Suma valorii părților – SOTP
Ce este evaluarea sumelor părților – SOTP?
Evaluarea sumelor părților (SOTP) este un proces de evaluare a unei companii prin determinarea valorii diviziunilor sale agregate în cazul în care acestea ar fi retrase sau achiziționate de o altă companie.
Evaluarea oferă o serie de valori pentru capitalul propriu al unei companii, prin agregarea valorii independente a fiecăreia dintre unitățile sale de afaceri și ajungând la o singură valoare totală a întreprinderii (TEV). Valoarea capitalului propriu este apoi derivată prin ajustarea datoriei nete a companiei și a altor active și cheltuieli neoperante.
Formula pentru evaluarea sumelor părților – SOTP este
Chei de luat masa
- SOTP este procesul de determinare a valorii diviziunilor individuale ale unei companii dacă ar fi înlăturate sau cumpărate de o altă companie.
- SOTP permite unei companii să stabilească o măsură utilă a valorii sale, care poate fi extrem de relevantă în cazul unei preluări ostile sau a unei restructurări.
- SOTP este adesea folosit atunci când o companie este un conglomerat și are unități de afaceri în diferite industrii.
Cum se calculează evaluarea sumelor părților – SOTP
Valoarea fiecărei unități de afaceri sau segment este derivată separat și poate fi determinată prin orice număr de metode de analiză. De exemplu, evaluările fluxurilor de numerar actualizate (DCF), evaluările bazate pe active și evaluările multiple folosind veniturile, profitul operațional sau marjele de profit sunt metode utilizate pentru a evalua un segment de afaceri.
Ce îți spune SOTP?
Evaluarea sumelor părților, cunoscută și sub numele de analiză a valorii de rupere, ajută o companie să înțeleagă adevărata sa valoare. De exemplu, s-ar putea să auziți că o companie de tehnologie tânără „valorează mai mult decât suma pieselor sale”, ceea ce înseamnă că valoarea diviziilor companiei ar putea valora mai mult dacă ar fi vândute altor companii.
În situații precum aceasta, companiile mai mari au capacitatea de a profita de sinergii și economii de scară indisponibile pentru companiile mai mici, permițându-le să maximizeze rentabilitatea unei divizii și să deblocheze valoarea nerealizată.
Evaluarea SOTP este cea mai frecvent utilizată pentru a evalua o companie formată din unități de afaceri din diferite industrii, deoarece metodele de evaluare diferă în funcție de industrie, în funcție de natura veniturilor. Este posibil să utilizați această evaluare pentru a vă apăra împotriva unei preluări ostile, dovedind că compania valorează mai mult ca o sumă a părților sale. De asemenea, este posibil să se utilizeze această evaluare în situații în care o companie este reevaluată după o restructurare.
Evaluarea Sum-of-the-parts este, de asemenea, cunoscută sub numele de valoare de separare, deoarece evaluează ce segmente individuale ar merita dacă compania ar fi despărțită.
Exemplu de utilizare a evaluării sumelor părților – SOTP
Luați în considerare United Technologies (NYSE: UTX), care a declarat că va împărți compania în trei unități la sfârșitul anului 2018 – o companie aerospațială, de ascensoare și sisteme de construcții. Folosind multiplele valorii medii pe 10 ani ale valorii EBIT (EV / EBIT) pentru colegii și proiecțiile profitului operațional din 2019, afacerea aerospațială este evaluată la 107 miliarde USD, afacerea cu ascensoare la 36 miliarde USD și afacerea cu sisteme de construcții 52 miliarde USD. Astfel, valoarea totală este de 194 miliarde de dolari. Reducând datoria netă și alte elemente de 39 miliarde dolari, evaluarea sumelor părților este de 155 miliarde dolari.
Diferența dintre SOTP și fluxul de numerar actualizat – DCF
Deși ambele sunt instrumente de evaluare, evaluarea SOTP poate include o evaluare a fluxului de numerar actualizat (DCF). Adică, evaluarea unui segment al unei companii se poate face cu o analiză DCF. Între timp, DCF utilizează fluxuri de numerar viitoare reduse pentru a evalua o afacere, proiect sau segment. Valoarea actualizată a fluxurilor viitoare de numerar așteptate este actualizată utilizând o rată de actualizare.
Limitări ale utilizării evaluării sumelor părților – SOTP
Evaluarea sumelor părților (SOTP) implică evaluarea diferitelor segmente de afaceri, iar mai multe evaluări vin cu mai multe intrări. De asemenea, evaluările SOTP nu iau în considerare implicațiile fiscale, în special implicațiile implicate într-un spinoff.
Aflați mai multe despre evaluarea SOTP
Pentru ajutor în alegerea instrumentului de evaluare potrivit, consultați acest ghid pentru alegerea metodei de evaluare potrivite.