Un ghid rapid pentru opțiunile datoriei

Multe guverne cheltuiesc peste venituri fiscale. Ca alternativă la taxele de drumeție, aceste guverne strâng fonduri prin vânzarea de obligațiuni de stat, cum ar fi obligațiunile Trezoreriei SUA. Obligațiunile de stat sunt considerate fără riscuri,  deoarece nu se așteaptă ca guvernele stabile să încalce. Aceste instrumente de creanță sunt mai populare atunci când acțiunile par slabe, încurajând investitorii înțepenitori să caute opțiuni mai sigure.

O altă modalitate de a investi în instrumente de datorie și obligațiuni de stat este prin instrumente derivate  care includ contracte futures și opțiuni. Un factor care prezintă un risc pentru instrumentele de creanță sunt ratele dobânzii. Ca regulă generală, prețurile obligațiunilor scad odată cu creșterea ratelor dobânzii și invers. Opțiunile legate de instrumente de dobândă, cum ar fi obligațiunile, reprezintă un mod convenabil de acoperire împotriva ratelor fluctuante. În cadrul acestei categorii, opțiunile la termen la Trezorerie sunt populare deoarece sunt lichide și transparente. Există, de asemenea, opțiuni privind obligațiunile în numerar. 

Chei de luat masa

• Opțiunile de împrumut sunt contracte derivate care utilizează obligațiuni sau alte titluri cu venit fix ca activ subiacent.
• Apelurile îi conferă titularului dreptul, dar nu și obligația, de a cumpăra obligațiuni la un preț prestabilit la data de expirare sau înainte de acestea, în timp ce acordurile oferă opțiunea de a vinde.
• Cele mai comune opțiuni de împrumut folosesc de fapt contractele futures pe obligațiuni ca suport și sunt decontate în numerar.
• Opțiunile de împrumut funcționează mână în mână cu opțiunile privind rata dobânzii, deoarece prețurile obligațiunilor variază invers cu modificările ratelor dobânzii.

Opțiuni privind obligațiunile la termen

Contractele de opțiuni oferă flexibilitate, deoarece cumpărătorul cumpără dreptul (mai degrabă decât o obligație) de a cumpăra sau vinde instrumentul de bază la un preț predeterminat și la o dată de expirare. Cumpărătorul de opțiuni plătește o primă pentru acest drept. Prima este pierderea maximă pe care o va suporta cumpărătorul, în timp ce profitul este teoretic nelimitat. Opusul este valabil pentru scriitorul de opțiuni (persoana care vinde opțiunea). Pentru vânzătorul de opțiuni, profitul maxim este limitat la prima primită, în timp ce pierderile pot fi nelimitate.

Cumpărătorul de opțiuni poate cumpăra dreptul de a cumpăra ( opțiunea de apel ) sau de a vinde ( opțiunea de vânzare ) contractul futures subiacent. De exemplu, un cumpărător al unei opțiuni de achiziție pentru o  notă de trezorerie pe 10 ani  ia o poziție lungă, în timp ce vânzătorul ia o poziție scurtă. În cazul unei opțiuni put, cumpărătorul ia o poziție scurtă, în timp ce vânzătorul ocupă o poziție lungă în contractul futures.

Opțiuni acoperite

Se spune că o opțiune este „acoperită” în cazul în care autorul de opțiune deține o poziție de compensare în contractul de mărfuri sau futures subiacent. De exemplu, un scriitor al unui contract futures Trezorerie pe 10 ani ar fi numit acoperit în cazul în care vânzătorul deține fie bancnote T pe piață de numerar, fie contractul futures T-Note pe 10 ani.

Riscul vânzătorului cu un apel acoperit este limitat, deoarece obligația față de cumpărător poate fi îndeplinită fie de deținerea poziției futures, fie de garanția în numerar legată de contractul futures subiacent. În cazurile în care vânzătorul nu posedă niciuna dintre acestea pentru a îndeplini obligația, se numește o poziție neacoperită sau goală. Acest lucru este mai riscant decât un apel acoperit. 

În timp ce toți termenii unui contract de opțiune sunt predeterminați sau standardizați, prima plătită de cumpărător vânzătorului este stabilită pe piață și depinde parțial de prețul de vânzare ales. Opțiunile pentru un contract futures Trezorerie sunt disponibile în mai multe tipuri și fiecare are o primă diferită în funcție de poziția futures corespunzătoare. Un contract de opțiune va specifica prețul la care contractul poate fi exercitat împreună cu luna de expirare. Nivelul de preț predefinit selectat pentru un contract de opțiune se numește prețul său de exercitare sau prețul de exercitare. 

Diferența dintre prețul de exploatare al unei opțiuni și prețul la care se tranzacționează contractul său futures corespunzător se numește valoare intrinsecă. O opțiune de achiziție va avea o valoare intrinsecă atunci când prețul de vânzare este mai mic decât prețul futures actual. Pe de altă parte, o pune opțiune de câștigurile de valoare intrinsecă, atunci când prețul său de exercitare este mai mare decât prețul futures de curent.

O opțiune este „la bani” atunci când prețul de grevă este egal cu prețul contractului de bază. O opțiune este în bani atunci când prețul de grevă indică o tranzacție profitabilă (mai mic decât prețul de piață pentru o opțiune de achiziție și mai mult decât prețul de piață pentru opțiunile de vânzare). Dacă exercitarea unei opțiuni înseamnă pierderea imediată, opțiunea este eliminată din bani.

Prima unei opțiuni depinde, de asemenea, de valoarea sa de timp, adică de posibilitatea oricărui câștig în valoare intrinsecă înainte de expirare. Ca regulă generală, cu cât valoarea unei opțiuni este mai mare, cu atât prima de opțiune va fi mai mare. Valoarea timpului scade și se descompune pe măsură ce un contract de opțiune se apropie de expirare.

Opțiuni privind obligațiunile în numerar

Piața opțiunilor privind obligațiunile în numerar este mai mică și mai puțin lichidă decât pentru opțiunile la termen la Trezorerie. Comercianții cu opțiuni de obligațiuni în numerar nu au multe modalități convenabile de a-și acoperi pozițiile și atunci când o fac, aceasta are un cost mai mare. Acest lucru a deviat de multe opțiuni de tranzacționare în numerar către obligațiuni over-the-counter  (OTC), deoarece astfel de platforme de a satisface nevoile specifice ale clienților, în special clienților instituționali, cum ar fi băncile sau fondurile speculative. Specificații precum prețul de vânzare, datele de expirare și valoarea nominală pot fi personalizate.

Linia de fund

Opțiunile privind instrumentele de creanță oferă investitorilor o modalitate eficientă de a gestiona expunerea la rata dobânzii și de a beneficia de volatilitatea prețurilor. Dintre instrumentele derivate de pe piața datoriilor, cea mai mare lichiditate se va regăsi la opțiunile și la opțiunile Trezoreriei SUA. Aceste produse au o largă participare pe piață din întreaga lume prin schimburi precum CME Globex.