Tranzacție în avans
Ce înseamnă tranzacționarea în avans?
Tranzacționarea în avans are loc atunci când un producător de piață tranzacționează valori mobiliare din contul firmei sale în loc să potrivească oferta disponibilă și să solicite comenzi de la investitori de piață. Acest tip de tranzacționare inhibă standardele și obiectivele tranzacționării ordonate pe piață pe care autoritățile de reglementare încearcă să le respecte prin diferite reguli și reglementări. Practic, factorii de decizie de piață nu au voie să tranzacționeze înaintea comenzilor clienților sau a altor comenzi ale brokerilor.
Înțelegerea tranzacției înainte
Tranzacționarea în avans reprezintă o încălcare a practicilor comerciale de piață. Un producător de piață care folosește titluri de valoare din propriul cont înainte de ordinele plasate pe piața deschisă pentru executare este considerat a încălca tranzacționarea în avans. Actul de tranzacționare în viitor poate avea loc prin dezvoltarea practicilor standard de piață. Au fost instituite reguli de la Autoritatea de Reglementare a Industriei Financiare (FINRA) pentru a monitoriza și penaliza specialiștii în tranzacționare pe piață care încalcă regulile de tranzacționare în avans.
Crearea pieței
Producătorii de piață cunoscuți și ca specialiști sunt o parte cheie a infrastructurii care facilitează tranzacționarea pe piața secundară. Producătorii de piață lucrează pentru a se potrivi cumpărătorilor și vânzătorilor de pe piața deschisă printr-un sistem de tranzacționare ofertă-cerere care le permite să profite de spread-urile oferte-cereri generate pe fiecare tranzacție. Scopul principal al factorilor de decizie de piață este de a facilita tranzacționarea prin potrivirea cumpărătorilor și a vânzătorilor. Cu toate acestea, dacă un scenariu de tranzacționare în care este oferit un singur segment al tranzacției, un specialist poate tranzacționa din propriul cont pentru a finaliza tranzacția.
Tranzacționarea anticipată este ilegală atunci când un producător de piață alege să utilizeze titluri de valoare din propriul cont pentru a finaliza o tranzacție atunci când ordinele neexecutate sunt disponibile de la investitori. Acest act poate oferi un preț de tranzacționare avantajos producătorului de piață, inhibând în același timp prețul de piață corect pentru piața deschisă. Tranzacționarea anticipată ar putea crea, de asemenea, un profit nefondat pentru specialistul de pe piață. În general, indiferent de motivație, tranzacționarea în avans este considerată o perturbare a standardelor de tranzacționare ordonate și eficiente pe care autoritățile de reglementare încearcă să le susțină tuturor participanților la investiții.
Reguli de piață pentru tranzacționare înainte
Tranzacționarea anticipată a fost inițial interzisă de regula 92 a NYSE. Ulterior, pentru a reduce duplicarea reglementărilor și a simplifica conformitatea, NYSE și AMEX au înlocuit regula 92 cu regula FINRA 5320, care a intrat în vigoare de la 12 septembrie 2011.
Regula FINRA 5320 oferă o direcție detaliată privind tranzacționarea în viitor și interdicțiile sale. De asemenea, este cunoscută informal sub numele de „regula Manning”. Decizia impune, de asemenea, ca factorii de decizie de piață să aibă politici și proceduri documentate cu privire la regulile de tranzacționare și că firmele să respecte regulile de documentare prezentate în regula 5310 a FINRA. Excepțiile includ ordine mari și ordine instituționale, excepții fără cunoștințe, excepții principale fără risc și excepții ISO. În plus, un producător de piață poate satisface o excepție dacă execută imediat comanda unui client până la dimensiunea și prețul (sau mai bine) decât ceea ce au executat pentru propria carte.