcut parte din campaniile lor colegiu accesibil și gratuit. Platformele lor s-au concentrat și asupra iertării împrumuturilor studențești.
Cu ratele dobânzii care plutesc de câțiva ani la și chiar peste 0, iar piața de valori atinge maximele istorice, investitorii înfometați de randament se feresc de valorile mobiliare tradiționale și caută oportunități de investiții alternative. Titlurile garantate cu active ale împrumutului studențesc sunt o strategie de investiții riscantă pentru cei care pariază pe creșterea continuă a taxelor de școlarizare și stabilitatea cererii pe piața învățământului secundar.
Linia de fund
Având în vedere suma de bani investită în prezent în acestea, valorile mobiliare garantate cu împrumuturi studențești au rămas în afara reflectoarelor pentru investitorii cu amănuntul și nu și-au câștigat partea echitabilă de atenție. Pe măsură ce valurile de studenți își asumă datorii, întreaga economie americană a resimțit reverberațiile. Tinerii amână primele căsătorii, închiriază în loc să cumpere mașini, închiriază în loc să cumpere case și se scufundă în economia comună pentru a reduce costurile sau pentru a face bani în plus.
Securitizarea împrumuturilor studențești are ca rezultat lichiditate pentru creditori, un acces mai mare pentru împrumutați și un instrument financiar suplimentar pentru investitori. Din această perspectivă, titlurile garantate cu active ale împrumutului studențesc par a fi un activ valoros pentru economie. Cu toate acestea, dacă această industrie se poate susține se va rezolva dacă suficienți împrumutători își pot achita în cele din urmă obligațiile datoriei și acest lucru pare a fi o perspectivă redusă.