Subconturi: la fel de bune fondurile lor de clonare?

Complexitatea tot mai mare a legilor noastre privind valorile mobiliare a dus la o mare confuzie în rândul investitorilor cu privire la diferențele dintre fondurile mutuale și subconturile de anuitate variabile. Sunt același lucru sau nu? Și dacă sunt cu adevărat fonduri mutuale, atunci de ce nu le putem numi așa? Acest articol examinează asemănările și diferențele dintre cele două vehicule și de ce există o diviziune între ele.

Prezentare generală a fondurilor mutuale

Indiferent dacă sunt deschise sau închise sau se tranzacționează la bursă, fondurile mutuale sunt, prin natura lor, entități independente. Acestea nu sunt oferite împreună cu nicio altă garanție sau investiție și fiecare are propriul său simbol. Deși unele sunt gestionate pentru eficiență fiscală, acestea nu sunt în mod inerent vehicule amânate de impozite.

Istoricul sub-contului

Pentru a înțelege cel mai bine diferențele dintre fonduri și subconturi, poate fi util să înțelegem cum au fost create subconturile pentru început. În trecut, companiile de asigurări de viață oferiseră în mod tradițional doar anuități fixe și polițe de viață întregi sau universale care garantau principalul titularului plus dobânda.

În anii 1980, au decis să înceapă să ofere o nouă rasă de politici și contracte, care le-au permis clienților să participe la piețele de capitaluri proprii și cu venituri fixe. Până în acest moment, un deținător de anuitate fixă ​​pur și simplu deținea un singur contract care plătea o rată garantată a dobânzii. Însă asigurații cu anuitate variabilă ar avea acum mai multe moduri diferite în care să investească veniturile din contractele lor. Prin urmare, fondurile mutuale au fost introduse sub formă de subconturi care le-au permis clienților să aleagă între diferite tipuri de alternative de investiții.

Deci ce este?

Selecția subconturilor disponibile într-un anumit contract este determinată prin acordul între asigurători și companiile de fonduri. Transportatorii de asigurări se vor apropia de diferite familii de fonduri mutuale și se vor oferi să plaseze unul sau mai multe fonduri în produsele lor variabile. Majoritatea asigurătorilor vor oferi fonduri de la cel puțin o jumătate de duzină de companii diferite, de obicei incluzând cel puțin unul dintre fondurile emblematice ale fiecărei familii. Desigur, compania de fonduri beneficiază de distribuirea și comercializarea fondurilor din subconturile sale de către operatorul de asigurare.

Subconturi vs. Fonduri comune

În mod caracteristic, subconturile variabile sunt, în toate scopurile practice, fonduri mutuale deghizate. De fapt, unele subconturi sunt clone virtuale (dacă nu exacte) ale omologilor lor din fond. Arată și se comportă ca fonduri mutuale, dar există câteva diferențe care îi separă de verii lor independenți.

1. Conturi cu impozite amânate:  subconturile variabile vor diferi ușor în ceea ce privește prețul și performanța zilnică, costurile și comisioanele șidistribuțiile de câștiguri de capital. Acest ultim punct devine evident anual, atunci când toate fondurile mutuale impozabile trebuie să declare și să distribuie câștigurile de capital realizate acționarilor proporțional. Subconturile variabile nu vor face acest lucru, deoarece acestea cresc amânate de impozite în cadrul unei rente sau al unui produs de asigurare. Deoarece nu este necesar să se facă acest lucru, managerii de subconturi variabile pot gestiona aceste portofolii fără a lua în considerare eficiența fiscală, care la rândul său afectează randamentul general realizat de investitori. Desigur, pe lângă cheltuielile standard de administrare a portofoliului care vin cu orice vehicul de investiții gestionat profesional, subconturile variabile prezintă, de asemenea, gama standard de comisioane și beneficii care vin cu orice contract de rentă sau de asigurare de viață variabilă, cum ar fi prestațiile de viață și deces, comisioane de mortalitate și cheltuieli, comisioane de întreținere și alte costuri care se scad din randamentele generate de subconturi.
2. Modificări de politică:  aceste diferențe au ajuns în cele din urmă în atenția Comisiei pentru valori mobiliare și valori mobiliare. Datorită legilor stricte referitoare la caracteristicile valorilor mobiliare și la modul în care acestea sunt clasificate, autoritățile de reglementare au decis în cele din urmă că diferențele menționate anterior impuneau clasificarea subconturilor ca valori mobiliare complet separate.  Prin urmare, trebuie să li se atribuie nume șinumere CUSIP diferite. Performanțele lor istorice trebuie, de asemenea, să fie listate separat, distincte de înregistrările înregistrate de fondurile suport originale. Desigur, acest lucru poate confunda cu ușurință investitorii atunci când încearcă să evalueze performanța istorică a unui subcont dat. De exemplu, dacă un anumit fond mutual a avut rezultate solide în ultimii 30 de ani, atunci un investitor care caută acel fond în cadrul unui contract variabil poate să nu recunoască numele și simbolul corelat al subcontului său. Mai mult, dacă performanța istorică a subcontului sora se întoarce doar cu câțiva ani în urmă (ceea ce este cazul majorității subconturilor, deoarece această regulă nu a fost în vigoare atât de mult timp), atunci un investitor neinformat nici măcar nu poate suspecta că subcontul este într-adevăr o versiune similară a fondului pe care el sau ea îl caută. În acest caz, un investitor care înțelege corelația ar trebui să acorde probabil mai multă atenție performanței istorice a fondului subiacent decât cele înregistrate de subcont, deoarece ambele titluri sunt administrate în cele din urmă de același grup de manageri, urmând aceeași filozofie, în ciuda faptului că diferențele de taxe și gestionarea impozitelor.

Un exemplu de lucru

Allianz Life Insurance Co. a plasat Davis New York Venture Fund (NYVTX; CUSIP: 239080-104) în contractele și polițele sale variabile. Prin urmare, a creat un subcont corespunzător cunoscut sub numele de AZL Davis New York Venture Fund.  Acesta este administrat de Allianz Investment Management LLC, un consultant deinvestiții înregistrat și afiliat al Allianz Life Insurance Co din America deNord și decătre Davis Advisors recomandat sub din martie 2004. CUSIP pentru acest sub-cont este 018821306.  Încă de la înființare, subcontul a avut un rezultat marginal mai slab decât fondul inițial ( acțiuni A ), dar poate fi considerat în continuare o replică a fondului inițial.

Linia de fund

Diferențele dintre fondurile mutuale și subconturile variabile pot fi confuze, mai ales dacă subcontul este o clonă exactă a fondului său sursă. Acordați o atenție deosebită simbolurilor pentru a vă asigura că obțineți o ofertă corectă. Dacă dețineți un contract variabil de orice fel, operatorul de asigurare vă va putea oferi întotdeauna informații complete despre investiții în toate subconturile din contractele sale.