Facilitatea de executare a schimbului
Ce este o facilitate de execuție swap?
Un Swap Execution Facility (SEF) este o platformă electronică furnizată de o entitate corporativă care permite participanților să cumpere și să vândă swap – uri într-un mod reglementat și transparent. De departe, cel mai mare furnizor de platforme în funcție de cota de piață este Tullett Prebon, dar CME Group și Bloomberg furnizează, de asemenea, SEF-uri, precum și alte două duzini.
Chei de luat masa
- Facilitățile de execuție swap (SEF) sunt platforme de tranzacționare destinate produselor swap.
- Datorită naturii complexe a swapurilor, aceste platforme nu sunt schimburi, dar funcționează ca un serviciu de potrivire a contrapartidelor.
- Volumul swapurilor a crescut de-a lungul anilor și acum zeci de entități oferă platforme SEF.
Înțelegerea facilității de executare a swapului
Un SEF este o platformă electronică care se potrivește cu contrapartidele într-o tranzacție de swaps. Printr-un mandat din Legea privind reforma și protecția consumatorilor Dodd-Frank Wall Street, SEF-urile modifică metodele utilizate anterior pentru tranzacționarea instrumentelor derivate. Legea Dodd-Frank definește o facilitate de execuție swap (SEF) ca fiind „o facilitate, un sistem de tranzacționare sau o platformă în care mai mulți participanți (pot) executa sau tranzacționa swap-uri acceptând oferte și oferte făcute de alți participanți care sunt deschise participanților multipli în instalația sau sistemul, prin orice mijloc de comerț interstatal. ” Pe scurt, există acum mai multe platforme aprobate sub umbrela SEF care permit mai multe oferte și oferte.
Înainte de Dodd-Frank, tranzacționarea swap-urilor era tranzacționată exclusiv pe piețele fără prescripție medicală, cu puțină transparență sau supraveghere. Drept urmare, rolul așteptat al facilității de execuție swap permite transparență și oferă o evidență completă și o pistă de audit a tranzacțiilor.
Securities and Exchange Commission (SEC) și Futures Trading Commission mărfii (CFTC) reglementează SEFs. Modificările de reglementare necesită acum funcții de compensare, decontare și raportare. Cerințe sunt, de asemenea, în vigoare în Europa, dar supravegherea este fragmentată.
Un schimb de swap-uri
Un SEF este similar cu un schimb formal, dar este un grup distribuit de sisteme de tranzacționare aprobate. Gestionarea tranzacțiilor este similară cu alte schimburi. De asemenea, legea Dodd-Frank prevede dacă nu este disponibil un sistem SEF pentru swap-uri specifice, atunci metoda de tranzacționare over-the-counter anterioară este acceptabilă.
Susținătorii susțin că un SEF este o bursă de swap, la fel ca o bursă de acțiuni sau futures, și sunt corecti, într-o anumită măsură. Compensarea centralizată a swap-urilor și a altor instrumente financiare derivate reduce riscurile de contrapartidă și crește încrederea și integritatea pe piață. De asemenea, o facilitate care permite mai multe oferte și oferte oferă lichiditate pieței swap. Această lichiditate permite traderilor să închidă poziții înainte de scadența contractului.
Devenind SEF
Multe entități pot solicita să devină o facilitate de execuție swap. Pentru a se califica, trebuie să îndeplinească praguri specifice, astfel cum sunt definite de SEC, CFTC și Legea Dodd-Frank. Solicitanții trebuie să se înregistreze la SEC și să îndeplinească cerințe specifice. Cerințele includ capacitatea platformei de a afișa toate ofertele și disponibile oferte, confirmările comerciale trimite -l la toate părțile implicate, să mențină o evidență a tranzacțiilor, și să furnizeze o cerere de estimare pentru sistem (RFQ). Mai mult, trebuie să îndeplinească anumite linii directoare privind marja și capitalul și capacitatea de a separa bursa de swap. În cele din urmă, solicitantul trebuie să fie de acord să respecte principiile de bază ale 14 SEC.