Drept de abonament
Ce este dreptul de abonament?
Un drept de subscriere este dreptul acționarilor existenți ai unei companii de a păstra un procentaj egal de proprietate prin subscrierea la noi emisiuni de acțiuni la prețuri de piață sau inferioare. Dreptul de subscriere este, de obicei, impus prin utilizarea ofertelor de drepturi, care permit acționarilor să schimbe drepturi cu acțiuni de acțiuni comune la un preț în general sub cel pentru care se tranzacționează în prezent acțiunile.
Drepturile de subscriere sunt, de asemenea, cunoscute sub numele de „privilegiu de subscriere”, „drept preventiv” sau „drept antidiluție” al acționarului. O emisiune de drepturi de subscriere mărește numărul de acțiuni pe piață, ducând astfel la o diluare a valorii fiecărei acțiuni.
Chei de luat masa
- Drepturile de subscriere permit acționarilor unei companii să păstreze un procent egal de proprietate atunci când o companie emite o ofertă secundară a acțiunii sale.
- Un drept de subscriere permite acționarilor existenți într-o companie să cumpere acțiuni ale ofertei secundare – de obicei la un preț redus – înainte ca acțiunile să fie oferite investitorilor pe piața mai largă.
- Dacă acționarii nu își exercită drepturile de subscriere în intervalul de timp specificat, proprietatea lor va fi diluată.
Cum funcționează drepturile de abonament
Drepturile de abonament nu sunt neapărat garantate de toate companiile, dar majoritatea au o formă de protecție împotriva diluării în cartele lor. Dacă li se acordă acest privilegiu, acționarii pot cumpăra acțiuni suplimentare proporțional înainte de a fi oferite piețelor secundare. Această formă de protecție prin diluare este de obicei bună până la 30 de zile înainte ca o companie să caute noi investitori pe o piață mai largă.
În cazul în care acționarii nu își exercită drepturile de subscriere, proprietatea lor va fi diluată. Majoritatea drepturilor de abonament nu sunt transferabile decât dacă este permis de emitent. Dacă sunt transferabile, pot fi tranzacționate pe o bursă. De asemenea, sunt oferite privilegii de suprasubscriere în unele cazuri în care acționarii care și-au exercitat pe deplin drepturile pot subscrie la acțiuni suplimentare, din nou proporțional.
Dacă cel puțin 20% din acțiunile restante sunt oferite la reducere, Securities and Exchange Commission (SEC) nu cere ca acționarii să aprobe în mod oficial oferta de drepturi de subscriere. Investitorii primesc o notificare a dreptului de abonament prin poștă (de la compania însăși) sau prin intermediul brokerilor sau custodilor lor.
Critica drepturilor de abonament
În timp ce emiterea drepturilor de subscriere poate reprezenta o oportunitate pentru acționarii existenți de a cumpăra mai multe acțiuni la un preț redus, există unele dezavantaje ale drepturilor de subscriere. Principalul dezavantaj este că acțiunile se diluează atunci când o companie strânge capital făcând o ofertă secundară. Cu excepția cazului în care acționarul își exercită drepturile de subscriere și achiziționează acțiuni suplimentare, proprietatea lor va fi diluată.
De asemenea, anunțul ofertei secundare duce adesea la o scădere a prețului acțiunilor, deoarece unii investitori răspund la știri prin vânzarea acțiunilor. Perspectiva unei diluții a acțiunilor va fi, în general, negativă la prețul acțiunilor și la sentimentul inițial al investitorilor.
Există mai multe semne de avertizare pe care ar trebui să le cunoască investitorii, care ar putea indica o companie care are în vedere lansarea unei oferte secundare. De exemplu, dacă o companie întâmpină dificultăți în strângerea de bani pentru acoperirea cheltuielilor sau finanțarea proiectelor mari, conducerea ar putea decide să emită noi stocuri pentru a acoperi nevoile emergente de capital și datorii. Investitorii trebuie să vegheze la semnele potențialei diluții ale acțiunilor și să înțeleagă modul în care acest lucru le-ar putea afecta investițiile.
De achiziții dilutive atunci când o companie trebuie să emită acțiuni suplimentare pentru a plăti achiziționarea unei alte companii.
Exemplu de drept de abonament
Ofertele cu drepturi de abonament pot fi structurate în mai multe moduri. La 22 decembrie 2017, Schmitt Industries a finalizat o ofertă în cadrul căreia au fost emise 998.636 acțiuni ordinare. Compania a emis un drept pentru fiecare acțiune comună, iar deținătorii drepturilor au dreptul să cumpere acțiuni comune prin schimbul a trei drepturi și 2,50 USD pentru fiecare acțiune dorită. Oferta a fost suprasubscrisă, iar acțiunile disponibile de suprasubscriere au fost alocate proporțional între cei care și-au exercitat pe deplin drepturile asupra ofertei originale.