Înțelegeți contabilitatea fondurilor de capital privat

Cum să înțelegeți contabilitatea fondurilor de capital privat

Contabilitatea fondurilor de capital privat este diferită de cea a altor vehicule de investiții, deoarece fondurile de capital privat nu seamănă cu alte tipuri de investiții. Acestea sunt o parte a fondului de acoperire, o parte, o firmă de capital de risc și o parte, ceva propriu, și este evident în contabilitatea lor. Aceleași reguli contabile pe care le vedeți la alte companii se aplică în continuare, dar acestea trebuie deseori modificate pentru a găzdui companiile private.

Chei de luat masa

• Deși se aplică regulile contabile pentru companiile tipice, aceste reguli pot fi modificate oarecum pentru companiile de capital privat.
• Contabilitatea fondului de capital privat poate fi, de asemenea, afectată de volumul de control pe care fondul îl are asupra unei entități.
• Metodologiile de evaluare sunt un element critic atunci când se analizează contabilitatea capitalului privat.

Înțelegerea fondurilor de capital privat

Fondurile de capital privat investesc de obicei în companii. Fondurile de capital privat achiziționează adesea companii private și uneori pot cumpăra și acțiuni ale companiilor tranzacționate public.

Fondurile de capital privat caută să dobândească o participație de control într-o companie privată. Odată ce o companie a fost achiziționată, experții sunt înscriși la companie pentru a îmbunătăți și a îndruma gestionarea și implementarea îmbunătățirilor. Fondurile de capital privat folosesc diverse strategii pentru a îmbunătăți o companie, inclusiv o schimbare de management, îmbunătățirea eficienței operaționale, extinderea companiei sau a liniilor sale de produse. Scopul unui fond de capital privat este de a face compania cât mai profitabilă posibil în intenția de a-și vinde participația de control pentru un profit odată ce o companie devine mai valoroasă.

Rezultatul s-ar putea termina, de asemenea, printr-o ofertă publică inițială (IPO), care este atunci când o companie privată emite acțiuni către public pentru a strânge capital sau fonduri. Firmele de capital privat au, de asemenea, o mână de ajutor în a ajuta companiile să fuzioneze între ele. În ambele cazuri, există o perioadă de ani în care o valoare precisă a investițiilor fondului de capital privat nu este definită în mod obiectiv.

Fonduri de capital privat vs. fonduri speculative

Fondurile de capital privat sunt asemănătoare fondurilor speculative, deoarece au structuri de plată similare. Fondurile speculative sunt o investiție care conține fonduri grupate  care investesc în diferite valori mobiliare și active pentru a obține randamente pentru investitori. În mod obișnuit, obiectivul unui fond de acoperire este să câștige cât mai mult randament în cel mai scurt timp. Alocarea portofoliului poate include mărfuri, opțiuni, acțiuni, obligațiuni, instrumente derivate și contracte futures. Leverage-ul sau fondurile împrumutate sunt adesea folosite pentru a mări rentabilitățile.

Fondurile de capital privat sunt diferite de fondurile speculative, deoarece capitalul privat se concentrează mai mult pe o strategie pe termen lung de maximizare a profiturilor și a rentabilității investitorilor prin deținerea parțială directă a companiilor. Investitorii își pot lichida deținerea fondurilor de acoperire atunci când este necesar, în timp ce o investiție într-un fond de capital privat trebuie să fie deținută pentru o perioadă mai lungă de timp, uneori cu zece ani sau mai mult.

Cu toate acestea, există similitudini între cele două fonduri. Investitorii plătesc comisioane de administrare și un procent din profiturile obținute. Ambele tipuri de fonduri mențin portofolii de investiții diferite, dar au focusuri foarte diferite. Capitalul privat are o perspectivă pe termen lung și acest lucru îi afectează contabilitatea. În timp ce fondurile speculative investesc în orice și în toate, majoritatea acestor poziții sunt foarte lichide, ceea ce înseamnă că pozițiile pot fi vândute cu ușurință pentru a genera numerar. În schimb, fondurile de capital privat tind să fie foarte nelichide.

Fondurile de capital privat sunt similare cu firmele de capital de risc, care sunt fonduri care investesc în companii private cu potențial de creștere ridicat. Fondurile de capital de risc implică deseori investiții în întreprinderi noi. Fondurile de capital privat investesc, de asemenea, direct în companii private și, în funcție de investiție, este posibil să nu poată atinge investițiile lor de ani de zile.

Structura fondului

Fondurile de capital privat tind să fie structurate ca acorduri de parteneriat limitat (APL) cu mai multe clase de parteneri. Există adesea o clasă partener fondator (FP), precum și o clasă partener general (GP) și o clasă partener limitat (LP). Cheltuielile și distribuțiile fondului trebuie alocate acestor clase de parteneri. Regulile pentru aceasta trebuie să fie stipulate în acordul de asociere în comandită limitată (LPA) și poate exista o mare diferență între firme. Tipul de structură a fondului de capital privat poate avea impact asupra modului în care sunt înregistrate informațiile contabile pentru fiecare investiție și pe cea a companiei în ansamblu. Nivelul de analiză pe care îl folosește fondul de capital privat poate fi, de asemenea, afectat de structură. 

Țara de jurisdicție poate afecta, de asemenea, atât structura fondului de capital privat, cât și contabilitatea. Majoritatea fondurilor de capital privat din SUA se află în Delaware, dar fondurile de capital privat pot merge, de asemenea, în larg, ca într-o societate în comandită limitată Cayman, sau pot fi stabilite în altă țară. De exemplu, în Europa, o societate în comandită limitată engleză este foarte frecventă, chiar și pentru fondurile care nu au sediul în Regatul Unit.

Investiții de capital privat

De asemenea, rețineți că multe fonduri de capital privat creează structuri complexe de investiții pentru a limita sarcinile fiscale ale investițiilor lor, care variază în funcție de statul sau țara de jurisdicție și care complică contabilitatea. Controalele pot fi puse în aplicare sau trebuie să fie puse în aplicare, pentru a reduce riscul de impozitare, iar unele structuri trebuie să fie ajustate pe măsură ce timpul trece, în funcție de modificarea legislației sau de interpretarea acceptată a legislației fiscale.

Mai mult, acordurile pe care fondurile de capital privat le au cu companiile în care investesc fac, de asemenea, o diferență. De exemplu, unele fonduri de capital privat investesc într-o afacere atât prin capitaluri proprii, cât și datorii, care acționează ca un împrumut pentru afacere. Dacă da, plățile dobânzilor trebuie reconciliate. În alte cazuri, compania poate avea un acord pentru a plăti dividende către fondul de capital privat, iar distribuția acestor profituri trebuie gestionată.

Standarde de contabilitate

Firmele de capital privat trebuie să respecte standardele emise de Consiliul pentru standardele de contabilitate financiară (FASB) și de Consiliul pentru standardele de contabilitate internaționale (IASB). În cea mai mare parte, standardele contabile nu au fost scrise având în vedere capitalul privat, astfel încât formatul contabilității fondului de capital privat trebuie modificat pentru a ilustra în mod clar operațiunile și situația financiară a fondului de capital privat. Există, de asemenea, o diferență în termenii pe care fondul de capital privat îi are cu fiecare companie în care investește, scopul activităților fondului de capital privat și nevoile investitorilor săi în ceea ce privește situațiile financiare.

Contabilitatea fondului de capital privat poate fi, de asemenea, afectată de volumul de control pe care fondul îl are asupra unei entități. De exemplu, conform principiilor contabile general acceptate din Regatul Unit ( GAAP ), contabilitatea capitalurilor proprii este necesară dacă investiția conferă fondului o participație minoritară influentă (20-50%) în companie și nu este deținută ca parte a unui portofoliu mai mare, în timp ce SUA GAAP nu necesită contabilitatea capitalurilor proprii pentru poziții minoritare influente.În schimb, Standardele Internaționale de Raportare Financiară (IFRS) impun contabilitatea capitalurilor proprii pentru pozițiile minoritare influente atunci când acestea nu sunt evaluate în mod echitabil prin profit și pierdere.

Standardul contabil pe care îl adoptă un fond de capital privat afectează și modul în care este tratat capitalul partener. Conform GAAP SUA, capitalul partenerului este tratat ca capital propriu, cu excepția cazului în care partenerii au un acord care să le permită să își răscumpere investiția la un moment dat. În schimb, GAAP și IFRS din Marea Britanie tratează capitalul partener ca o datorie care are o viață finită.

Metodologii de evaluare

Atunci când analizăm contabilitatea capitalului privat, evaluarea este un element critic. Alegerea standardelor contabile influențează modul în care sunt evaluate investițiile. În timp ce toate standardele contabile necesită listarea investițiilor la valoarea justă, definiția valorii juste diferă considerabil între standarde. În anumite cazuri, un fond de capital privat ar putea fi capabil să reducă valoarea unei investiții susținând că există o restricție contractuală sau de reglementare care afectează prețul pieței. În alte cazuri, investițiile sunt listate la suma plătită pentru fond minus orice provizioane sau sunt evaluate la prețul de vânzare al investiției dacă ar fi fost introduse pe piață.

Situațiile financiare

Situațiile financiare pregătite pentru investitori variază, de asemenea, în funcție de standardul contabil. Fondurile de capital privat din cadrul GAAP din SUA urmează cadrul prezentat în Ghidul de audit și contabilitate al Institutului American al Contabililor Publici Autorizați (AICPA). Aceasta include o situație a fluxurilor de numerar, o situație a activelor și datoriilor, un program al investițiilor, o situație a operațiunilor, note la situațiile financiare și o listă separată a elementelor financiare esențiale. În schimb, IFRS necesită o declarație de profit, un bilanț și o situație a fluxului de numerar, precum și note aplicabile și un cont al oricăror modificări ale activelor nete atribuibile partenerilor fondului. UK GAAP solicită o declarație de profit și pierdere, un bilanț, o situație a fluxului de numerar, o declarație a câștigurilor și pierderilor pe care fondul le recunoaște, precum și orice note.